Piyush frågar, "Kära Pattu Sir, Du har flera gånger nämnt vikten av att ombalansera portföljen. På grund av marköråterhämtningen är allokeringen av min aktiefondportfölj nu 75 %. Jag vill minska detta till 70%. Kan jag göra detta genom att stoppa min SIPS i några månader och investera den i räntebärande intäkter? På så sätt kan jag balansera om portföljen utan att betala skatt.”

Det här är en vanlig nybörjarfråga. Vi uppskattar alla teorin bakom portföljombalansering, men skatter skrämmer oss när det kommer till praktiken. Innan vi svarar på det, låt oss börja med grunderna.

Vad är portföljombalansering? Vi antar en avkastning på 10 % eller 12 % från eget kapital. På ett kalkylblad växer våra pengar varje år med den antagna avkastningen. Men det verkliga livet är helt annorlunda. Ett år kunde du få 90 % av eget kapital vilket resulterade i detta:Mitt nettovärde fördubblades under det senaste räkenskapsåret tack vare tålmodig investering!

Ytterligare ett år får du en förlust på 30-40% vilket resulterar i detta:Avkastningen på min pensions-equity MF-portfölj är 2,75% efter 12 år! Ombalansering eller en återställning av tillgångsallokering är ett enkelt sätt att minska dessa fluktuationer, sova bättre och gradvis nå din målgrupp.

Anta att din måltilldelning av aktier är 70 % (för att använda Piyushs situation). Du börjar investera 70% av vad du kan i en aktiefond och 30% i räntebärande. Efter ett år finns 75 % av den totala portföljen i eget kapital.

Vad gör du? Ingenting? Om marknaden faller kommer du att förlora de 5 % eller mer. Vad händer om det tar fem år att återhämta sig till 75%. Jag har tillbringat ett bra decennium och en del med att försöka nå mitt mål på 60 % eget kapital – Balanserade om min pensionsportfölj efter 13 år, en krasch och återhämtning!

Istället låser jag in vinsterna om jag säljer (löser in) 5% av aktiefonden (med hela portföljen) och investerar den i räntebärande intäkter. Jag mår bra av det. Fördelarna med ombalansering sträcker sig utöver en enkel psykologisk boost.

Som vi har visat tidigare – Vilka är fördelarna med portföljombalansering? – portföljen fluktuerar mindre (i termer av värde och avkastning), förlusterna från en all-time high (aka drawdown) är lägre och tiden som spenderas i "rött" (förlust) är mindre. Visst, du måste betala lite skatt för det, men det finns ingen gratis lunch. Fördelarna med att ombalansera är mycket mer än de pengar som "försvinner" på grund av skatt. Se även:Glöm skatter och exitlaster; det är därför din portfölj bör balanseras om varje år

Vid det här laget kanske några av er tänker, "allt det här är bra; hur är det med frågan från Piyush?”. Låt oss överväga ett enkelt exempel. Anta att min måltillgångsallokering är 50 % eget kapital och 50 % räntebärande – detta är en enkel, sunt förnuftsbaserad allokering som fungerar bra. – Kommer Benjamin Grahams strategi för 50 % aktier 50 % obligationer att fungera för Indien?

Jag startar en Rs. 1000 en månad SIP i ICICI Nifty Index fond direkt plan och en Rs. 1000 per månad SIP i ICICI Money Market Fund direkt plan (klicka för att läsa recension). Efter tre år inser jag att tillgångsallokeringarna har glidit avsevärt.

Aktieandelen är nu värd 57,8% och penningmarknadsfonden värd 42,2%. Så nu har jag två alternativ:

Svar: Lös in ett belopp =7,8 % av den totala portföljen från aktiefonden och placera det i penningmarknadsfonden. Detta är naturligtvis standardsättet att balansera om en portfölj. Jag måste betala skatt som är tillämplig på inlösen. Ja, ja, en lakh långfristig kapitalvinst från eget kapital är skattefri, men jag överväger bara en Rs. 1000 i månaden investering. Visst måste vi investera mycket mer i verkligheten! Det är viktigt att tänka stort och tänka rikt!

B: Stoppa Nifty-fonden SIP och investera alla pengar (Rs. 2000) i penningmarknadsfonden tills tillgångsallokeringen naturligt återställs till 50:50. Här kommer jag inte att betala någon skatt. Låter bra, eller hur?

Inte så fort. Tänk vad de 7,8% är värda. Det handlar om Rs. 7 200 eller minst sju månaders SIP-avbetalningar. Om NIfty rör sig i sidled i sju månader kan du vila din tillgångsallokering till 50:50 utan att betala skatt.

Men varför skulle marknaden bete sig som du vill? Och det i sju långa månader? Det kan krascha, och du kan förlora mycket av de 48% vinster som gjorts hittills. Det skulle kunna zooma upp mer, och du skulle sluta ångra att du stoppade dina SIP:er, och tillgångsallokeringen skulle avvika mycket mer än vad den är idag.

Alternativ A kan man använda sparsamt – det vill säga om tillgångsallokeringen avviker med 5 %. Vad sägs om om vi använder alternativ B varje år? Detta kommer säkert att ge den tid som krävs för att anpassa obalansen med investeringar.

Sann. Detta kan fungera under de första åren. Till exempel en SIP på Rs. 10 000 vardera i ovanstående två fonder som startade för ett år sedan skulle resultera i en aktieallokering på 54,6%. Detta representerar en övertilldelning på cirka Rs. 12 500. Det mesta av avvikelsen kan skickas på nytt genom att helt enkelt stoppa aktie-SIP i en månad.

Men vad händer om marknaden kraschar inom den ena månaden? Skulle du inte ångra ditt beslut? Tänk på den motsatta situationen. Du investerar ett belopp i en aktiefond på till exempel måndag morgon. Den kvällen tilldelas inte enheter eftersom AMC ännu inte har fått dina pengar.

På tisdag faller marknaden med 5%, men du har ännu inte fått någon tilldelning. På onsdag faller ytterligare 5 %, men enheterna tilldelas först på onsdag när det finns en återhämtning på 6 %. Skulle du känna dig förolämpad eller inte? Skulle du inte klaga, spjälsäng, gnälla etc. över att ett bra köptillfälle har gått förlorat? Vad händer nu om samma sak inträffade efter att du bestämde dig för att inte sälja?

De flesta av oss skulle eller åtminstone må dåligt över ett sådant avsnitt. Så när du sitter på betydande vinster, varför skulle du tänka på att lämna det där av rädsla för skatt och tänka på att anpassa investeringen för att ändra tillgångsallokeringen under några månader? Hur är det vettigt!

Anta slutligen att du fortsätter de två Rs. 10 000 SIP under några år och lyckades på något sätt hålla tillgångsallokeringen nära 50:50 för ett år sedan. Anta att portföljen var fem lakhs i eget kapital och fem lakhs i ränteintäkter i september 2020.

Efter ett år skulle kapitaltilldelningen vara Rs. 7,6 lakhs (53,7%) och den fasta inkomsten Rs. 6,6 lakhs (46,3%). Rs. 52 000 (ca) behöver flyttas från eget kapital till räntebärande. Detta är fem månaders SIP (en månads avbetalning i exemplet ovan har blivit fem nu eftersom startvärdet för portföljen var tio lakhs Rs.). Så återigen, skulle du lämna aktievinsterna i fred i fem månader och riskera en krasch?

Sammanfattningsvis måste ombalansering göras genom att lösa in från ett välpresterande tillgångsslag och investera i ett (relativt) underpresterande tillgångsslag. Detta behöver inte göras varje år. Du kan ha en tröskel på 5 % för ombalansering. Det vill säga, om inte aktiefördelningen är lika med eller högre än 5 % över eller under din målfördelning av aktiekapital, behöver du inte balansera om. Alla andra metoder kommer inte att minska risken och kommer inte att fungera längre än de första åren. Frukta inte skatter och lämna dina pengars öde i händerna på turen!