När du utvärderar utdelningsaktier, vad brukar du titta på? Chansen är stor att direktavkastning är en stor del av ekvationen, även om många investerare också vet att titta på utdelningstillväxt. Men hur är det med utdelning hälsa ?
Utdelningsaktier med riskabla, svårhållbara utbetalningar kan vara ett drag på pensionsportföljerna. För det första kämpar företag som inte längre har ekonomiska möjligheter att öka utdelningen sannolikt för att växa verksamheten, vilket kan återspeglas i svag aktieavkastning. Plus, om en utdelning långsamt växer eller stagnerar, tappar den köpkraft till inflationen varje år, blir i princip värd mindre och mindre med tiden. Det värsta scenariot – en utdelningssänkning – kan lämna dig utan välbehövlig pensionsinkomst.
Utdelningshälsan spelar helt klart roll. Men hur mäter man det?
En framväxande lösning är DIVCON-systemet från börshandlade fondleverantör Reality Shares. DIVCON – den första framåtblickande utdelningshälsometoden – mäter utbetalningshållbarhet baserat på flera grundläggande faktorer som inkluderar vinsttillväxt, fritt kassaflöde (hur mycket kontanter företag har över efter att de har fullgjort alla sina åtaganden), pengar som spenderas på återköp och till och med Altman Z-score – ett mått som hjälper till att bestämma ett företags sannolikhet för en obligationsstandard eller konkurs. Resultatet är ett betyg mellan 1 och 5:DIVCON 5 indikerar en mycket sund utdelning med stor sannolikhet för framtida tillväxt, medan DIVCON 1 indikerar en skakig inkomstgrund som innebär liten eller ingen tillväxt – och till och med risken för en utdelningssänkning.
Här är fem utdelningsaktier med riskabla utbetalningar, enligt DIVCON-systemet. Alla fem aktier har DIVCON 1 eller DIVCON 2 poäng. Låt oss undersöka vad som specifikt får dessa utdelningar att se skakiga ut.
Den enda anledningen till att investerare inte bör oroa sig för mycket överGeneral Electric (GE, 9,32 USD) att sänka utdelningen är att det inte finns mycket mer att sänka utdelningen.
GE har sänkt sin utbetalning två gånger på två år – från 24 cent per aktie kvartalsvis till 12 cent 2017, sedan ner till sitt nuvarande öre per aktie 2018. Företagets ekonomiska situation tyder på att utbetalningen inte kommer att återhämta sig någon gång snart.
General Electrics elände har fortsatt långt efter dess "återställning" 2017, där man hackade på vinstmål vid sidan av sin utdelning. Till exempel, i oktober 2018, tog GE en nedskrivning på 22 miljarder dollar relaterad till ett förvärv 2015 från franska Alstom – kort därefter meddelade SEC att de undersökte nedskrivningen. Samtidigt som GE tillkännagav nedskrivningsavgiften avgick VD John Flannery plötsligt och ersattes av tidigare Danaher (DHR, 9,32 USD) VD Lawrence Culp, vilket gjorde honom till General Electrics tredje chef på två år.
GE-aktien har fått betyget DIVCON 1 sedan december 2017 och har tappat ungefär hälften av sitt värde sedan dess. Ekonomin är fortfarande dyster idag. General Electric har ett hävstångsfritt kassaflöde i förhållande till utdelning på negativ 486 %, vilket indikerar att dess kassaflöde inte ens kan täcka den nuvarande ringa utbetalningen.
Dessutom är GE:s Altman Z-poäng – som tittar på fem faktorer för att mäta företagets kreditstyrka – 1,2. En poäng över 3 indikerar att ett företag sannolikt inte kommer att gå i konkurs, medan en poäng mellan 1,8-3 indikerar en viss chans att gå i konkurs, och en poäng lägre än 1,8 indikerar en hög sannolikhet för konkurs. (För jämförelsens skull får DIVCON 5-aktier mer än 8 i genomsnitt.)
Allmännyttiga företag anses vanligtvis pålitliga utdelningsaktier. Och vid en snabb blick verkar FE inte alltför orolig. Dess aktie har stigit lite mer än 9% hittills från år, vilket matchar allmännyttiga sektorn. Och FE ökade slutligen sin utdelning med 5,6 % tidigare i år – utbetalningen sänktes från 55 cent kvartalsvis till 36 cent 2014 och förblev oförändrad sedan dess.
Men grunderna är fortfarande oroande. Framför allt var bolagets LFCF/utdelningskvot 170% i slutet av mars, och Altman Z-poängen på 0,64 är extremt svag. Tredjeparts utdelningshälsoresultat är också lågt med en Bloomberg Dividend Health-avläsning på -36 (Standard &Poor's 500-aktieindex är i genomsnitt positivt 22).
FirstEnergy rapporterade den 23 april resultat för första kvartalet som inte var förväntningar. Dess icke-GAAP-vinster (allmänt accepterade redovisningsprinciper) på 67 cent var oförändrade jämfört med föregående år och missade uppskattningar med ett öre, medan intäkterna på 2,9 miljarder USD minskade med cirka 2 % jämfört med föregående år och låg utanför förväntningarna med cirka 10 miljoner USD.
Observera att Xerox, till skillnad från de andra företagen på den här listan, är en DIVCON 2-aktie – även om det finns en viss risk för dess utbetalning, är det inte lika brådskande som faran som lurar i DIVCON 1-företag. Ändå finns det några orosmoment som både nuvarande och framtida aktieägare bör övervaka.
Till exempel har utdelningen varit oförändrad på 25 cent kvartalsvis under några år. Dess Altman Z-poäng på 2,4, även om det inte är i panikterritorium, är mindre än 3-poängen som skulle indikera liten chans att gå i konkurs. Dess utdelningsresultat från tredje part är lägre än S&P 500-genomsnittet. (Du kan jämföra Xerox med andra S&P 500-utdelningsaktier via detta DIVCON-utdelningsverktyg.) Och i december 2018 nedgraderade kreditvärderingstjänsten Moody's sin seniora osäkrade skuld från investeringsklass Baa3 till "skräp"-klassad Ba1.
Xerox skickade blandade budskap med sin senaste resultatrapport, släppt den 25 april. Medan företaget erbjöd betydligt bättre intäkter än väntat och till och med en uppgradering av sin vinstguidning, missade det analytikernas förväntningar på intäkter. Den högsta raden sjönk från 2,4 miljarder USD under första kvartalet 2018 till 2,2 miljarder USD under 2019:s första kvartal; Wall Street förväntade sig 2,3 miljarder dollar i försäljning.
Företaget har en rörlig utdelning som ändras från kvartal till kvartal, men på årsbasis har Ares utbetalning förbättrats varje år sedan börsintroduktionen. Dess LFCF/utdelningsförhållande är ungefär 90 %, vilket innebär att utbetalningen inte täcks helt av gratis kontanter och dess intäkter och vinster sjönk avsevärt under 2018 efter år av tillväxt.
För finansiella företag som Ares tittar DIVCON på nettointäkter till totala tillgångar (NITA), vilket är ett mått på hur lönsamma dess tillgångar är. Ares NITA på 0,92 är markant lägre än medianvärdet på 1,45 inom den finansiella sektorn – ytterligare ett tecken på fundamental svaghet.
Även om den kvartalsvisa utbetalningen kommer att fortsätta att variera, tyder dessa frågor som flaggats av DIVCON att företaget kommer att ha problem med att höja sin totala utdelning för hela året från nuvarande nivåer.
Det sista företaget på listan är New York Community Bancorp (NYCB, $11,38). NYCB är en medelstor regional finansiell verksamhet som fungerar som New York Community Bank. Dess rötter går hela vägen tillbaka till 1859, då den drev en ensam filial i Flushing i New Yorks stadsdel Queens. Nu har banken mer än 250 filialer i fem delstater.
DIVCON har flaggat för flera grundläggande brister som inkomstinvesterare bör uppmärksamma. Bolagets femåriga utdelningstillväxt är faktiskt negativ, tack vare en sänkning av utdelningen med 32 % 2016 till 17 cent per aktie, där utbetalningen har hållits sedan dess. Vinsten har krympt från 1,09 dollar per aktie 2014 till 79 cent förra året. Och New York Community Bancorps NITA-kvot på 0,92 är mycket lägre än medianen för finanssektorn.
NYCB-aktier har föga överraskande straffats för företagets svaga ekonomiska resultat, med 29 % under de senaste fem åren. Bolaget är upp mer än 20% i år trots en resultatrapport för fjärde kvartalet som visade nedgångar i resultat och räntenettomarginal. Men om bolaget lever upp till analytikers förväntningar om svag vinsttillväxt under 2019, kan resten av året bli svårt, och en eventuell expansion av utdelningen verkar osannolik.
Medgrundare, VD, VD, VD, VD, Reality Shares Inc.
Eric Ervin grundade Reality Shares, ett företag känt för innovation inom ETF-branschen. Han ledde lanseringen av investeringsanalysverktyg, inklusive Blockchain Score™, ett blockchain-företags utvärderingssystem; DIVCON®, ett utdelningshälsoanalyssystem; och Guard Indicator, en riktad marknadsindikator. Dessa verktyg har utformats för att hjälpa investerare att få tillgång till innovativa investeringsstrategier samt tillhandahålla alternativa investeringslösningar för utdelning för att hantera risker.
7 Dow-aktier med högst avkastning
11 utdelningsaktier med 55 eller fler år av utbetalningstillväxt
5 Dividend Aristocrat-aktier med långa utbetalningshistorik
Öka din avkastning med utdelningsaktier
7 utdelningsaktier med låg volatilitet för sinnesfrid
7 haltande utdelningsaktier att sälja eller undvika
7 säkra utdelningsaktier med stor utdelningstillväxtpotential
Ett tufft år för utdelningar (och 4 aktier för solida utbetalningar)