En investeringsmatarfond är en av flera delfonder som investerar helt i en masterfond med flera investeringspooler. En enda investeringsrådgivare hanterar det. Genom att slå samman investeringskapital sammanställer hedgefonder vanligtvis ett stort portföljkonto med en investeringsstruktur i två nivåer av en feeder- och en masterfond.
En del av vinsten från mottagarfonden allokeras proportionellt till varje matarfond, beroende på hur mycket investeringskapital de bidragit med till mottagarfonden.
Investerare betalar avgifter och prestationsavgifter på matarfondnivå i ett matarfondarrangemang.
Feeder fund-master-fondstrukturer används främst för att minska handelskostnader och driftskostnader. Genom att få tillgång till den stora poolen av investeringskapital som tillhandahålls av flera matarfonder kan masterfonden uppnå stordriftsfördelar. Detta gör att den kan fungera mer effektivt än möjligt för någon av matarfonderna som investerar på egen hand.
Fondstrukturer med två nivåer kan vara mycket fördelaktiga när matarfonder har gemensamma investeringsmål och investeringsstrategier men är olämpliga för matarfonder med unika investeringsstrategier och mål eftersom matarfonden skulle förlora sina unika egenskaper i kombination med masterfonden.
Matarfonder som investerar i mottagarfonder drivs oberoende av mottagarfonden och kan placeras i mer än en mottagarfond. En huvudfonds matarfonder varierar avsevärt när det gäller investeringsminimum eller utgiftsavgifter, och de har vanligtvis olika nettotillgångsvärden (NAV). På samma sätt kan en masterfond acceptera investeringar från flera matarfonder, precis som en matarfond kan investera i mer än en masterfond.
Det är vanligt att matarfonder etableras som offshore-enheter baserade i USA. Genom att göra det kommer masterfonden att acceptera investeringskapital både från skattebefriade investerare och från de som är skattskyldiga i USA.
När en offshore masterfond väljer att beskattas som ett partnerskap eller aktiebolag (LLC), får onshore feeder-fonder genomslagsbehandling av sin andel av masterfondens vinster eller förluster, vilket undviker dubbelbeskattning.
● Genom att handla med spegelportföljer eliminerar en master-feeder-fond behovet av att dela upp skattepartier (minskar handelskostnaderna).
● Flera portföljer (pari passu) är lättare att hantera med en master-feeder-struktur.
● Masterfondens generalpartners resultatavgift kommer att kunna bibehålla onshore feeders skatteattribut.
● Tillsammans kan fondernas tillgångar användas för att få större finansieringsfördelar (till exempel högre belåning eller lägre räntor på lånade värdepapper).
Securities and Exchange Commission (SEC) tillät utländska reglerade företag (utländska matarfonder) att investera i öppna masterfonder (US Master Fund) i mars 2017, vilket gjorde det möjligt för globala förvaltare att marknadsföra sina produkter i olika utländska jurisdiktioner genom att använda masterfonder.
Som ett resultat av brevet har 1940 års lags avsnitt 12(d)(1)(A) och (B) ändrats, vilket tidigare begränsade användningen av utländska matarfonder för USA-registrerade fonder. SEC-bestämmelser infördes av många skäl. I första hand ville masterfonden förhindra att förvärvsfonder fick för stort inflytande. Dessutom försökte man skydda investerare i fonderna från skiktade avgifter och komplexa fondstrukturer som var svåra att förstå.
Master Fund X investerar i två matarfonder:Fond A och Fond B.
Feeder Fund A har två partners:Partner D och Partner E.
Partner D har investerat 50 USD i Feeder Fund A och är berättigad till heta emissionsvinster. Feeder Fund, A investor Partner E, har investerat 25 USD och kvalificerar sig inte för heta emissionsvinster.
Fond A har 70 USD investerat i Master Fund H.
Feeder Fund B har två investerare:Partners P och Q.
De investerade 100 $ vardera i Fond B.
Både partner P och Q kvalificerar sig för vinster i heta emissioner.
För att fastställa Feeder Fund A:s berättigande till heta emissioner delar Master Fund H sin totala kontantinvestering i Feeder Fund A, det vill säga $50 (investering av D), med $250, summan av de två matarfondernas heta emissionskapital. Andelen andel av Feeder Fund A är 20 %.
För att beräkna Feeder Fund B:s emissionsberättigande delar Master Fund H $200, den totala kontantinvesteringen i Feeder Fund B av dess två berättigade partners, med $250, Master Fund H:s totala hot-emissionsberättigade kapital. Feeder Fund B:s deltagandeprocent är 80 %.
Om Master Fund H får 500 USD i vinst från heta emissioner under en period, allokerar den 20 % av sin heta emission igen, 100 USD, till Feeder Fund A. Feeder Fund A allokerar sedan 100 USD (100 % av vinsten) till Partner D, dess enda partner som är kvalificerad för heta problem.
Master Fund H allokerar 80 % av sin heta emission igen, 400 USD, till Feeder Fund B. Feeder Fund Z fördelar sedan 200 USD (50 % av vinsten) vardera till P och Q, som också är berättigade att ta emot emissionsvinster.
Sammanfattningsvis måste långivare och fonder erkänna dynamiken i de åtaganden som görs av investerare i Feeders. Detta beror på att långivare kan påverka lånebasen och säkerhetsstrukturen för sina faciliteter. Långivare och fonder kan dra nytta av erfaren juridisk rådgivning för att balansera långivares behov av adekvat säkerhet och due diligence angående investerare. Dessutom fondens förmåga att till fullo utnyttja den tillgängliga lånebasen för investerare i Feeders. En korrekt strukturerad och dokumenterad facilitet kan tillfredsställa både långivarens och fondens behov.