Alla statsobligationsemissioner bär USA:s fulla tro och kredit. Sedan 1985 har de flesta av dessa emissioner varit oinlösbara. Det är dock möjligt att lägga till en samtalsfunktion via derivat, som skapas av icke-statliga emittenter. Investerare kan också köpa obligationer som är skyddade mot inflation (Treasury Inflation-Protected Securities).

Utfärdad som ej uppringbar

Sedan 1985 har alla obligationsemissioner som finansierats av USA och övervakats av det amerikanska finansdepartementet emitterats som oupplösbara obligationer. Ett sådant arrangemang ger regeringen den mest ekonomiska metoden för att emittera obligationer eftersom investerare kan vara säkra på att ha sina värdepapper tillgängliga men utan bekvämligheten med förtida inlösen, så kallad call-funktion.

Arvet från inlösbara obligationer

Före 1985 emitterades amerikanska statsobligationer med antingen en femårig eller en tioårig köpfunktion till pari (förfallovärdet). Idag finns det fortfarande utestående obligationer som är inlösbara, även om statskassan har initierat köp av inlösbara obligationer och återutgett dem som icke-inlösbara obligationer. Det finns ingen garanti för att regeringen inte skulle återinföra samtalsfunktioner i framtiden. Att göra det kan dock göra obligationerna mindre omsättbara och därför dyrare.

Derivatprodukter

Det är möjligt att lägga till en samtalsfunktion till en statsobligation som en del av ett derivat. Derivat skapas vanligtvis av investeringsbanker för att betona löptiden eller inkomsten som en obligation ger. Ett derivat är alltså en obligation som består av många andra obligationer, inklusive de som emitterats av staten, som genom juridisk definition har fått sitt kassaflöde förändrat. Villkoren för derivatet har dock ingen juridisk bindning för emissioner från statskassan. Derivat beskriver endast i juridiska termer under vilka villkor intäkterna från obligationen ska fördelas mellan investerare.

Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS)

I dag utfärdar regeringen också statsobligationer med inflationsskyddade värdepapper (TIPS), som speglar den nuvarande inflationstakten. Inflation skadar obligationsvärden eftersom kupongströmmen för en obligation sätts vid köp och inte justeras för inflation. Hög inflation ger lägre priser på obligationer. Inlösbara obligationer skyddar emittenten genom att ge den rätt att lösa in obligationer i förtid och refinansiera dem till en lägre ränta. Investerare som köper TIPS-produkter kan vara säkra på att värdet på deras statspapper kommer att skyddas i en tid av fluktuerande räntor.