Fiduciary-regeln för investeringar infördes först av US Department of Labor (DOL) under Obama-administrationen 2016. Den beordrade vissa investeringar rådgivare för att sätta sina kunders intressen före sina egna. Regeln hade en bred räckvidd när det gällde att definiera vem som var och inte var en förtroendeman och höll dessa förtroendemän till strikta uppförandenormer.

Regeln om investeringsförtroende ändrades dock av US Fifth Circuit Court av överklaganden 2018. Sedan dess har det kommit en rad nya regler som styr investeringsrådgivares och mäklares uppförande, inklusive en ny version av förtroenderegeln. Det är viktigt för investerare att förstå vad det innebär att vara en förtroendeman, samt vem som är och inte är det.

Här är vad du ska veta om de olika reglerna, vem de gäller, och hur de påverkar dig som investerare.

Nyckelalternativ

• Investeringsförtroenderegeln gav vissa investeringsrådgivare mandat att sätta sina kunders intressen före sina egna, men inte alla rådgivare hålls till denna standard.
• En finansiell rådgivare som agerar i förtroendeskap har en skyldighet att sätta kundens intressen främst när de ger råd, såväl som i alla aspekter av relationen mellan klient och rådgivare.
• Om du letar efter en rådgivare som måste agera i ditt bästa intresse i alla fall, bör du leta efter en rådgivare som hålls till förtroendestandarden.

Vad är en förvaltare?

I allmänhet är en förtroendeman någon som har en skyldighet att agera i en annan parts bästa. När det gäller en finansiell rådgivare har en rådgivare som agerar i förtroendeskap en skyldighet att sätta kundens intressen i första hand när de ger råd, såväl som i alla aspekter av relationen mellan klient och rådgivare.

Alla finansiella rådgivare är inte skyldiga att fungera som förtroendemän. Registrerade investeringsrådgivare (RIA) på federal nivå med Securities and Exchange Commission (SEC) är skyldiga att följa förtroendestandarden. Detta gäller även RIA på statlig nivå i vissa fall också.

Som förtroendeman måste en RIA ”alltid tjäna kundens bästa och inte underordna kundens intressen sina egna”, enligt SEC.

Mäklare-handlare, vanligtvis registrerade hos Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ), hålls till olika standarder. I juni 2019 införde SEC Regulation Best Interest (Reg BI) för sådana mäklare för att hålla dem till högre standarder (närmare förtroendenivån men inte lika stränga) än de tidigare var föremål för.

Vad är förtroenderegeln?

Förtroenderegeln definierar vem som klassas som en förtroendeman och styr vad investeringsrådgivare gör med avseende på vissa parametrar. Den säger att investeringsrådgivare som är förtroendemän alltid måste sätta sina kunders intressen före sina. Det är inte ett föreskrivande organ eller regler, utan det erbjuder undantag för att beskriva vilken typ av transaktioner som är tillåtna.

Den första upprepningen av DOL:s förtroenderegel 2016 implementerades under Obama-administrationen, men den eliminerades av Trump-administrationen när de federala domstolarna beslutade att DOL hade överskridit sin tillsynsbefogenhet.

Investeringsrådgivare och mäklare kan få kompensation för vissa investeringsprodukter de rekommenderar till deras kunder. Detta kan fresta en rådgivare att ge rekommendationer för sin egen ekonomiska vinning snarare än vad som är bäst för kunden. Detta är den typ av intressekonflikt som DOL:s förtroenderegel försökte lösa.

Efter introduktionen av Reg BI kom DOL återigen med en förslag till förtroendestandarder genom ett undantag som trädde i kraft den 16 februari 2021. Den här nya regeln syftar till att utöka definitionen av förtroenderådgivning till att inkludera investeringsrådgivning angående rollovers från pensionsplaner som 401(k)s och råd som hänför sig till individuell pensionering konton (IRA).

Detta nya undantag gäller RIA såväl som mäklare-handlare, banker, och försäkringsbolag, och deras enskilda anställda, agenter och representanter.

Denna nya regel tillåter dock även rådgivare att få ersättning såsom provisioner , 12b-1-avgifter eller andra värdepappersfonder på konton som rullas över från en 401(k) till en IRA. Det tillåter också rådgivare att ge råd om det är en del av en pågående relation eller det första steget i en ny pågående relation med kunden. Denna typ av ersättning var förbjuden före detta undantag.

För att följa denna regel måste rådgivare: 

• Erkänn att de är en förtroendeman enligt 1974 Employee Retirement Income Security Act (ERISA)
• Avslöja detaljerna om deras relation till sin klient skriftligen, inklusive alla intressekonflikter
• Följ de opartiska uppförandestandarder som föreskrivs av DOL
• Ge kunden skriftlig information om varför övergången är i deras intresse
• Dokumentera varför en övergång från en pensionsplan till en IRA eller från en IRA till en annan IRA ligger i pensionsinvesterarens intresse
• Genomför en årlig granskning av efterlevnad och dokumentera detta för den ledande befattningshavaren för finansiell rådgivning eller mäklarfirma.

Investerare bör notera att detta undantag inte är en fullfjädrad förtroendestandard; det avser bara pensionsövergångar och konton.

Vad är Best Interest Standard?

Reg BI är en förordning som antogs 2019 av SEC. Det upprätthålls av FINRA. Reg BI fastställer en uppförandestandard för mäklare-handlare och andra som arbetar med kunder.

Reg BI inkluderar:

• Aktera i kundernas bästa när de ger rekommendationer för investeringar och produkter
• Undvika och avslöja eventuella intressekonflikter (även potentiella sådana) för kunder
• Dokumentera varför ett visst tillvägagångssätt är rätt för kunden och inte bara för någon i en liknande situation

Reg BI kräver också att mäklare och rådgivare fyller i en känd kundrelationssammanfattning som CRS-formulär. Detta dokumenterar kundens relation till mäklaren eller rådgivaren, såväl som typen av relation mellan kunden och företaget. Den avslöjar också eventuella intressekonflikter som företaget eller individen kan ha som kan påverka kunden, företagets planer på att uppfylla dokumentationskraven i Reg BI och alla disciplinära åtgärder mot företaget eller enskilda mäklare och rådgivare.

Förtroenderegel kontra förordning bästa intresse

Standarden för bästa intresse är liknande, men skiljer sig fortfarande från en sann förtroendeman standard. Så här skiljer de sig åt.

Fiduciary Standard Best Interest Standard Tillämpligt på RIA, även om det nya undantaget är tillämpligt på ett antal andra finansiella institutioner inklusive mäklare, banker och försäkringsbolag. Tillämpligt på mäklare. Intressekonflikter är förbjudna, även om det nya undantaget skapar vissa situationer där rådgivaren kan få ersättning för en investeringsprodukt som så länge de uppfyller vissa krav Mäklare måste avslöja eventuella intressekonflikter för kunden. Förtroenderådgivare måste sätta kundens intressen främst, oavsett vad Mäklare måste agera för sina kunders bästa, men bästa intresse definieras inte tydligt av Reg BI

Hur påverkar förtroenderegeln enskilda investerare?

Det finns ingen sann, allomfattande förtroenderegel i sig. Undantaget från förbjudna transaktioner påverkar investerare som arbetar med en rådgivare eller mäklare och som vill flytta över pengar från en 401(k) eller liknande pensionsplan till en IRA. Det påverkar också de som söker råd om hur man investerar i ett IRA-konto.

Behöver jag en förvaltare?

Om du letar efter en rådgivare som är skyldig att agera i ditt bästa intresse i alla fall, då är svaret ja. Alla RIA med SEC måste följa en förtroendestandard. Reg BI och det nya förbjudna transaktionsundantaget uppfyller båda inte den förtroendenormen.

Innan du arbetar med en finansiell rådgivare, fråga dem om de är en förtroendeman i alla aspekter av deras kontakter med dig. Ställ frågor om hur de får ersättning och insistera på att de ska skriva detta.

Reg BI och det fiduciära förbjudna transaktionsundantaget är båda stegen till höger riktning. Rådgivare som arbetar enligt dessa regler är i allmänhet inte sanna förtroendemän. Investerare bör ta tid att förstå huruvida en rådgivare är en sann förvaltare eller inte och sedan avgöra om den rådgivaren passar deras ekonomiska situation.