Avkastning till förfall avser avkastningen på alla värdepapper med fast ränta om en investerare innehar instrumentet tills det förfaller. Å andra sidan är avistaräntan den teoretiska avkastningen för ett nollkuponginstrument med fast ränta, såsom en statsskuldväxel. Spoträntor används för att bestämma formen på avkastningskurvan och för att prognostisera terminsräntor eller förväntningar på framtida räntor.

Avkastning till löptid

Avkastningen till förfall beräknas för att bestämma avkastningen ett instrument med fast ränta, såsom en obligation, ger en obligationsinvesterare. Det är ett sannare mått på avkastning jämfört med den faktiska kupongen, eller räntan som betalas till investeraren. Till exempel kommer avkastningen till förfall för en obligation som säljs till underpris att vara högre än den faktiska kupongräntan på obligationen. Omvänt är avkastningen till förfall för en obligation som säljs till överkurs lägre än kupongräntan.

Beräkna avkastning till löptid

För att beräkna avkastningen till förfall för en obligation behöver du marknadspris, kupong eller ränta och löptid. Till exempel, en obligation som säljs till 97,63 säljs till en rabatt (obligationspriserna uttrycks i termer av 100 som representerar ett nominellt värde på 1 000 $) och betalar en årlig kupongränta på 7 procent. Räntebetalningar görs två gånger per år och från och med den 1 januari har obligationen fem år kvar till förfall. Med hjälp av en finansiell kalkylator är indata som följer:nuvärde (PV) =-976,30 (97,63 x 10); betalning (PMT) =$35 ($70 årlig ränta dividerat med 2); antal räntebetalningar kvar till förfallodagen (n) =10 (2 räntebetalningar x 5 år); framtida värde (FV) =1 000 $ (priset på obligationen när den förfaller). Avkastningen till förfall är 3,79 procent x 2 =7,58 procent.

Avistakurskurva för statskassan

Spoträntor förknippas vanligtvis med statspapper eftersom de är mycket populära bland investerare som en säker tillgångsklass och är mycket likvida. Investerare använder beräknade avistakurser för statspapper för att utveckla vad som kallas Spot Rate Treasury Curve. Formen på Treasury-kurvan ger investerare information om framtida förväntningar på räntor. Generellt sett är Treasury-räntekurvan en approximation av formen på avkastningskurvan för alla värdepapper med fast ränta. Räntekurvan visar förhållandet mellan räntor på obligationer med varierande löptid.

Använda spotkurser för att beräkna forward rate

För att ta reda på den implicita avistaräntan för en nollkupongobligation, notera först antalet kupongbetalningar och löptiden för en traditionell obligation. En sexmånaders obligation har till exempel två kassaflöden:en kupongbetalning och inlösenvärde. I huvudsak handlas sexmånadersobligationen som en nollkupongobligation. Eftersom obligationens nuvärde, framtida värde och löptid är kända, använd ränteekvationen för att lösa räntan. När du har fått den implicita avistaräntan för nollkupongobligationen kan du använda denna för att beräkna implicit avistaränta för en ettårig nollkupongobligation och så vidare. Att beräkna implicita avistakurser i successiva steg för att bestämma terminsräntor använder en iterativ process som kallas bootstrapping.