Vad är Survivorship Bias?

Survivorship Bias, som även kallas survivor bias, är en tendens att se hur befintliga aktier eller fonder presterar på en marknad baserat på historiska data utan att ta hänsyn till de aktier som inte längre finns. Överlevnadsbias uppstår när rapporter om placeringsfonders resultat visar användningen av data om fonder som för närvarande finns. dock innehåller de faktiskt inte data om vissa fonder (som sammanslagna eller nedlagda fonder eller misslyckade fonder).

På grund av överlevnadsbias kan en investerare överskatta aktiens eller indexets prestanda på grund av uppblåsta historiska data eller andra attribut hos en fond eller index. Sådana publicerade uppgifter vilseledar investeraren och ökar chanserna att de fattar fel investeringsbeslut, vilket ökar risken för överlevnadsbias.

Förstå survivorship bias

För att förstå överlevnadsbias, låt oss anta att en handlares portfölj består av fonder, obligationer och aktier år 2019. Nästa år, på grund av pandemins effekt, sjönk aktiens pris drastiskt. Istället för att inkludera denna observation togs aktierna 2020 direkt bort från portföljen.

Denna information publiceras sedan, vilket visar att portföljen endast innehåller fonder och obligationer.

Antag att denna portföljs prestanda för år 2020 beräknas utan att ta hänsyn till aktiernas dåliga resultat under 2020, medan man vanligtvis beräknar resultatet för 2019, inklusive alla 3. I så fall ger det inte en korrekt bild av portföljen . Det finns också en möjlighet att fonderna och obligationerna kan eller inte kan prestera lika bra i framtiden.

Här påverkade överlevnadsfördomen portföljens resultat 2020. En investerare som följer denna information, utan att känna till oregistrerade uppgifter, kommer att fatta ett missriktat investeringsbeslut som kan leda till förluster i framtiden.

Det är avgörande att avgöra om den potentiella risken och förlusten skulle vara mer än den potentiella vinsten eller om man kan lida av överlevnadsbias.

Exempel på överlevnadsbias

Antag dessa siffror för placeringsfondernas avkastning och att alla fonder uppfyller forskarens kriterier

Fondhistorisk avkastningStatusA10%Fonden fortfarande aktivB-6%Fonden stängd på grund av förvärvC-3%Fonden stängd på grund av dålig prestationD9%Fonden fortfarande aktivE5%Fonden fortfarande aktiv

Om vi ​​beräknar avkastningen med hänsyn till alla fonder i portföljen eftersom de uppfyller de möjliga kriterierna, skulle den genomsnittliga avkastningen vara 3 %. Men på grund av överlevnadsbias, om vi bara beräknar de aktiva fonderna, skulle den genomsnittliga avkastningen vara 8 %

Detta gör det mycket viktigt för forskaren att göra en noggrann och djupgående studie av data. Det är dock svårt att lägga märke till utelämnanden, och därför kan de falla offer för fördomar om överlevande.

Den faktiska databasen innehåller tusentals dataobservationer. Det är mycket svårt att spåra utelämnanden. Att implementera fastställda regler och procedurer, korrekt datalagring och revision, utbilda personal om god praxis är nödvändigt för datahanterare. Ansvariga datahanterare kommer automatiskt att minska risken för partiskhet för överlevande.

Effekten av överlevnadsbias

Det är viktigt att förstå hur partiskhet om överlevande påverkar en investerare. Överlevnadsbias tenderar att presentera en slutsats för investeraren som kan se alltför optimistisk eller alltför pessimistisk ut.

Biasen uppstår när investeringsförvaltaren stänger fonderna på marknaden av olika anledningar. Detta leder till att befintliga fonder överlever mycket väl i framkant på marknaden och får den största exponeringen. Samtidigt utelämnar den observationer som slutat existera på grund av dessa marknadsförhållanden.

När det gäller värdepappersfonder, snedvrider överlevnadsbias avkastningen till att verka optimistisk på grund av att endast de fonder som för närvarande existerar tas i beaktande. På grund av lämpliga investeringsstrategier eller snabba reaktioner från ledningen har dessa fonder överlevt svåra situationer som ekonomiska recessioner och pandemiscenarier.

De värdepappersfonder som föll på grund av lågkonjunkturen eller pandemin och tvingades stänga på grund av dåligt resultat ingår inte när avkastningen beräknas.

Eftersom alla fonder – som överlever eller inte överlever – inte beaktas, kommer den positivt skeva nettoavkastningen inte att avbilda den faktiska avkastningen.

För att förstå den faktiska avkastningen för fondens scenario är det nödvändigt att utvärdera avkastningen oavsett period i studien.

Undvika överlevnadsfördomar

För att undvika fördomar om överlevande kan man göra vissa enkla saker innan man undersöker någon databas. Investerare bör bli medvetna om att partiskhet för överlevande kan vara en faktor som påverkar resultatet av deras investeringar. Det är nödvändigt att plocka data från mycket selektiva datakällor för att minska risken för överlevnadsbias. Om data plockas från en partisk källa, skulle det övergripande resultatet av forskningen också vara partisk. Se till att kontrollera att när du gör värderingen av en portfölj eller databas, är observationerna intakta och inte borttagna om de inte längre existerar. Oavsett prestandastatus bör portföljen eller databasen innehålla alla variabler.

Genom att göra detta säkerställs att beslutet baseras på korrekta och korrekta observationer och värderingar.

På en mer sofistikerad nivå undersöker marknadsforskarna fondens överlevnadsbias och hur fonderna nära mäter utelämnade observationer och historiska trender och lägger till analyserad data till fondens resultatövervakning. Att inkludera kvantitativ fondforskning är ibland också till hjälp för att mildra fördomar om överlevande.

Slutsats

Vi har observerat hur överlevnadsbias kan leda till opålitlig information om någon observation utelämnas och dess inverkan på handlare, förvaltare och fonder. Forskare bör använda den korrekta databasen som består av både bäst presterande och sämst presterande variabler för att fastställa en korrekt strategi för beslutsfattande samtidigt som de investerar i fonder. Även om överlevnadsbias är utbredd på marknaden, följer investerare blint idealistiska portföljer och fondförvaltare, så risken för överlevnadsbias kan minskas genom att göra bra forskning med hjälp av korrekta databaser.