Burn rate är en av de enklaste, men ändå mest grundläggande måtten som både investerare och nystartade företag följer och kommunicerar om. Många viktiga samtal uppstår kring vad en typisk startförbränningshastighet bör vara, vad som påverkar den och hur den kan hållas under kontroll.
Genom den här artikeln kommer jag att ta upp dessa punkter, inklusive bredare och bredare frågor, till exempel huruvida en hög brännhastighet nödvändigtvis är en dålig sak.
Det finns två typer av brännhastighet:
För att till exempel visa en beräkning av brännhastighet, låt oss anta att du börjar kalenderårets tredje kvartal med:
Din månatliga nettoförbränning för kvartalet kommer att vara 100 000 USD (=(1 000 000 USD - 700 000 USD)/3) och din bruttoförbränning kommer att vara 130 000 USD (=(1 000 000 USD+90 000 USD-700 000 USD)/3).
I investerare och nystartade gemenskaper kallas kassainflöden ofta som "försäljning" och kassautflöden som "utgifter". Strängt taget är denna terminologi vettig för företag som upprättar konton på kontantbasis, vilket är vanligt för unga startups. Men denna metod förlorar sin relevans när företag skalar upp och förbereder konton på den mer allmänt använda periodiseringsgrunden. I periodiseringssammanhang skiljer sig försäljningen ofta avsevärt från kontantförsäljning, särskilt för företag som erbjuder prenumerationer.
Till exempel, om du säljer dina kunder ett 12-månaders medlemskap på din plattform för 1 200 USD betalat i förskott, vilket ger dem kontinuerlig tillgång till dess tjänster under den perioden, är din kontantförsäljning 1 200 USD under försäljningsmånaden, men din försäljning på en periodiserad basen kommer att vara 100 USD varje månad.
Samma skäl gäller för utgifter som skjuts upp till framtida perioder. För att undvika förvirring kommer vi att hänvisa till kontantförsäljning och kontantutgifter i den här artikeln.
Finns det ett enkelt sätt att förena mellan kassa- och periodiseringsbasen? Det finns; nettoförbränningshastigheten kan stämmas av mot kassaflödesanalysen som presenteras i de finansiella rapporterna. Det motsvarar summan av kassaflöden från drift, investeringar och finansiering.
Relationen mellan kassaflöden, netto- och bruttoförbränning kan visualiseras nedan.
Rent praktiskt, vad betyder nettoförbränningshastigheten egentligen? Jo, det ger en grov uppskattning av hur länge ett företag förväntas överleva. Om man använder det tidigare exemplet med en nettoförbränningshastighet på 100 000 USD och ett återstående kassabelopp på 700 000 USD, är "förväntad livslängd" för företaget, i branschen känd som "runway", sju månader.
Föga överraskande är de parter som främst är intresserade av frågor som rör kontantförbränning investerarna i verksamheten; nämligen grundarna och externa investerare, eftersom det är de som ger finansiering till startupen. Investerare hämtar i allmänhet sina förväntningar från den prognostiserade bränningen som gavs till dem under finansieringsrundan.
Att ställa in en prognostiserad förbränningshastighet bör göras på två sätt som kompletterar varandra.
Det första steget är att härleda det med hjälp av en intern finansiell prognosmodell som inkluderar kontantförsäljning, utgifter och capex. Drivrutiner till data i modellen beror på den specifika branschen, men när det gäller teknikstartuper baseras de i allmänhet på antalet användare eller licenser, pris och inkrementella kostnader per användare eller licens, och till stor del kostnaden för anställda, entreprenörer, och hyreskostnader.
Det andra steget består av en sense-check med brännhastigheter som vanligtvis tillämpas av företag i olika utvecklingsstadier. I sin artikel gav Fred Wilson en bra tumregel för att bestämma hur mycket bruttoförbränningsgraden bör vara:Han föreslår att man multiplicerar antalet personer i teamet med 10 000 USD, där 10 000 USD är den "fullständigt belastade" kontantkostnaden för varje anställd, inklusive hyra och andra kostnader. Han fortsätter med att definiera tre utvecklingsstadier:
För att ge en praktisk inblick i detta, i en artikel från 2014, delade ett antal Seed- och Series A-startups finansieringen de uppnådde och vad deras burn-rates var:
Dessa företag befann sig i byggnadsprodukten eller byggnadens användningsstadier och avslöjade brännhastigheter på upp till $50 000, med en landningsbana på mellan 6 och 35 månader (20 månader i genomsnitt). Detta kan jämföras med en genomsnittlig rekommenderad startbana på 15-18 månader för tidiga startups som samlar in pengar, enligt erfarenheterna från investeraren Mark Suster.
Som vi har diskuterat är grundare och investerare lika intresserade av att mäta den faktiska förbränningshastigheten och jämföra den med prognostiserade data från föregående investeringsrunda. Detta beror på att det ger en indikation på företagets förväntade livslängd och dess förmåga att kontrollera utgifterna när de växer. Det verkar därför vara viktigt att nystartade företag sätter in lämpliga verktyg för att mäta brännhastigheten och hålla den under kontroll, för att undvika att företaget dör i förtid.
Det första steget för att kontrollera din uppstartsförbränningshastighet är att veta i vilket utvecklingsstadium du befinner dig och sedan hålla dig till element som är väsentliga för det stadiet innan du går vidare till nästa steg. Med andra ord, undvik att sätta vagnen framför hästen. Det är lätt att lockas till att investera kraftigt i marknadsföring, säljpersonal och dyr extra ingenjörskonst, men detta är inte vettigt förrän du vet att du har validerat att din produkt verkligen har en kundbas som den kan växa på.
Att känna din kund väl är en avgörande framgångsfaktor och den inkluderar flera dimensioner inklusive marknadsvärdet, din sannolika marknadsandel och längden på försäljningscykeln och för de mellanhänder du använder för att marknadsföra din produkt. Till exempel tillhandahöll jag konsulttjänster till ett företag som använde mellanhänder för att få tillgång till kunder. Dessa mellanhänder var stora banker och konsultföretag, vars acceptansprocesser var sofistikerade och varade vanligtvis över ett år. Innan företaget skulle skala upp var det därför avgörande för detta företag att maximera förskottsbetalningarna och minimera förbränningshastigheten tills ett antal partnerskapsavtal med dessa mellanhänder uppnåddes.
Ett annat misstag som företag gör i ett tidigt skede är att ta in chefer för tidigt, eller att låta vissa individer, som VD:n, fokusera enbart på ett område som affärsutveckling eller insamling, utan större mångsidighet någon annanstans. I ett tidigt skede är det knappt med kontanter och individer bör ha förmågan och vara redo att ta på sig flera hattar:En vanlig dag kan en VD därför ha möten med potentiella kunder eller potentiella investerare, engagera sig i utformningen av produkten , och avsluta dagen med att smutsa ner händerna med rena operativa frågor.
Periodiseringsmetoden erbjuder alternativ för att redovisa vissa poster, särskilt vissa typer av utgifter som kan skjutas upp eller redovisas på en gång, eller startkostnader som kan aktiveras i balansräkningen, istället för att uppstå i resultaträkningen. Detta gäller inte kontantbasen, som ändå är hela grunden för burn rate. I slutet av dagen, exklusive finansiering, är din burn rate skillnaden mellan ditt slutliga kassasaldo och startkassa. Det finns därför lite utrymme att "manipulera" brännhastigheten, vilket är goda nyheter, eftersom det bidrar till att skapa förtroende för de rapporterade siffrorna och möjliggör jämförbarhet mellan företag, som vi såg i det inledande avsnittet.
En aspekt att överväga under kontantbasen är dock tidpunkten för "cash-ins" och "cash-outs" och huruvida det är vettigt att rapportera en månatlig burn rate. Till exempel skulle ett litet företag vanligtvis göra momsbetalningar eller förskottsbetala bolagsskatt på kvartalsbasis. Det kommer att finnas betydande snedvridning av brännhastigheten varje månad; därför kan det vara lämpligare att rapportera burn rate på kvartals-, halvårs-, år-till-datum eller efterföljande 12-månadersbasis. Detta kan kompletteras med en trendanalys utöver, eller som ersättning för, månadsförbränning.
När man vill minimera förbränning bör ett företag titta på varje kassaflöde separat och på sätt att minska kassautflödena. Låt oss ta en titt på varje kassaflöde i tur och ordning.
Ska färre ingenjörer och säljare anställas och ersättas av entreprenörer? Detta kan vara dyrare på kort sikt, men det ger större flexibilitet att öka eller minska arbetsstyrkan i händelse av exponentiell tillväxt eller plötsliga stillestånd. Dessutom, är det verkligen så mycket dyrare när man lägger till sociala avgifter? Dessa kan vara relativt låga i länder som USA, men ligger långt över 30 % i länder som Spanien och Frankrike.
Vi hade den exakta diskussionen angående säljare på ett av företagen jag arbetade för, vilka geografiska områden som skulle omfattas och vilken typ av kontrakt som de skulle anställas på (anställd vs. entreprenör). En nyckelaspekt som också hjälpte oss att besluta är att regelverk tvingar dig ibland att anta den ena eller den andra modellen, särskilt frågan om skattenärvaro och koppling; till exempel bör varje person som är involverad i undertecknandet av ett försäljningskontrakt i Indien vara anställd, vilket begränsar flexibiliteten.
Unga företag bör undvika att göra onödiga investeringar, om några alls. Föremål bör hyras så mycket som möjligt, istället för att köpas; detta inkluderar naturligtvis lokaler, men också grundläggande kontorsutrustning. Det är också avgörande att företag ingår avtal som erbjuder flexibilitet att skala upp eller ner efter behov. Undvik till exempel minimileasingvillkor eller specifika villkor som vanligtvis ligger utanför balansräkningen men som skulle resultera i åtaganden i kontantbetalningar längre fram.
Dessa är vanligtvis uteslutna från burn rate - framför allt de faktiska kontanter som tas emot från investerare. Det kan finnas undantag; till exempel kan vissa finansiella kostnader behöva inkluderas, såsom räntor på lån, eftersom de påverkar användningen av kontanter och kan vara betydande när finansiering har sökts genom låne- eller obligationskanaler.
Till exempel, på ett företag som jag konsulterade för, togs beslutet att säkra förskottsfinansiering från handelspartner genom att ge dem en garanti för en del av medlen. Frågan här gällde klassificeringen av räntekostnader och andra avgifter relaterade till garantin:Även om de finansierade kassaflöden till sin natur var de ganska betydande och direkt påverkade det tillgängliga kassaflödet, vilket utlöste vårt beslut att rapportera dem inom vår bränna.
Lån och obligationer är dock inte det sätt som finansiering i allmänhet erhålls av nystartade företag, eftersom banker vanligtvis är för riskvilliga för att tillhandahålla sådan finansiering till nystartade företag i ett tidigt skede och när de gör det är deras kostnader oöverkomliga.
Det finns verkligen en paradox:Varför ska man behålla en lägre burn rate, eller inte sträva efter att öka den, i ett makrosammanhang där likviditeten är riklig? Under de senaste fem åren har värderingar före pengar ökat med mellan 50 % och 100 % i USA och med mellan 25 % och 50 % i Europa. Detta indikerar att när företag samlar in pengar får de mer pengar än de gjorde för fem år sedan. Eftersom inflationen i USA sällan stiger över 2 % under den här tiden, är det uppenbart att nystartade företag i allmänhet har mer kontanta resurser till hands nu.
Men att ha en hausseartad marknad och potentiell tillgång till mer likviditet betyder inte att startups ska känna sig tvungna att utnyttja investerare så mycket de kan. Varje insamling resulterar i utspädning för grundare och befintliga investerare. Målet är därför alltid att startups ska nå en punkt där deras verksamhet finansierar aktiviteter med så få omgångar som möjligt.
Men med den smygande oundvikligheten att en marknadsnedgång kommer förr snarare än senare krävs försiktighet och pragmatism. I tider av ekonomisk nedgång kollapsar inte bara börserna, utan också likviditeten torkar ut och företag lämnas åt sig själva för att överleva.
Att ha konstant kontroll över din brännhastighet och säkerställa en tillräckligt lång livslängd – helst 18 till 24 månader – kommer att säkerställa att ditt företag är väl lämpat att möta tillfälliga ekonomiska stabiliseringar eller reagera i tid på ekonomisk nedgång genom personalminskningar, bland annat nödåtgärder.
Förutom att begränsa antalet investeringsrundor är ett annat sätt att begränsa utspädningen för investerare att låta dem investera mer pengar i verksamheten när pengarna tar slut. För att nå den positionen, genom att hålla din förbränning i linje med din prognos, maximerar du dina chanser att få ytterligare pengar från befintliga investerare, eftersom förtroendet förstärks med dem.
Låt oss anta att två investerare investerade $5 000 000 vardera i ditt företag. Det första scenariot är att du spenderade pengar i rad med din prognosförbränning och ber om ytterligare 25 % av den initiala investeringen för att växa verksamheten:2 500 000 USD totalt. Det andra scenariot är att du spenderade 30 % över din prognos brinner, utan påtagliga resultat, såsom bevis på att det hjälpte underliggande affärstillväxt. Nu ber du – tre månader före slutet av din landningsbana – om 50 % mer finansiering:5 000 000 USD. Det är uppenbart att det är mer sannolikt att du får finansiering från dina investerare i det första scenariot, på grund av både dynamiken i tidsförhandlingen och det förtroende som byggts upp genom tidigare framgångsrika exekveringar.
Nu betyder det inte nödvändigtvis att en högre brännhastighet inte kan accepteras. Brad Feld myntade "40%-regeln" för ett sunt SaaS-företag, där "nettovinst" i kontanta termer (nettoförbränningshastighet i % av kontantförsäljningen) och tillväxttakt båda borde lägga till 40%. Enligt denna regel skulle en tillväxt på 20 % och en positiv nettoförbränningshastighet på 20 % vara acceptabla, liksom en tillväxt på 40 % och 0 % nettoförbränning eller 100 % tillväxt och negativ 60 % förbränningshastighet.
Med andra ord är det acceptabelt att gå över din brännhastighet så länge det motiveras av stark tillväxt. Bara ytterligare utgifter utan att stödja tillväxt kommer att höja ögonbrynen hos investerare.
Även om burn rate är ett viktigt mått som investerare och grundare tittar noga på, bör man inte bli besatt av det och bör vara öppen för möjligheter som kan dyka upp på vägen. Till exempel kan en investering i en marginellt dyrare ingenjör vara motiverad om de är en stark kulturell passform som verkligen kan skala verksamheten och leda det tekniska teamet. Liksom förvärvet av ett företag som verkligen kompletterar din verksamhet och/eller ökar tillväxten.
En nyckelregel är att hålla investerarna uppdaterade för att proaktivt behålla sitt förtroende för din förvaltningsförmåga, och på så sätt minimera risken för att se torra kranar längre fram när mer pengar oväntat krävs.
Med social trygghet och skatter, se till att du får rätt råd
The 411 on Factor Rate
Hur du startar ett företag framgångsrikt med SCORE Startup Roadmap
Problemen med donationsplaner
Baseline Knowledge:Bekanta dig med Baseline Protocol
10 städer med de sämsta arbetslöshetstalen i Amerika
10 städer med den bästa balansen mellan arbete och privatliv för 2021
Den statistiska fördelen:Förbättra dina mätvärden med den aktuariella värderingsmetoden