En värld av finansiella transaktioner är fylld av en myriad av osäkerhet, som vi vanligtvis kallar "risk".
Risk klassificeras i två grundläggande kategorier:systematisk och osystematisk.
Systematisk risk är den risk som finns i hela systemet. Denna typ av risk påverkar en hel marknad eller del av marknaden, och denna risk påverkar alla investeringar.
Osystematisk risk hänvisas ofta till som kvarstående risk, särskild risk eller diversifierbar risk. Det är unikt för ett visst företag eller bransch.
Inom dessa två kategorier finns det särskilda former av risker som varje investerare bör vara medveten om.
I den här artikeln tittar vi på en av de betydande riskerna, det vill säga motpartsrisken.
Motpartsrisk är risken för att den andra parten i ett finansiellt kontrakt inte uppfyller sitt åtagande. Alla finansiella transaktioner innebär en viss grad av motpartsrisk. Termen "motpartsrisk" används också för att hänvisa till fallissemangsrisk. Standardrisk är möjligheten att företag eller personer inte kommer att kunna uppfylla sina skuldförpliktelser. Motpartskreditrisk är föremål för övervägande för båda parter när man överväger ett kontrakt.
Om en part står inför en större risk för fallissemang, är transaktionen vanligtvis föremål för en premie för att kompensera den andra parten. Riskpremien är den premie som tillkommer som ett resultat av motpartsrisk.
Kreditgivare använder ofta kreditupplysningar för att bedöma motpartens kreditrisk i privata och kommersiella finansiella transaktioner. Kreditvärden för gäldenärer bedöms och spåras för att fastställa kreditgivarens risknivå. Det är den numeriska representationen av en individs eller företags kreditvärdighet beräknad med hjälp av olika egenskaper.
Många faktorer påverkar en kreditpoäng, inklusive en kunds betalningshistorik, totala skulder, kredithistoriks varaktighet och kreditanvändning, vilket är andelen av en låntagares totala tillgängliga kredit som för närvarande används. Det numeriska värdet som tilldelas en låntagares kreditpoäng indikerar långivarens eller borgenärens nivå av motpartsrisk, vilket innebär att en låntagare med en kreditpoäng på 750 har liten motpartsrisk. Ändå bär en låntagare med en kreditpoäng på 450 mycket.
Om en låntagare har en lägre kreditpoäng kommer borgenären med största sannolikhet att kräva en högre ränta eller premie för att kompensera för den ökade risken för insolvens av skulden.
Värdepapper, optioner, obligationer och derivat innebär alla en viss nivå av motpartsrisk. Obligationer bedöms av kreditvärderingsorganisationer som Moody's och Standard and Poor's för att indikera deras nivå av motpartsrisk, allt från AAA till skräpobligationsstatus. Obligationer som innebär en högre grad av motpartsrisk ger mer avkastning. När motpartsrisken är låg, till exempel med penningmarknadsfonder, är premierna eller räntorna låga.
Till exempel kommer ett företag som ger ut skräpobligationer att erbjuda en hög avkastning för att kompensera investerare för den ökade risken att inte uppfylla sina skyldigheter. Å andra sidan har en amerikansk statsobligation liten motpartsrisk och är rankad högre än företagsskulder och skräpobligationer. Å andra sidan ger statsobligationer ofta lägre avkastning än företagsskulden på grund av den lägre risken för fallissemang.
Credit default swappar, ett framträdande motpartsriskderivat, byts ofta direkt med en annan part snarare än på en centraliserad börs. På grund av kontraktets direkta koppling till den andra parten har en större risk för motpartens fallissemang. Ingen av parterna har fullständig information om den andras ekonomiska hälsa (och deras förmåga att täcka förpliktelser). Detta skiljer sig från produkter som handlas på en börs. Börsen, inte det enda företaget på andra sidan handeln, är motparten i detta scenario.
Motpartsrisk är inneboende i ett kreditderivat. Medan ett lån medför risk för fallissemang, medför ett derivat risken för motparts fallissemang. Motpartsrisk är en underklass av kreditrisk och avser risken för att en motpart misslyckas med ett kontrakt i en mängd olika derivat. Tänk på risken för motparts fallissemang i jämförelse med risken för fallissemang i lån. Bank A tar ut en avkastning på Rs. 1cr lån till kund X som inkluderar kompensation för fallissemang. Exponeringen är dock självklar; det är ungefär lika med Rs. 10cr finansierat. Ett kreditderivat är dock ett bilateralt kontrakt som är ofinansierat. Bortsett från de ställda säkerheterna är ett derivat ett kontraktslöfte som kan brytas, vilket utsätter parterna för risker.
Termerna 'kreditrisk' och 'motpartskreditrisk' hänvisar till samma sorts risk, nämligen risken för att motparten i ett kontrakt inte skulle uppfylla sina återbetalningsförpliktelser.
Men "kreditrisk" används vanligtvis i samband med traditionella lån, det vill säga för utövare är "kreditrisk" förknippad med att låna ut pengar till någon. I det här fallet är din totala risk känd i början av transaktionen, det vill säga om du lånar ut 1 miljon dollar till ett företag kan du teoretiskt sett inte förlora mer än 1 miljon dollar. Medan "motpartskreditrisk" i första hand kommer att användas inom OTC-derivatverksamheten, där ett kontrakts värde kan vara antingen en tillgång eller en skuld under kontraktets löptid och vid dess utgång, dvs. vi har ingen aning om hur mycket vi kan förlora för kontraktets liv. För att kvantifiera 'motpartskreditrisk' handlar det om att uppskatta hur mycket du potentiellt kan förlora om motparten inte betalar vid en viss tidpunkt i kontraktets livstid – en beräkning som är svårare än vid vanliga lån/garantier.