Det var efter en framgångsrik exit tillsammans på ett tidigare amerikanskt avfallshanteringsföretag som Clairvest Group Inc. blev inbjuden att investera i County Waste of Virginia av dess grundare Scott Earl och hans mångårige rådgivare och aktieägarpartner Jerry Cifor.

Det var 2013, två år efter det att Toronto-baserade Clairvest avslutade sin investering i duons tidigare företag, Hudson Valley Waste Inc., och genererade en 2,0x multiplikation av kapital och en IRR på 88 %.

"Vi sålde den verksamheten, vilket främjade vår relation med Scott och Jerry och naturligtvis ledde till investeringen County Waste", säger Michael Castellarin, VD på Clairvest. "Väldigt sällan inom private equity får du förmånen att samarbeta med samma två förvaltningspartners, som vi gjorde på County Waste."

Clifton Park, New York-baserade County Waste hade många likheter med parets tidigare företag, inklusive fokus på bostadsavfall och återvinningsinsamling och implementering av automatiserade insamlingsbilar och annan teknik för att differentiera verksamheten. Men County Waste var mycket mer förvärvsaktivt och gjorde 65 tuck-in-förvärv på mindre än sju år.

Den största skillnaden var geografi:Medan Hudson Valley Waste fokuserade på huvudstadsregionen New York, riktade County Waste sig mot Central Virginia-marknaden och Pocono Mountain-regionerna i Pennsylvania. I många områden där County Waste rullade ut insamlingstjänster för bostäder, var företaget först med att erbjuda automatiserade insamlingstjänster i kombination med enkelströmsåtervinning till invånarna.

Clairvests verkställande direktör Adrian Pasricha säger att hans företag letar efter ett samordnat intresse när de gör en investering, inklusive ägare som är direkt involverade i att driva företaget, vilket var fallet på County Waste.

"Det här är inte professionella chefer. Det här är ägare som vi arbetar med, och de vill både växa och skydda sitt eget kapital. Det ger dig mycket självförtroende”, säger Pasricha.

Cifor, som har en historia av ledande roller i offentliga och privata avfallshanteringsföretag, säger att han och Earl inte övervägde ett annat private equity-bolag för County Waste, med tanke på deras tidigare erfarenhet av Clairvest.

"De var så involverade som vi behövde att de skulle vara, eller så oengagerade som vi ville att de skulle vara, vilket innebar att de var rätt partner för vår typ av ledningsgrupp", säger Cifor.

Efter den initiala investeringen 2013 gjorde Clairvest ytterligare två aktieinvesteringar i County Waste och tillhandahöll efterställda lån för att hjälpa företaget att investera i ny teknologi och skala genom förvärv.

"De var avgörande för vår förmåga att växa verksamheten under den sjuårsperiod som de var i den", säger Cifor och tillhandahöll såväl kapital som resurser, analys och välgrundade insikter.

Under Clairvests investeringsperiod växte County Waste sin bas från cirka 100 000 till 336 100 privatkunder. Vid sidan av de 65 förvärven ökade intäkterna med mer än 400% och EBITDA ökade med mer än 600% i takt med att County Waste utökade sin marknadsandel. Företaget har också framgångsrikt tillåtit och byggt en ny överföringsstation och renoverat en materialåtervinningsanläggning i Virginia. County Waste bibehöll sin återvinningstjänst för bostäder även efter att återvinningsmarknaderna var utsatta när Kina kraftigt begränsade importen av många återvunna varor med början i början av 2018.

County Waste investerade kraftigt i teknik, inklusive automatisk insamling vid kantstenen som gör det möjligt för anställda att hantera upphämtningen av avfall och återvinningsbart material inifrån lastbilen, vilket möjliggör en mer hållbar arbetsstyrka.

"Det var till stor hjälp med tanke på de utmaningar som branschen har när det gäller att attrahera och behålla arbetskraft", säger Cifor.

Han säger att Clairvest var den idealiska partnern när företaget expanderade, bland annat genom mer utmanande tider.

"Alla är en bra partner när det går bra", säger Cifor, "men du får veta vem som verkligen är en bra partner när det inte går så bra. Jag har sett Clairvest bete sig under goda och dåliga tider, och de har alltid varit mer än rättvisa. Även när de kunde ha utnyttjat situationer har de aldrig gjort det; de har alltid varit rättvisa. Jag tror att det var därför vi gick tillbaka till dem [med County Waste]. Allt handlar om att välja rätt partner.”

Den 1 januari 2020 sålde Clairvest sin andel i County Waste till GFL Environmental Inc., och tjänade en IRR på 30 % (32 % IRR inklusive deposition mottagen i januari 2021) och en 3,6x multipel på investerat kapital på dess 48 miljoner USD investering (innan man överväger en uppskjuten villkorad betalning som är baserad på att uppnå vissa företagsmilstolpar. Den villkorade betalningen, om den tjänas in, skulle bringa den sammanlagda avkastningen på Clairvests investering till 4,6x).

Cifor säger att företaget inte aktivt försökte sälja företaget utan kontaktades av GFL med ett attraktivt erbjudande.

"Det var rätt pris och rätt partner vid den tidpunkten för oss", säger Cifor.

Castellarin beskrev exitvärderingen som ​"mycket rättvis, jämfört med vad som händer på marknaden och andra transaktioner."

Han säger att County Waste växte till att bli "en obestridlig ledare" på marknaderna i Virginia och Pennsylvania och kallade det ett "privilegium" att vara en investerare, partner och arbeta med Earl och Cifor på deras senaste satsning.