Det finns två typer av livförsäkringsbolag:Ömsesidiga försäkringsgivare och börsnoterade försäkringsbolag. Gör det någon skillnad vilken sort du gör affärer med?

Liksom svaren på många ekonomiska frågor är svaret:Det beror på

"Livförsäkring råkar vara ett företag som drar stor nytta av den ömsesidiga affärsmodellen", säger J. Todd Gentry, en finansiell expert med Synergy Wealth Solutions i Chesterfield, Missouri. "Det är något jag betonar med mina kunder."

Här är tre områden där ömsesidiga livförsäkringsbolag skiljer sig från de livförsäkringsbolag med aktier som handlas på offentliga börser.

1. Ägande och röstning

En av de största skillnaderna är hur försäkringsbolagen är organiserade.

• Ett ömsesidigt livförsäkringsbolag har inga aktieägare. Istället har den medlemmar och deltagande försäkringsägare som ofta beskrivs som att dela i ägandet av företaget . Som ett exempel innebär detta generellt att om en person är försäkrad enligt en av ett ömsesidigt bolags individuella, deltagande hellivsförsäkringar, är han röstberättigad ledamot i styrelsen. Och om de också äger den deltagandepolicyn kan de vara berättigade att dela utdelningar som deklareras.
• Ett börsnoterat livförsäkringsbolag ägs av aktieägare – vem som faktiskt kan vara kunder till företaget och vem som kanske äger företagets deltagande försäkringsprodukter eller inte.

Båda grupperna har genom omröstningar att säga till om sina respektive livförsäkringsbolags ledarskap och viktiga företagsfrågor. Men varje grupp kommer att ha olika mål och intressen.

• Policyägare är mer benägna att vilja ha en företagsstrategi som gynnar kunderna (dvs. sig själva) på lång sikt.
• Aktieägare tenderar att fokusera på omedelbara, kortsiktiga finansiella resultat . De är trots allt investerare och inte nödvändigtvis kunder till företaget.

Som ett resultat av dessa skillnader tenderar ömsesidiga livförsäkringsbolag och aktiebolag att ha olika affärs- och investeringsstrategier med olika tidshorisonter.

I själva verket fokuserar ömsesidiga livförsäkringsbolag, som MassMutual, till största delen på investerings- och affärsstrategier som ger långsiktigt värde till försäkringsägare samtidigt som de upprätthåller en hög nivå av finansiell styrka för att möta framtida finansiella åtaganden till försäkringsägare. (Läs MassMutuals investeringsfilosofi här)

"Ömsesidiga livförsäkringsbolag fattar beslut baserat på sina försäkringsägares långsiktiga intressen", säger Gentry. "Det betyder att de naturligtvis har ett kundfokus - och det är inte bara läpparnas bekännelse."

Börsnoterade livförsäkringsbolag tenderar å andra sidan att leta efter investeringar och prestanda som kommer att stödja deras aktiekurs. Och de kan ha mer flexibilitet när det gäller att skaffa kapital.

2. Ändra ägande …

Aktieägare kan naturligtvis alltid sälja sina aktier och gör det ofta. Och börsnoterade företag kan också värdepapperisera och sälja specifika andelar eller innehav.

Det har faktiskt förekommit en våg av affärer och aktieköp inom livförsäkringsbranschen där riskkapital- och private equity-företag (PE) har tagit kontroll över livförsäkringsbolag eller förvärvat en ägarandel i särskilda livförsäkringsenheter eller portföljer.

Faktum är att mer än två dussin värdepappersföretag nu äger eller kontrollerar 50 amerikanska livförsäkringsbolag av drygt 400, enligt en Wall Street Journal-analys från 2021 av data från ratingföretaget A.M. Bäst. En annan analys av National Association of Insurance Commissioners uppskattade att 177 försäkringsbolag kontrollerades av private equity-bolag i slutet av 2020.

Varför skulle försäkringsbolag sälja? Den långvariga lågräntemiljön har inneburit att vissa försäkringsbolag inte har fått någon betydande avkastning på obligationsinnehav och andra räntekänsliga investeringar i sina portföljer. Det gör det ibland svårt för dem att både upprätthålla lagstadgade kapitalreserver för att täcka framtida försäkringsförmåner och samtidigt uppfylla aktieägarnas förväntningar på vinster. En ägaraffär för försäkringsgivaren eller ett block av försäkringsgivarens verksamhet kan tillföra nödvändigt kapital.

För sin del ser värdepappersföretag och PE-outfits en chans att lägga till sin tillgångsbas, där försäkringspremier och avtalsavgifter kan bilda en stadig intäktsström. Samtidigt tror de att de kan få en högre avkastning på kapitalreserver tack vare ett bredare utbud och bättre hantering av investeringar än vad som skulle vara typiskt för en livförsäkring.

För kunder bör förändringar i ägande inte påverka deras livförsäkring eller livränta, som regleras av statliga försäkringsprovisioner. Nya ägare till försäkringsbolagen måste följa försäkringsavtalsvillkoren.

... och därav följande riskkapitalbekymmer

Och nytt ägande kan ibland göra ett börsnoterat livförsäkringsbolag mer stabilt genom att ta in ny kapital- och investeringsexpertis.

"Att vara PE-ägda kan amerikanska försäkringsbolags investeringsportföljer potentiellt uppnå högre investeringsavkastning och förbättrad tillgång till kapital via PE-företagens kapitalmarknadsnätverk", noterade NAIC i sin analys. "Men som ett resultat kan amerikanska försäkringsbolags investeringar flyttas mot tillgångar med högre avkastning och högre risk som också är mindre likvida och potentiellt mer volatila."

Specifika bekymmer för kunderna är att det är möjligt att vissa värdepappersbolagsköpare kan höja premier eller avgifter på befintliga försäkringar, där det är tillåtet. Och de nya ägarna kanske inte är lika erfarna eller fokuserade på att driva sund verksamhet på lång sikt.

"Försäkringstagare i förvärvade verksamheter möter ofta private equity-köpare som har svagare kreditegenskaper och större riskaptit än de livförsäkringsbolag de ursprungligen gjorde transaktioner med, vilket kan innebära en större risk för förluster", säger Moody's Investors Service i en färsk analys.

Däremot är ömsesidiga försäkringsgivare, med deras fokus på försäkringsägare, inte föremål för uppköpsinsatser eller erbjudanden från private equity-företag och andra investeringsutrustningar. Försäkringsägare kan inte tilldela eller omfördela sin rösträtt. Och även om ömsesidiga försäkringsgivare kan bli offentliga genom att demutualiseras, med försäkringsägare som får efterföljande aktieutdelningar, är det en lång och involverad process. Och det kräver godkännande av majoriteten av försäkringsägarna.

Många ömsesidiga försäkringsbolag har också fokuserat på långsiktiga investeringsstrategier och byggt upp starka kapitalkuddar. Många har också byggt eller förvärvat andra lönsamma finansiella tjänster, såsom investeringsbolag och utländska försäkringsverksamheter. Denna finansiella styrka och diversifiering av verksamheten hjälper dem att klara vissa motvindar, som en lågräntemiljö. (Kolla in MassMutuals finansiella styrka här)

3. Utdelning

En ömsesidig försäkringsgivare erbjuder vissa försäkringsägare ytterligare en fördel:möjligheten till utdelning.

Det är sant att aktieägare i ett börsnoterat försäkringsbolag också kan få utdelning. Faktum är att utdelningar från aktiebolag kan betalas ut på två sätt — aktieägaren kan få utdelning på de aktier som de äger, och om aktieägaren också äger en deltagande försäkring, kan de också vara berättigade att få policyutdelning.

Men, som nämnts tidigare, är aktieägarmottagare inte nödvändigtvis kunder till företaget. Och den faktiska utdelningen för en börsnoterad outfit kan påverkas av faktorer utanför företagets faktiska verksamhet – som behovet av att stärka en aktiekurs eller möta analytikers förväntningar.

Utdelning på en livförsäkring, oavsett om den är utfärdad av ett ömsesidigt eller börsnoterat bolag, har också villkor.

• Först, utdelningar är inte garanterade. Beloppet på utdelningen och själva utdelningen kan komma att ändras, beroende på försäkringsbolagets verksamhetserfarenhet under ett givet år.
• För det andra, försäkringen måste vara "deltagande", det vill säga utsedd av försäkringsbolaget som berättigad att ta emot utdelning.

Även om utdelningar inte är garanterade, försöker de flesta försäkringsbolag att betala dem konsekvent till berättigade deltagande försäkringsägare. MassMutual, till exempel, har betalat ut utdelningar varje år sedan 1869. (Läs mer om MassMutuals senaste utdelningsmeddelande här)

"Stabiliteten i utdelningen är nyckeln till lönsamheten för en ömsesidig försäkringsgivare, så återigen ser du beslut fattas som ligger i försäkringsägarens bästa långsiktiga intresse", sa Gentry.

Slutsats

De tre huvudsakliga fördelarna med ömsesidiga försäkringsbolag – kundfokus, stabilt ägande och möjligheten att få utdelningar som inte påverkas av Wall Street-faktorer – betyder inte nödvändigtvis att de är rätt val för alla som är intresserade av att köpa livförsäkringar.

Faktum är att aktielivförsäkringsbolag kan anskaffa nödvändigt kapital snabbare. Och den ständiga Wall Street- och aktieägartillsynen kan få dem att vara mer vaksamma på att upprätthålla kostnadskontroll och effektiv verksamhet. Det kan i sin tur leda till fördelar på prissättningsfronten.

Men livförsäkring är en långsiktig skyldighet. Fördelarna med ett ömsesidigt försäkringsbolag kan vara väl värt att titta på.