Sammanfattning: Investerare kan vidta åtgärder för att förbereda sina portföljer för inflationen, som är på uppgång när ekonomin återhämtar sig från recessionen med covid-19. Att diversifiera med tillgångar som fastigheter, råvaror eller Inflationsskyddade Treasury-skyddade värdepapper (TIPS) kan hjälpa till att säkra riskerna med högre priser.
En ekonomisk återhämtning från lågkonjunkturen med covid-19 är på gång och kan vara på ett snabbare spår än ekonomer förväntade sig. Det driver också på en trend som investerare bör tänka på när de fördelar sina portföljer – inflation.
Investerare kan hjälpa till att skydda sina portföljer från risker relaterade till inflation på flera sätt, inklusive diversifiering med fastigheter och råvaror, eller genom att använda Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS).
Inflation är den takt med vilken kostnaderna för varor och tjänster ökar över tid. Flera faktorer kan leda till inflation, inklusive högre produktionskostnader och högre efterfrågan på varor och tjänster, ofta drivna av högre löner och människor som vill spendera mer.
Stigande inflation påverkar räntetillgångar som obligationer negativt. Detta beror på att pengars köpkraft minskar när inflationen ökar, vilket betyder att samma summa pengar köper mindre produkter och tjänster när de blir dyrare. Så fasta betalningar från obligationer förlorar sin köpkraft.
Inflationen mäts vanligtvis med konsumentprisindex (CPI) eller personliga konsumtionsutgifters prisindex (PCE), som är Federal Reserves föredragna mätare.
Skillnaden mellan de två är ganska enkel:KPI beräknas via undersökningar av vad hushållen köper, medan PCE-index beräknas via undersökningar av vad företag säljer. Båda indexen återspeglar prisförändringen för en korg med varor och tjänster.
Diagrammet nedan visar hur olika varor och tjänster viktas för att beräkna KPI. Vikterna är avsedda att spegla vad den genomsnittliga konsumenten spenderar på var och en. Till exempel avsätter många människor en stor del av sina totala utgifter till skydd, vilket utgör 33 % av KPI.
Källa:Bloomberg, US Bureau of Labor Statistics, Morgan Stanley Wealth Management Research &Strategy
Historiskt sett har inflationen orsakats av flera olika faktorer, men de vanligaste drivkrafterna är förknippade med "kostnadsdrivande inflation" eller "efterfrågeinflation."
Under stora delar av det senaste decenniet har inflationen legat kvar på historiskt låga nivåer med liten rörelse. Tills nyligen låg den långt under Federal Reserves mål på 2 %, även när Fed lanserade penningpolitik som delvis syftade till att öka den.
Nu beror en del av den senaste tidens inflation troligen på "baseffekten" - jämförelsen med 2020:s extremt låga priser under pandemins höjdpunkt. Det kan dock finnas andra faktorer som kan leda till att inflationen förblir högre efter detta år.
Morgan Stanley Research tror att inflationen kan fortsätta att stiga under de kommande åren och kan överstiga Feds mål.
KPI per 28 februari 2021; Prognoser från och med 1 april 2021
Källa:Bloomberg, Morgan Stanley &Co., Morgan Stanley Wealth Management Marknadsundersökning och strategi
Även om Feds penningpolitiska lättnader enbart gjorde lite för att driva upp inflationen efter finanskrisen 2008, var dess mer robusta svar på covid-19-lågkonjunkturen i kombination med storskalig finanspolitisk stimulans från den amerikanska regeringen. Denna kombination (skatteutgifter plus tillväxt av penningmängd) kan vara effektivare för att driva högre inflation under längre tid.
Dessutom tillåter Feds nya strategi, kallad Average Inflation Targeting, inflationen att bli lite högre än 2% eftersom den fokuserar på att förbättra den bredare ekonomin och sysselsättningen. Med andra ord, Fed är nu mindre benägna att höja räntorna enbart baserat på bättre sysselsättningssiffror.
Slutligen kan de kommande åren komma att se en förändring i hur krafterna från teknik, handel och stora multinationella företag (dvs megatak) påverkar inflationen. De senaste åren har de alla spelat olika roller för att förhindra att inflationen stiger.
Till exempel har tekniska förbättringar bidragit till lägre priser på varor och tjänster samtidigt som automatisering har resulterat i lägre löner. Samtidigt har ökningen av fler megacap-företag ökat klyftan mellan höginkomsttagare och låginkomsttagare, eller lönejämlikhet. Lägre löner och högre ojämlikhet har bidragit till en dämpad inflation under det senaste decenniet – men nu är beslutsfattare fokuserade på försök att normalisera dessa trender.
Det finns givetvis inga garantier för hur länge den stigande inflationen håller i sig. Högre inflation kan också få Fed att höja räntorna snabbare än väntat, vilket kan leda till en kortare konjunkturcykel totalt sett.
Summan av kardemumman är att investerare kanske vill vara beredda på en potentiell ökning av inflationen, och de kan göra detta på flera sätt.
Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) kan vara effektiva investeringar i perioder med stigande inflation. Huvudvärdet av TIPS ökar och minskar i proportion till förändringen i KPI, så att de kan hjälpa investerare att behålla köpkraften. En övervägande är dock att med priser som fortfarande är nära historiska låga nivåer kan avkastningen på den ursprungliga investeringen dämpas.
Ett annat sätt att hjälpa till att diversifiera sig mot inflationsrisken är genom exponering mot reala tillgångar, som råvarubaserade företag eller råvarufokuserade fonder eller börshandlade fonder (ETF). Fastigheter kan också fungera som en inflationssäkring, antingen genom fysiskt ägande eller genom att investera i fastighetsinvesteringsfonder (REITs).
Källan till detta stycke, Inflationens återkomst , publicerades ursprungligen den 5 april 2021.
Hitta ETF:er som är i linje med dina värderingar eller med sociala, ekonomiska och tekniska trender.
Läs mer arrow_forward
För att komma igång med obligationer, besök vårt omfattande Bond Resource Center. Använd vår Advanced Screener för att snabbt hitta rätt obligationer för dig. Eller ring våra Fixed Income-specialister på (866-420-0007) om du behöver ytterligare hjälp.
Den genomsnittliga avkastningen för en obligation
Inflationspiken kommer förmodligen inte att hålla
Vad är innehavsperiodens avkastning/avkastning?
De bästa fonderna
USD 2021:Är inflationen på väg?
Tysk inflation:Kommer ECB att agera?
5 bästa häckar inför inflationen
Vad är den genomsnittliga aktiemarknadsavkastningen?