När spöket av en ekonomisk avmattning och eventuell recession hägrar, gör vi ett defensivt skifte i vår Kiplinger ETF 20-lista (samlingen av våra favoritbörshandlade fonder för en väl avrundad portfölj), och byter ut VanEck Vectors Fallen Angels High Yield (ANGL för iShares Ultra Short-Term Bond ETF (ICSH).

Vectors Fallen Angels High Yield innehar obligationer emitterade av företag som en gång fick kreditbetyg av investeringsgrad men som sedan dess har "fallit" till lägre rankad "skräp"-status på grund av svaga balansräkningar, dålig förvaltning eller andra problem. (Skräpobligationer har en större risk för fallissemang jämfört med skulder av investeringsgrad.) Med andra ord investerar ETF i obligationer som kreditvärderingsinstituten en gång ansåg vara säkra men nu betraktar som spekulativa.

I goda tider sköt Vectors Fallen Angels High Yield i höjden. Den gav en avkastning på 25,7 % 2016 och 9,4 % 2017, vilket slog de flesta av sina jämförbara konkurrenter båda åren. Men under det senaste året har fonden tappat 2,7 %, 94 % av sina högavkastande ETF-kamrater. Faktum är att om ekonomin har sett sina bästa dagar (för den nuvarande cykeln), är en övergång till obligationer av högre kvalitet klokt. "Med tanke på var vi befinner oss på den nuvarande marknaden är det en bra idé att bygga in en viss motståndskraft, mer diversifiering och mer högkvalitativ skuld i din obligationsportfölj", säger Jonathan Rather, medlem i räntestrategiteamet på investeringsföretaget BlackRock .

Det för oss till iShares Ultra Short-Term Bond, en aktivt förvaltad fond som erbjuder en blandning av högkvalitativa obligationer med en löptid på ett till tre år. Ungefär 82 % av portföljen – en blandning av kortfristiga företagsobligationer, obligationer med rörlig ränta av investeringsgrad och vissa inlåningscertifikat – är klassificerad som singel A eller bättre. (Betyg av investeringsklass börjar på trippel-B och går upp till trippel-A.) Dessutom har fonden en låg duration på 0,39 år (ett mått på räntekänslighet). Det betyder att om räntorna skulle stiga med en procentenhet skulle fondens substansvärde falla 0,39 % (avkastning och priser rör sig i motsatta riktningar). Det breda obligationsmarknadsindexet, Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond, har en löptid på nästan sex år.

iShares-fonden har nyligen visat hur motståndskraftig den kan vara. Under de senaste 12 månaderna, då Agg-indexet kämpade för att hålla sig i positivt territorium, steg Ultra Short-Term Bond 2,3 %. ETF:en slog till och med avkastningen på 1,6 % för Pimco Enhanced Low Duration Active (LDUR), en Kip 20 ETF som vi lade till förra året som en skydd mot stigande räntor.

Vad är skillnaden mellan iShares Ultra Short-Term Bond och Pimco Enhanced Low Duration? En investering i någondera skulle betraktas som ett defensivt drag, men iShares ETF-portfölj är ett ännu mer försiktigt spel, tack vare dess portfölj av högre kvalitet. Ultra Short-Term innehar endast skulder av investeringsgrad; 10 % av Pimco-fonden är skräpklassad eller oklassad. Avvägningen är naturligtvis avkastning. Pimco ETF ger 3,7 %; iShares-erbjudandet, 3,0 %. Vi tror att det finns plats för båda i din portfölj.