Småbolagsfonder är konstiga varelser. De skulle erbjuda spektakulär lycka följt av lika mycket sorg på kort tid. Detta är anledningen till att jag föredrar en medelstor fond med rätt mängd periodisk (eller systematisk, genom tiderna) småbolagsexponering. Eftersom många investerare, särskilt de som gillar att investera baserat på kortsiktiga resultat, föredrar småbolagsfonder, tror jag att ett lämpligt riktmärke är nödvändigt för att bedöma deras resultat.

Den här veckan kommer vi att överväga småbolagsprestanda i några inlägg. Småbolagsaktiers universum är minst 2,5 gånger större än universum med stora bolag (top 100 aktier efter börsvärde) om vi begränsar oss till Nifty 500.  Varje presentation av småbolagsfonder skulle se till att påpeka att småbolagsaktier är "underforskade ” jämfört med stora bolag.

Detta innebär i huvudsak att en fondförvaltare med små bolag kan slå ett index för små bolag med bättre lätthet än en fondförvaltare med stora bolag. Jag håller med. Ett aktivt val av småbolagsfonder måste dock också säkerställa skydd mot marknadsfall (nedsida). Det enklaste sättet att göra detta är att taktiskt öka eller minska exponeringen för medelstora bolag (eller stora bolag) eller alltid bete sig som en fond med små bolag med flera bolag.

Som visas i denna studie, Konstigt, men sant! Hur fonder slår indexet, skydd på nedsidan är avgörande för avkastningen bättre. Därför skulle jag föredra att bedöma en small cap-fond med ett small cap + mid cap-index än ett rent small cap-index. Anledningen är ganska enkel:ett midsmallcap-index skulle falla mindre än ett small cap-index så att vi kan testa fondens överprestation under marknadsavbrott bättre. När allt kommer omkring kommer en small cap-fond som begränsar förlusterna att ge bättre sömn för sina andelsägare.

Vi har tidigare avlivat myten om att aktieexponering med små bolag (eller medelstora bolag) är bättre än exponering med stora bolag "på lång sikt": Large Cap vs Mid Cap vs Small Cap-fonder:Vilket är bättre för långsiktiga investeringar?

Jag hoppas att resultaten som presenteras här också kommer att upprepa det faktum att enbart medelstor exponering är tillräckligt, och exklusiv exponering för småbolag är för riskabelt för att motivera övervägande.

Nifty Small Cap 250 Index TRI Detta består av 250 småbolagsaktier eller den nedre halvan av Nifty 500.

Nifty Mid Cap 150 Index TRI Detta har 150 medelstora aktier, exklusive de 100 största aktierna med stora bolag från Nifty 100, och de nedersta 250

Nifty MidSmallcap 400 Index TRI Detta är en blandning av ovanstående två index eller med andra ord, Nifty 500 – Nifty 100. Detta är också ett kapitalviktat index till skillnad från NIfty LargeMidcap 250 som har 50 % av Nifty 100 och 50 % av Nifty Midcap 150.

Nifty Small Cap 250 Index TRI vs Nifty Mid Cap 150 Index TRI vs Nifty MidSmallcap 400 Index TRI Prisvariation

Lägg märke till hur mycket smallcap-indexet föll från januari 2018. Att jämföra aktiva småbolagsfonders resultat med ett MidSmallCap-index oss hur bra fonden är på att hantera risk (och belöning också, se nedan).

Den naturliga frågan att först ställa är eftersom Nifty MidSmall cap-index inte är ett blandat index, hur skulle det klara sig mot en 50% Midcap- och 50% Smallcap-blandning. Du kan skapa dina blandningsindex med den här enkla metoden:

Roligt nog är 50:50 Mid:Small cap-blandningen identisk med Nifty MidSmallcap, så den senare är bra nog för jämförelse.

Låt oss nu jämföra avkastning över vart 10:e, 7:e, 5:e och vart tredje år.

Rullande avkastning under tio år

Rullande avkastning i sju år

Rullande avkastning fem år

Rullande avkastning tre år

Sammanfattning

Märkte du att Smallcap-index ganska mycket underpresterar Midsmallcap och Midcap-index för det mesta under 10,7,5 år? Över tre år är det närmare, men under fall underpresterar smallcap-indexet. Så vad?

Som investerare (om jag hade småbolagsfonder) Jag förväntar mig att min småbolagsförvaltare kommer att slå Nifty Midcap 150 Index konsekvent. Jag skulle sova bättre om min småbolagsfond föll lägre än ett medelstort index. Det är därför jag betalar förvaltningsavgifter.

Som analytiker Jag förväntar mig att fondförvaltaren för småbolag åtminstone konsekvent slår Nifty Midsmallcap-index eftersom detta ger bättre skydd mot nedsidan än smallcap-index.

Allt det där är bra, säger du? Visa mig listan över småbolagsfonder som har presterat bra mot Midcap- och Smallmidcap-indexen. Jag kommer att göra det i nästa del av detta inlägg.