Den 11 september 2020 (ja, 9/11) utfärdade SEBI ett cirkulär som omdefinierar exponeringsgränser för marknadsvärde för multicapfonder.

SEBI vill nu att multicapfonder ska följa en struktur där de investerar minst 25 % vardera i stora, medelstora och små bolag. Återstoden 25% kan investeras var som helst.

Detta är ett avsteg från statusen hittills där multicapfonder förväntas investera var de vill. De fungerar som flexikapfonder.

I verkligheten har dock de flesta multicap-fonder under de senaste åren fungerat som stora fonder med 70 % eller mer exponering.

SEBI:s påstående är att de är stora kapitalfonder i förklädnad. I huvudsak driver de 2 fonder med stora bolag, en här och en under kategorin stora bolag.

Därför hoppas SEBI:s drag att detta kommer att göra multicap-fonderna mer etikettsäker (en term som har tjats om för att göra en fondinvesterares liv enklare). Om du investerar i multicap-fonder, från år 2021, kan du förvänta dig att ha rätt smak av stora, medelstora och små.

Kommer multicap-fonderna att göra det?

Det är den verkliga frågan här. Du förstår, de största flerbolagsfonderna är lika stora som elefanter i förhållande till de indiska aktiemarknaderna.

Om en multi cap-fond med en storlek på Rs. 30 000 crores bestämmer sig för att flytta 25% av sin korpus till småbolagsfonder, det är ungefär Rs. 7 500 miljoner kronor. Förutsatt att den redan har Rs. 3 000 crores i små bolag, ytterligare Rs. 4 500 crores måste flyttas.

Om du ger en faktor 3 att räkna för branschen pratar vi om flera tusen crores.

Finns det tillräckligt med småbolagsmöjligheter för att ta sådana inflöden? Det tvivlar jag allvarligt på.

Sedan är det rörelsen till medelstora bolag – kom ihåg att 25 % av tillgångarna måste finnas där också.

Fonder kommer att tvingas investera i alla företag i småbolagsområdet för att följa SEBI-normen och det kan sätta investerarnas intresse på spel med illikvida småbolag som påverkar portföljen.

Jag ser inte att medlen kan uppfylla kraven fullt ut.

Så, vad kommer att hända?

Ärligt talat, det är ännu inte känt. Däremot har värdepappersfonder alternativ att överväga (vilket bekräftas av SEBI såväl som kommunicerats av fondbolag i deras kommunikation till oss investerare).

Alternativ 1:Ändra kategorin för själva fonden.

Ja. Multicap-fonden kan ändra sin fondkategori och kringgå kraven på ett snyggt sätt. Detta kommer att vara ett populärt alternativ för de mindre fondhusen som PPFAS och Motilal Oswal. Dessa fondhus har inte fyllt upp alla kategorier från SEBI.

Parag Parikh Long Term Equity Fund skulle bara kunna skifta sig själv till den värde/fokuserade kategorin och utfört arbete. Det får behålla andan i fonden intakt.

Motilal Oswal Multicap 35 kan också göra en liknande sak.

Det finns inget du behöver göra om detta händer.

Fondbolag som HDFC, ICICI Pre, Kotak, Aditya Birla, Axis kommer att ha svårt att tänka. De har inga kategorier kvar i sig (förutom om de tittar på den tematiska kategorin som tillåter obegränsad lansering ). Så de kan välja det näst bästa alternativet.

Alternativ 2:Slå ihop den med en annan fond, säg en stor och medelstor fond

Som jag nämnde har de större fondhusen som HDFC, ICICI Pru, Aditya Birla och Kotak sina hyllor fulla. Så de kommer sannolikt att ta det näst bästa alternativet – slå samman med en av sina befintliga fonder.

Kan Kotak Standard Multicap gå samman med Kotak Equity Opportunities-fonden (den stora och medelstora fonden)?

Tänk om HDFC Equity Fund skulle slå sig samman med HDFC Top 100 och tillsammans bli ett erbjudande med storbolagskategori? Eh, till och med fondförvaltaren är densamma.

Naturligtvis förändrar detta fondprofilen men kanske inte är tillräckligt väsentligt. Du måste utvärdera om din portfölj är okej med en sådan förändring och ta ett samtal därefter.

Alternativ 3:Stå kvar och ändra fondens marknadsexponeringar i linje med cirkuläret.

Tja, det sista alternativet. Fonden kunde bara gå vidare och följa cirkuläret och investera minst 25 % vardera i stora, medelstora och små bolag.

När det gäller dig, investeraren, ser du nu på en påtvingad ökning av riskprofilen för en fond som du är investerad i.

Samtidigt som multicap-fonden har mandatet att ta en sådan exponering, var tanken att göra det när möjligheterna verkligen är till fördel. SEBI cirkulär gör det en påtvingad sådan.

Och din portfölj kanske inte behöver den extra dosen av medelstora och små bolag.

Vad ska du göra nu?

Ärligt talat, från och med nu borde du inte göra något.

En fondhus är ännu inte bestämt vilka av vägarna de ska ta. Fonder förbereder sig för att göra presentationer för SEBI om det nya cirkuläret och hoppas få några eftergifter.

Två , SEBI har gett en tidslinje till den 31 januari 2021 för att följa det nya cirkuläret. Fondbolag kommer, innan de gör en förändring, att ge tillräckligt med varningar till dig som investerare och du kan följaktligen bestämma hur du ska göra.

Så snälla vänta tills nu.

Vad ska du INTE göra nu?

Det finns flera sorl om hur denna rejig i multicap-fonder kommer att ge ett uppsving för medel- och småbolagsaktier och fonder. Jag har blivit tillfrågad om detta är ett bra tillfälle att öka exponeringen mot sådana fonder/aktier och delta i ett troligt rally.

Jag säger nej. Detta är en spekulativ hållning.

Du kanske redan har medel- och småbolagsfonder. Om något sådant händer kommer de automatiskt att gynnas. Vem vet om det finns ett verkligt rally, du kanske måste ändra din tilldelning nedåt än uppåt.

Ändra inte din riskprofil för kortsiktiga vinster och för en serie händelser vet vi inte ens hur det kommer att utspela sig. Det är många som glider mellan koppen och läppen.

Håll dig anpassad till din riskprofil och tillgångsallokering. Tänk på kommunikationen som kommer att ske under de närmaste veckorna och besluta därefter.

Obs :SBI small cap stängde nyligen ned klumpsummainvesteringar och begränsade nya SIP till Rs. 5 000 per månad per PAN.

För fonder i Insiders rekommendationer och rådgivande kunder kommer vi också att informera dig om de relevanta åtgärderna när och när det finns klarhet från fondbolagen.