Hur man beräknar flytningskostnader När ett börsnoterat företag ger ut nya värdepapper, såsom aktier, hoppas det kunna dra nytta av investerarna som köper dessa värdepapper. Men företaget får vissa avgifter bara genom att ge ut värdepapper. Dessa avgifter kallas gemensamt för flotationskostnader, vilka är matematiskt uttryckta i procent av värdepapperets emissionskurs. Även om de faktiska börskostnaderna varierar mellan olika företag, följer beräkningen av dessa kostnader samma väg.
Inga två företag har samma totala börsnoteringskostnader när de ger ut nya värdepapper eftersom dessa avgifter representerar olika kostnader som är företagsspecifika . Vanliga arvodeskategorier inkluderar dock juridiska avgifter, registreringsavgifter, revisionsavgifter och emissionsarvoden. Ett företag måste också betala en avgift till en börs för att notera sina nya aktier.
Eftersom dessa avgifter kan driva upp kostnaden för nya aktier, vilket direkt påverkar hur mycket kapital ett företag kan anskaffa när det ger ut aktierna, är börsnoteringskostnaderna en viktig del av ekvationen som bestämmer den totala kostnaden ett företag står inför för att emittera nya aktier. I allmänhet representerar börsnoteringskostnader skillnaden mellan kostnaden för ett företags befintliga eget kapital och kostnaden för dess nya eget kapital .
På grund av skillnaden i specifika noteringskostnader från företag till företag, finns det inget övergripande fast belopp för denna monetära utgift. Flotationskostnader beror på många faktorer, som inkluderar ett företags storlek, investeringsriskerna och den specifika typ av värdepapper som kommer att emitteras. Stamaktier har vanligtvis högre emissionskostnader än för preferensaktier eller räntebärande värdepapper. Flytningskostnaderna för att emittera stamaktier ligger vanligtvis i intervallet 2 procent till 8 procent av det slutliga priset på de nyutgivna värdepapperen.
Ett företags totala kapitalkostnad representerar den minsta avkastning ett företag måste göra innan det genererar en vinst. Flotationskostnader påverkar ett företags totala kapitalkostnader eftersom summan av dessa avgifter ökar de totala kapitalkostnaderna och påverkar priset på nya värdepapper. Företag får tillbaka sina börsnoteringskostnader antingen genom att inkludera kostnaderna i värdepapperens emissionspris eller genom att absorbera dessa kostnader i sina framtida kassaflöden.
Om ett företag bestämmer sig för att inkludera börskostnader i sin beräkning av kapitalkostnader, använder det först en kalkylator för eget kapital för att fastställa storleken på sitt eget kapital innan det justerar emissionspriset för sina nya värdepapper. Dess nuvarande aktiekurs, representerad av P0 i följande ekvation, justeras med flotationskostnaderna, representerade av "f."
Kostnaden för beräkning av eget kapital före justering för flotationskostnader är:
re =(D1 / P0 ) + g , där "re " representerar kostnaden för eget kapital, "D1 " representerar utdelning per aktie efter 1 år, "P0 " representerar den aktuella aktiekursen och "g" representerar tillväxttakten för utdelningar.
Kostnaden för eget kapitalberäkning efter justering för flotationskostnader är:
re =D1 / [P0 (1 - f)] + g
I ovanstående ekvation är den enda faktorn som skiljer sig från föregående ekvation "f", som representerar flyttkostnader, uttryckta i procent.
Eftersom lanseringskostnaderna är engångskostnader, engångsavgifter , att använda kalkylatorn för börsnoteringskostnader för att fastställa ett företags pris för nya värdepapper ger vanligtvis en skev bild av företagets långsiktiga kapitalkostnad. Många finansanalytiker är överens om att börsnoteringskostnader bör absorberas i framtida kassaflöden istället för att betraktas som en faktor för kostnaderna för nyemitterade värdepapper. På så sätt överskattas inte ett företags kapitalkostnader av engångsavgifter för noteringskostnader.