Jag är en långsiktig aktietjur. På lång sikt har amerikanska aktier avkastat nära 10 % på årsbasis. Utländska aktier har avkastat cirka 8 %. Praktiskt taget ingen annan investering utan hävstång har gett den typen av avkastning.

Men ibland kan tidigare marknadsåtgärder få aktier att se mer tilltalande ut än de verkligen är. Och det här är en av de gångerna.

Tänk på detta:Nio och ett halvt år in i en av de största tjurmarknaderna någonsin har Standard &Poor's 500-aktieindex avkastat 18,8 % på årsbasis.

Det är inte mycket mer än den långsiktiga genomsnittliga avkastningen, men vi har fortfarande varit bortskämda. Det har gått nästan 10 år sedan den senaste björnmarknaden, och de flesta har glömt hur förödande björnmarknader kan vara. På björnmarknaden 2007-09 sjönk S&P 500 med 55,3 % – den största förlusten sedan den stora depressionen.

Men vem idag egentligen kommer du ihåg exakt hur det kändes att se dina investeringar krympa dag efter dag under den förrädiska tiden?

Några nyktra siffror

Dan Wiener, redaktör för Independent Adviser for Vanguard Investors nyhetsbrev, erbjuder några varnande detaljer för dem som förväntar sig dagens goda tider för att bara fortsätta rulla:

Den 15 oktober 2008, när Lehman Brothers ansökte om konkurs, föll S&P 500 4,7 %. Två dagar senare dök indexet ytterligare 4,7 %.

Ha det i åtanke när dina investeringsrapporter för tredje kvartalet börjar komma. Med obligationer som ger lite eller ingenting tillbaka de senaste åren är det frestande att dumpa obligationer och lägga mer pengar på aktier, särskilt eftersom dessa tredje kvartalsrapporter kommer att visa bländande avkastning på aktier.

Hur bländande? Under de senaste 12 månaderna fram till den 30 september gav S&P en avkastning på 17,9 %. Under de senaste tre åren gav den en årlig avkastning på 17,3 %. Och indexet gav en årlig avkastning på 14,0 % respektive 12,0 % under de senaste fem och 10 åren.

Wiener påpekar att siffrorna för 10-årsavkastning kommer att fortsätta se ännu mer lysande ut under de kommande två kvartalen (med undantag för en ny björnmarknad) eftersom den sista björnmarknaden nådde sin bottennivå den 9 mars 2009.

Hur illa kan det bli? Föreställ dig att du hade lagt in en stor klumpsumma i S&P 500-index den 24 mars 2000, själva toppen av teknologiaktiebubblan. Under de kommande 12 månaderna skulle ditt boägg ha tappat 24,5 %, och det var bara början på smärtan. S&P 500 tappade årligen 16,1 %, 3,7 % respektive 0,9 % under de tre, fem och 10 åren som började den 24 mars 2000.

Hur bör du investera?

Jag föreslår inte att du kastar bort dina aktier. Men jag tycker att det är dags att lätta lite på amerikanska tillväxtaktier – särskilt några av de gigantiska tekniska namnen som handlas med extremt höga multiplar av intäkter och försäljning. Amazon.com (AMZN), till exempel, handlas till ett eftersläpande pris-intäktsförhållande på 142, och Alphabet (GOOGL), moderföretaget till sökmotorn Google, handlas till 48 gånger sämre vinst.

Stora företag är inte nödvändigtvis bra aktier, och även stora aktier är inte bra köp hela tiden. Tanken är som vi alla vet att köpa lågt och sälja högt. Det finns dyrbart lite idag som är billigt bland amerikanska tillväxtaktier.

Det bättre stället att leta är bland värdeaktier. Värdeaktier har krossat tillväxtaktier på lång sikt. Sedan 1940 har värdet slagit den breda marknaden med 4,5 % på årsbasis, enligt Leuthold Group. Tidvattnet har vänt under de senaste 10 åren – Russell 1000 Growth-index har toppat Russell 1000 Value-index med 9 procentenheter per år – men det kan vara dags för värdet att äntligen komma ikapp. Och värde är också där du hittar många starka utdelningsspel.

Mina två favoritspel med värde/inkomst är Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD) och American Funds Washington Mutual F1 (WSHFX).

Schwab-selektionen är en börshandlad fond (ETF) som investerar i företag som har en lång historia av att betala utdelningar och medel för att hålla dessa utdelningar framme. Fonden tar bara 0,07 % årligen och ger 2,94 %. Under de senaste fem åren har den gett en årlig avkastning på 12,9 %.

Washington Mutual är en mycket konservativ fond från American Funds, ett mycket konservativt företag med ett fantastiskt långsiktigt resultat. WSHFX måste lägga 80 % eller mer av sina tillgångar i aktier som har betalat utdelning under minst åtta av de senaste 10 åren. Fonden ger 1,7 % och tar ut 0,66 % årligen. De åtta förvaltarna söker stabila aktier med goda tillväxtmöjligheter, och de har lyckats avkasta 13,2 % årligen under de senaste 10 åren.

Investerare kan köpa American Funds F1-aktier genom rabattmäklare, som Schwab och Fidelity.

Steve Goldberg är investeringsrådgivare i Washington, D.C.-området.