Sedan jag började arbeta i finansbranschen 1987 har jag märkt att investerare hela tiden verkar känna att den nuvarande aktiemarknaden har varit mer volatil än den var under de senaste fem eller tio åren. Det här tänkandet uppmärksammades ännu en gång nyligen när en kund indikerade att de kände att aktiemarknaden idag var mer volatil än den har varit tidigare. Jag höll med om att det verkligen känns så. Men är det verkligen?

Jag bestämde mig för att göra lite research och jag blev lite förvånad över vad jag hittade.

Idag är det inte ovanligt att Dow Jones Industrial Average, ett mått på stora amerikanska företagsaktier, svänger upp eller ner 100 poäng på en dag. Faktum är att det inte är ovanligt med rörelser på 200-300 poäng på en enda dag. Det låter flyktigt, eller hur? Men när vi gräver djupare finner vi att det finns mer i historien.

I diagrammet nedan tittade jag på varje decennium som började på 1930-talet och beskrev antalet dagar som börsen steg eller föll med mer än 1%. Det man märker är att sedan 2010 är antalet sådana dagar faktiskt lägre än under de föregående fyra decennierna (1970-2009). Hittills detta decennium har 11 % av dagarna ökat med mer än 1 % och 9 % av dagarna har gått ner med mer än 1 %.

Jag tittade också på dagar då index steg eller föll med 2 % eller mer. Resultaten nedan visar att volatiliteten på aktiemarknaden sedan 2010 har varit ganska lik de senaste decennierna.

Om den nuvarande volatiliteten på aktiemarknaden liknar den tidigare, varför känns den så mycket mer volatil? Anledningen är faktiskt ganska enkel. Indexet är mycket större nu, så en rörelse på 1 % uppåt eller nedåt representerar ett mycket större antal poäng. Som du kan se i diagrammet nedan, på den första handelsdagen 1980 stängde Dow vid 825. En procent av 825 är 8,25 poäng. Sedan dess har börsen stigit. Den 15 juni 2018 var indexet uppe i 25 090. En procent av 25 090 är 250,9 poäng. Så om aktiemarknaden, mätt med Dow, nu ligger på 25 090 och faller 250,9 punkter, är det samma som en 8,25 punkters nedgång 1980.

Investerare märker knappt dagar då Dow sjunker 8 poäng nu, så naturligt när den sjunker 250 poäng känns det som att volatiliteten har gått skyhögt i jämförelse. Som du kan se måste vi titta på procenten för att mäta volatiliteten ökar och minskar i motsats till poängen ökar och minskar för att få ett korrekt intryck.

Volatiliteten sedan 2010, mätt som en daglig nedgång eller ökning på mer eller mindre än 1 %, har faktiskt varit lägre än den har varit jämfört med många senaste decennier. Följaktligen finns det ingen anledning till oro.