Utmaningen för alla investeringsbanker vid varje given tidpunkt är att odla kvalitetsflödet av affärer. I det här fallet betyder "kvalitetsaffärsflöde" företag med dessa attribut:

1. Växande intäktsströmmar, (helst återkommande)
2. Stabilt, ökande kassaflöde
3. Skalbar
4. Icke-cykliska produkter eller tjänster
5. Låg CapEx krävs för att uppnå tillväxt
6. En utmärkt ledningsgrupp
7. En mångsidig kundbas
8. En motiverande säljare

Med företagsvärderingar på historiska toppar (2018) tenderar företagssäljare som driver "kvalitetsföretag" att ha inställningen att de borde hålla längre. De försenar en exit eftersom kassaflödena är bra och företaget fortsätter att växa. Att använda den senaste tidens historiska resultat för sitt företag för att förutsäga tillväxtutsikter plus att tillämpa de senaste höga värderingsmultiplar leder till att många företagsägare rationaliserar att de bör fortsätta att växa företaget eftersom det kommer att vara värt ännu mer om ett eller två år.

Säljarens marknad

Parallellt med den mentalitet som beskrivs ovan finns det två makroeffekter som motverkar normala marknadsförhållanden och bidrar till att skapa denna hållbara säljarmarknad vi nu upplever. En ekonomisk. En social.

Ekonomisk faktor – Eftersom penningpolitik globalt har gjort pengar billiga, finns det ett ökat intresse för alternativa investeringsinstrument som erbjuder sannolikhet för högre avkastning. Detta intresse för alt-tillgångar har gett private equity-marknaden enorma mängder kapital att sätta in, och därigenom underblåst efterfrågan på privata företag att förvärva. Den ökade efterfrågan från finansiella köpare har bidragit till att öka värderingarna för M&A-transaktioner. Det finns bara mycket torrt pulver för investeringsändamål just nu.

Social faktor – Babyboomers förväntades gå ut i massa när de närmade sig pensionsåldern. M&A-branschens deltagare har förväntat sig detta i åratal och har sett fram emot den ökade potentialen för affärer som denna våg av företagsägandeöverföring borde medföra. Denna trend har dock i stort sett inte realiserats eftersom babyboomergenerationen fortsätter att arbeta efter den historiska pensionsåldern. Företagsägare håller kvar sina företag längre, vilket begränsar utbudet av företag till försäljning. Begränsningen av utbudet har också stärkt företagsvärderingar.

Tillsammans har dessa makroeffekter (ökat kapital på köpsidan med ett begränsat utbud på säljsidan) skapat den varaktiga säljarens marknad.

Den cyklar alltid

Så småningom kommer denna trend att vända (den cyklar alltid) eller åtminstone återgå till medelvärdet för företagsvärderingar. Smarta ägare, som överväger en exit, bör dra nytta av de för närvarande höga värderingarna på marknaden. Detta kommer inte att vara för evigt. Smarta investeringsbanker bör rådgöra med potentiella kunder om dessa trender för att kommunicera robustheten och bräckligheten i nuvarande värderingar.