En obligations avkastning till förfall, eller YTM, är den årliga avkastning du får om du håller en obligation tills den förfaller.

Statliga enheter och företag utfärdar obligationer som ett sätt att låna pengar. Investeraren överlämnar obligationen och får ett förutbestämt belopp - obligationens nominella värde - från emittenten på förfallodagen. Vanliga obligationer betalar periodisk ränta till en fast ränta. Eftersom räntan är fast måste priset på obligationen justeras så att YTM motsvarar den nuvarande rådande räntan som krävs av investerare i liknande obligationer. Priserna är omvänt relaterade till YTM:Ju högre pris, desto lägre YTM.

Antaganden

Beräkningen av YTM är korrekt endast om vissa antaganden håller:

1. Investeraren kommer att behålla obligationen tills den förfaller.

2. Emittenten kommer att betala ut alla räntor och amorteringar i sin helhet och i tid.

3. Investeraren kommer att återinvestera de mottagna räntebetalningarna till YTM-räntan.

4. I beräkningen ingår inte effekterna av skatter och provisioner.

Exakta värden för YTM gör det möjligt för investerare att jämföra en obligations avkastning med den för andra investeringar.

Varning

Vissa experter ifrågasätter antagandet att räntebetalningar måste återinvesteras till YTM-räntan.

Nuvärde

Nutidsvärde används i YTM-beräkningen för att ta hänsyn till pengars tidsvärde . Pengar du har nu är värda mer än pengar du får senare, eftersom de inte riskerar utebliven betalning, de kan få ränta och de lider inte av inflation , vilket minskar köpkraften hos pengar. Nuvärde använder en diskonteringsränta för att minska värdet av framtida kassaflöden, såsom räntor och amorteringar, till att motsvara ett motsvarande belopp som erhålls omedelbart. YTM är diskonteringsräntan som sätter nuvärdet av obligationen lika med dess nuvarande pris.

YTM-faktorer

Faktorerna du behöver för att beräkna YTM är:

1. Läkningsdatum: Startdatumet för beräkningen, normalt den dag då du gjorde eller skulle ta äganderätten till obligationen.

2. Mognad: Det datum då obligationen förfaller.

3. Betyg: Den årliga räntan på obligationen.

4. Pris per 100 USD ansikte :Värdepapperets pris, uttryckt i enheter om 100 $ nominellt värde. Till exempel, om priset på en obligation med ett nominellt värde på 1 000 USD är 1 020 USD, dividera priset med (1 000 USD/100 USD) för att få ett pris per 100 USD ansikte, lika med 102 USD.

5. Inlösenvärde: Det nominella värdet uttryckt i $100 enheter. Till exempel delas en obligation med ett ansikte på 1 000 USD med (1 000 USD/100 USD) för att få ett inlösenvärde på 100 USD,

6. Frekvens: Antalet räntebetalningar per år.

Lösa med Excel

Att försöka lösa ekvationen "för hand" skulle vara en tråkig gissningslek. Du pluggar in en diskonteringsränta i nuvärdesberäkningen av obligationens kassaflöden och jämför resultatet med obligationens aktuella marknadspris. Du måste upprepa proceduren med olika diskonteringsräntor tills du hittar en som ger en bra matchning till marknadspriset; detta är den ungefärliga YTM.

Excel-mjukvaran gör det enklare. Du anger helt enkelt YTM-faktorerna i YIELD-funktionen på "Formel"-menyn för att få YTM. Du kan behöva justera en annan valfri faktor som kallas basis , vilket är den konvention som obligationen använder för att uttrycka antalet dagar i en månad och ett år.