Även för utomstående har startupacceleratorernas inre funktioner blivit bekanta:uppmuntrade på kamratskap och energidrycker, skrattiga grundare gör produktdemonstrationer på scenen innan ett rum fullt av livliga journalister och investerare.

Snabbspola fram två år in i en pandemi och, även en period med återkomsten av hackerhem, har mycket förändrats i hur startplattor för startups ser ut, känns och visar värde idag. De tidigaste investerarna överväger att signalera risk, utspädning och, mest överraskande, värdet av en traditionell demodag.

Pro rata

Låt oss börja med ett saftigt ämne:pro rata.

Signalrisk uppstår när en VC väljer att inte göra pro rata, eller efterföljande investeringar, i ett befintligt portföljbolag. Tanken är att investerare som känner dig bäst – de som satsar på dig tidigare än andra – väljer att inte investera i dig i din nästa tillväxtfas, vilket måste betyda att affären inte är så bra. Negativ uppfattning kan sippra ner till andra investerare som, trots vad deras Twitter-bios kommer att berätta för dig, är ganska riskvilliga människor.

Acceleratorer har en intressant roll att spela här. Om en accelerator som Y Combinator någonsin får plats för 1 000 startups per batch, skulle en automatisk pro-rata-investering i varje startup vara både kapitalkrävande och kanske oavsiktligt späda ut sin egen signal. Precis som clockwork ändrade acceleratorn 2020 sin policy för automatiska pro-rata-investeringar och valde att investera från fall till fall, precis som 500 startups.

"Vi har avsevärt överskridit de medel vi samlat in för pro ratas, och investerarna som stödjer YC har inte aptiten att finansiera pro rata-programmet i samma skala", skrev acceleratorn i ett inlägg då. "Dessutom har behandlingen av hundratals uppföljningsronder per år skapat betydande operationella komplexiteter för YC som vi inte förutsåg.

"Som enkelt, att investera i varje omgång för varje YC-företag kräver mer kapital än vi vill samla in och förvalta. Vi säger alltid till nystartade företag att hålla sig små och hantera sina budgetar noggrant. I det här fallet misslyckades vi med att följa våra egna råd.”