Kapitalkostnaden för ett företag används för att ta reda på om det tjänar en avkastning i en takt över dess kostnad för medel. Den avkastning som används kallas avkastningen på investerat kapital. Genom att se spridningen mellan avkastning och kapitalkostnad kan man se om företaget skapar eller förstör värde. Ett sätt att komma igång med att räkna ut kapitalkostnaden är att titta på företagets årsredovisning.

Kapitalkostnad

Kapital består av skulder och eget kapital. Kapitalkostnaden hittas med hjälp av formeln för den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden. Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) är kostnaden för skuld gånger kostnaden för skuld skatteavdrag gånger vikten av skuld i kapitalstrukturen plus kostnaden för eget kapital gånger vikten av eget kapital i kapitalstrukturen. Observera att räntekostnaden är avdragsgill i en resultaträkning medan kostnaden för eget kapital inte är det. Kostnaden för skulden är lätt att hitta. Att hitta kostnaden för eget kapital är mycket svårare.

Eget kapital

Det finns inget rätt sätt att räkna ut kostnaden för eget kapital för ett företag. Vissa analytiker använder kapitaltillgångsmodellens formel som bygger på beta för att ta reda på avkastningskravet för aktieägarna. Den modellen är dock opålitlig. Andra analytiker väljer en kostnad för eget kapital för ett företag baserat på den historiska kostnaden för aktier och justerar den för företagets risk. Det är dock väldigt subjektivt och blir mer av en konst än en vetenskap för att hitta kostnaden för eget kapital.

Årsrapport

Du kommer inte att kunna bestämma kapitalkostnaden från årsredovisningen men du kanske kan få en bra uppfattning. Kostnaden för skulden hittar du i årsredovisningen. Allt du behöver göra är att ta reda på hur mycket skulder företaget har och dess årliga räntekostnad. Att dividera räntekostnaden med skulden ger dig kostnaden för skulden. Skattesatsen hittar du genom att titta på resultaträkningen. För att hitta kostnaden för eget kapital måste du utföra mycket mer analys och använda ditt omdöme.

Exempel

Ett företag ligger i skattesatsen 40 procent, har en skuldkostnad på 8 procent och kostnaden för eget kapital på 12 procent. Dess kapital består till 50 procent av lån och 50 procent eget kapital. Skulddelen av formeln kommer att se ut så här:50 procent för skuldens vikt i kapitalstrukturen gånger 8 procent för kostnaden för skulden gånger ett minus 40 procent för skuldens kostnad efter skatt. Den första delen av formeln kommer att vara 2,4 procent. Aktiedelen kommer att säga 50 procent för vikten av eget kapital i kapitalstrukturen gånger 12 procent för kostnaden för eget kapital. Den andra delen av formeln kommer att vara 6 procent. Att lägga ihop den första delen av formeln på 2,4 procent till den andra delen på 6 procent ger den till totalt 8,4 procent. Kapitalkostnaden är alltså 8,4 procent.