Företag och statliga enheter ger ut obligationer för att låna pengar från investerare. Obligationerna kräver att emittenten betalar ränta och återbetalar kapitalbeloppet på bestämda datum. Obligationsdefeasance är en metod som används för att betala ut en obligations kassaflöden med ersättningsobligationer. Emittenter använder ofta obligationsförluster för att spara pengar eller uppnå andra önskvärda resultat.
Obligationsdefeasance hänvisar till att använda depositionerade statsobligationer för att betala den kapital och ränta som utlovats av en original obligation. När obligationsemissionen tas bort från balansräkningen minskar detta företagets skulder.
Experter definierar "defeased" som ogiltigförklarad. Specifikt innehåller obligationskontrakt ofta en defeasance-klausul som beskriver hur obligationsinnehavare kan vara säkra på att få obligationens utlovade ränta och betalningar fram till ett givet datum utan att få obligationsutgivaren att betala några förskottsbetalningar. Det angivna datumet för kapitalåterbetalning är antingen obligationens förfallodag eller ett tidigare datum som kallas inlösendatum . På köpdagen kan emittenten återkalla obligationerna genom att betala tillbaka kapitalbeloppet och eventuell ränta.
En obligationsutgivare kan vilja upphäva sin skyldighet att föra vissa emitterade obligationer på sin balansräkning, där de är upptagna som skulder. Defeasance är en process där emittenten köper statsobligationer , placerar dem på ett oåterkalleligt depositionskonto och använder dem för att betala ut räntan och kapitalbeloppet som utlovats av de ursprungliga emitterade obligationerna. Dessa ersättningsbetalningar fortsätter under hela "defeasance-perioden", vilket innebär perioden som sträcker sig till obligationens lösendatum (om den har en) eller förfallodatum. Defeasance tillåter emittenten att ta bort obligationerna från sin balansräkning eftersom spärrkontot uppväger skyldigheten att betala obligationernas kassautflöden.
Kommunala obligationsförluster innebär användning av "förskottslån ," som är obligationer som emitteras för att betala de obligatoriska kassautflödena från en tidigare obligationsemission. Den tidigare emissionen är en inlösbar obligation, och föråterbetalningsobligationerna används för att betala ränta och återbetala kapital fram till den tidigare emissionens inlösendatum. Emittenten använder intäkterna från emissionen av för-återbetalningsobligationerna för att köpa statsobligationer, som placeras på ett defeasance-depåkonto.
På varje räntebetalningsdatum använder emittenten räntan och kapitalbeloppet på depositionskontot för att betala den ursprungliga obligationens förfallna ränta. På anropsdagen använder emittenten det återstående saldot på spärrkontot för att återbetala den ursprungliga obligationens kapital, vid vilken tidpunkt emittenten annullerar de ursprungliga obligationerna.
När investerare köper obligationer räknar de med en viss avkastning på sin investering, vanligtvis bestående av fasta räntebetalningar med bestämda intervall plus återbetalning av kapitalbeloppet vid köpet eller förfallodagen. Den avkastningen kallas yield-to-call (YTC) eller yield-to-maturity (YTM) . Om obligationsutgivaren förskottsbetalar obligationen i förtid får investerarna inte all ränta de förväntade sig att samla in. De trunkerade räntebetalningarna resulterar i en avkastning under YTC eller YTM.
Investerare kommer att vara mindre villiga att köpa förutbetalbara obligationer om inte deras avkastning är säkerställd. En obligationsförlust säkerställer den avkastningen om obligationerna är förbetalda, vilket underlättar emissionen av dessa obligationer till ett högre pris.
Att en obligationsemission tas bort från emittentens balansräkning stärker emittentens finansiella ställning genom att minska dess skulder . Ibland begränsas möjligheten för en emittent att emittera nya obligationer av villkor (d.v.s. avtal) inskrivna i befintliga obligationskontrakt. Dessa villkor kan begränsa emittenten från att ta på sig skulder utöver en viss gräns. Defeasance tar bort befintlig skuld från balansräkningen, vilket kan göra det möjligt för emittenten att emittera nya obligationer utan att bryta obligationscovenants.
Obligationsemittenter kan också vilja betala i förskott på obligationer när räntorna sjunker. Att ge ut nya obligationer med lägre ränta för att ersätta äldre obligationer med högre ränta kommer att bespara emittenten räntekostnader . Obligationsemissionen kan dock medge straffavgifter som emittenten måste betala investerare när emittenten betalar tillbaka obligationerna före köp-/förfallodagen. Defeasance tillåter emittenter att dra fördel av lägre räntor utan att ådra sig förskottsbetalningar.