Hälsovårdsaktier täcker många baser. De är defensiva eftersom människor alltid behöver medicin och medicinsk vård. De växer snabbt eftersom innovativa behandlingar ger vinster hos flera läkemedelsföretag. Och nu är de billiga också.

Granskningen av hälso- och sjukvårdssystemet är hög, delvis tack vare det kommande presidentvalet 2020, och det har tyngt sektorns aktier. Från prat om Medicare for All till juridiska utmaningar till Affordable Care Act till föreslagna läkemedelsprisföreskrifter, "det finns mycket politiskt oväsen", säger Baron Health Fund Manager Neal Kaufman. Som ett resultat är aktier i många bra företag som en gång var dyra nu ett fynd. "Detta är ett utmärkt tillfälle att köpa aktier som straffas i onödan", säger Kaufman.

Få industribevakare tror att Medicare kommer att förstatligas. Vad som kommer att hända med ACA eller läkemedelsprissättning är svårare att förutse. Trots det möter vissa fickor inom hälso- och sjukvårdssektorn större osäkerhet när debatten fortsätter. Sjukhus och företag som enbart fokuserar på försäkringar, till exempel, skulle vara i riskzonen i ett enbetalarsystem.

Men en åldrande befolkning och den rasande takten för läkemedelsinnovation bådar gott för andra delar av sektorn på lång sikt. Food and Drug Administration godkände fler nya läkemedel under 2018 än något år tidigare. Precis som internet störde flera branscher, inklusive teknik och detaljhandel, "är hälsovård på gränsen till att initiera betydande förändring", säger Gary Robinson, en av cheferna för Baillie Gifford US Equity Growth Fund, som är tillgänglig i många amerikanska pensionsplaner

För att tjäna pengar på dessa långsiktiga trender, sökte vi igenom branschen och hittade åtta bra möjligheter. De aktier vi gillar faller inom tre breda hälsovårdsområden:läkemedelstillverkare, leverantörer av hälsovårdstjänster och tillverkare av medicintekniska produkter och utrustning. Deras aktiekurser kan fortsätta att studsa runt, särskilt när vi närmar oss valet 2020. Smarta investerare kommer att köpa mer när aktierna faller. "Om du har flexibilitet och du kan välja dina platser kan du tjäna pengar", säger Matt Benkendorf, investeringschef på penningförvaltningsföretaget Vontobel Quality Growth. (Alla returer och data är till och med 14 juni.)

Drogmakare

Hälften av alla hälsovårdsaktier i USA är läkemedelstillverkare. De inkluderar stora läkemedelsföretag och äldre bioteknikföretag som är stadiga odlare och ger utdelning, såväl som mindre, snabbare växande bioteknikföretag med en eller två produkter på marknaden och mer riskfyllda outfits utan kommersiella produkter ännu.

Linjerna börjar suddas ut när de traditionella läkemedelsföretagen, som kombinerar kemikalier för att tillverka läkemedel, och bioteknikföretagen, som utnyttjar organiska element som celler för att skapa terapier, går samman genom fusioner, förvärv och partnerskap för att tjäna pengar på läkemedelsinnovation . Gensekvensering och andra framsteg har förändrat hur vi behandlar cancer, medfödda sjukdomar och andra åkommor, och "innovationsnivån accelererar", säger Damien Conover, Morningstars chef för forskning om hälsovård.

Att ta reda på vilka företag som kommer att trivas kan dock vara knepigt. Ett bra läkemedelsföretag har två nyckelegenskaper:ett stall av läkemedel med utgångsdatum för patent som är år bort, och en fet pipeline av nya läkemedel som närmar sig FDA-godkännande. Men droger och sjukdomarna de behandlar är komplicerade. Och framgång föder ofta hård konkurrens. "Bakom många storsäljare finns många snabba följare", säger Jim Golan, chef för William Blair Large Cap Growth-fonden.

Det hjälper inte att läkemedelspriserna är under ett mikroskop. Delvis tack vare den nuvarande administrationens ansträngningar att sänka priset som Medicare-kunder betalar för vissa läkemedel, "har prissättningskraften för läkemedelsföretag stoppats", säger Edward Yoon, chef för Fidelity Select Health Care Portfolio. Det är en anledning till att bland andra Yoon undviker stora läkemedel i sin fond. Ändå kommer stora läkemedelstillverkare med en mängd produkter att klara förändringar i prissättning och ersättning bättre än företag med tunna produktlinjer. Mindre kläder som erbjuder livsförvandlande läkemedel för sällsynta sjukdomar kan också komma igenom med mindre skada.

Merck (symbol MRK, pris $83) är en äldre statsman i läkemedelsvärlden som borde fortsätta att frodas i den nya ordningen. Keytruda, Mercks immunterapiläkemedel som i princip får immunsystemet att döda cancerceller, "blir snabbt en av de största produkterna vi någonsin sett", säger JPMorgan Chase analytiker Christopher Thomas Schott. Läkemedlet är för närvarande godkänt för att behandla 11 typer av tumörer, inklusive avancerad icke-småcellig lungcancer och melanom.

I drogvärlden är ett läkemedel en storsäljande om det överstiger 1 miljard dollar i årlig försäljning. Förra året nådde Keytruda 7 miljarder dollar. Morningstar räknar med att den når 16 miljarder dollar 2022. Och den siffran kan stiga. Forskare testar Keytruda, ensamt och i kombination med andra terapier, för dussintals sjukdomar i mer än 1 000 studier. Och Merck har tid att tjäna pengar. Det äldsta patentet på Keytruda går inte ut förrän 2028.

Merck tillverkar också vacciner som är stora kontantgeneratorer och som är mindre utsatta för prispress på läkemedel. Under 2018 ökade försäljningen av Gardasil, vaccinet mot livmoderhalscancer, med 37 % från året innan till 3,2 miljarder dollar. Företaget har också en djurhälsoenhet, som inte lider av den regelmässiga osäkerhet som plågar den mänskliga sidan av verksamheten. Husdjurs- och boskapsverksamheten representerar bara 10 % av företagets totala verksamhet, men den växer snabbare än Mercks läkemedelsenhet.

Merck-aktier handlas till 16 gånger den beräknade vinsten 2020 – en premie till aktierna i sina stora läkemedelsföretag, som handlas till i genomsnitt 14 gånger 2020 års vinst. Men Merck växer snabbare. Under de kommande tre åren förväntar sig analytiker att intäkterna kommer att öka med 8,9 % per år i genomsnitt, vilket är bättre än 8,2 % för andra stora läkemedelsföretag.

Bioteknikföretaget Vertex Pharmaceuticals (VRTX, $170) har ett lås på behandlingar för cystisk fibros, eller CF, en sällsynt lungsjukdom som orsakas av en genmutation. Företagets läkemedel är transformerande. CF-behandling var en gång begränsad till att lindra symtomen på sjukdomen. Men Vertex terapier behandlar den underliggande orsaken till sjukdomen genom att försöka dämpa genmutationen. Av de uppskattade 75 000 CF-fallen över hela världen tillverkar Vertex tre läkemedel som behandlar 34 000 fall.

Dess räckvidd ökar. Företaget har ett nytt läkemedel som kallas "trippelkombinationen", som förväntas vinna godkännande i USA 2020 och kan nästan fördubbla antalet CF-fall som Vertex behandlar, säger CFRA-analytiker Kevin Huang. "Med det sannolika godkännandet av trippeln skulle Vertex befästa sin dominerande ställning som den enda verkliga aktören i att utveckla riktad terapi för CF", säger Credit Suisse analytiker Evan Seigerman.

Under tiden är verksamheten frisk. Vertex har 3,2 miljarder dollar i kontanter och små skulder. Analytiker förväntar sig att Vertex-intäkterna kommer att öka i genomsnitt med 22,5 % per år under de kommande tre åren, långt över den genomsnittliga tillväxttakten på 17,8 % för dess jämförelsegrupp, biomedicinsk-genetiska läkemedelsföretag.

Ett mindre bioteknikföretag utan vinst – ännu – fyller i våra läkemedelstillverkares favoriter. Neurokrin biovetenskap (NBIX, $84) förväntas vara lönsamt 2020. Det har två läkemedel på marknaden och en stark pipeline av terapier i alla utvecklingsstadier. Ett av dess kommersiella läkemedel, Ingrezza, är en "bäst i klassen" terapi för tardiv dyskinesi, ett tillstånd som orsakar ryckiga, ofrivilliga ansikts- och kroppsrörelser, säger Credit Suisses Seigerman. Han tror att det skulle kunna ge en årlig försäljning på 2 miljarder dollar i början av 2020-talet.

Neurocrine har också Orilissa, ett läkemedel mot endometriossmärta, som Seigerman tror kan bli marknadsledare. Neurocrine kommer inte att håva in varje dollar som görs på Orilissa-försäljningen, eftersom företaget samarbetade med AbbVie för att marknadsföra läkemedlet, men det kommer att tjäna en meningsfull royalty. Neurocrine är Seigermans toppval inom små och medelstora bioteknikkategorier. Han förväntar sig en stark intäktstillväxt på 31 % årligen under vart och ett av de kommande fem åren.

Hälsovård

Vi är i början av en revolution som en dag skulle kunna sänka de totala hälsokostnaderna för alla. I dagens sjukvård får en läkare och ett sjukhus oftast betalt för att behandla en patient som redan lider av en sjukdom. I framtiden kommer förebyggande och fortsatt vård – vissa kallar det holistisk vård – att ha företräde.

Den nya hälso- och sjukvårdsmodellen kommer bara att fungera om varje p i systemet – patienter, vårdgivare (läkare, sjukhus) och betalare (försäkringsgivare) – arbetar tillsammans för att fatta bra beslut tidigt, så att friska patienter kan hålla sig friska och utanför sjukhuset, längre. En friskare befolkning, säger teorin, kommer att leda till att färre dollar totalt spenderas på hälsovård.

Det händer redan i en handfull amerikanska städer, inklusive Austin, Denver och delar av Ohio och Florida, säger Yoon. I dessa områden har antalet sjukhusinläggningar och akutbesök per 1 000 personer (branschens mått på vårdens kvalitet) minskat avsevärt på grund av anpassningen av p:n. Även kostnaderna har sjunkit, tillägger han. Men det kan ta en generation innan vi ser förändring på nationell nivå. "Det som fungerar i Texas kanske inte fungerar i New York. Min förväntning är att det kommer att hända så småningom, men det kommer att ta längre tid än någon vill”, säger Yoon.

UnitedHealth Group (UNH, $245) står i centrum för denna långsiktiga trend. UnitedHealth har en andel i varje sid. Att vara den största sjukförsäkringsgivaren i landet gör det till en betalare. Det är en leverantör genom sin OptumHealth-division, som erbjuder medicinska tjänster på akutvårdskliniker och kirurgiska vårdcentraler. Och dess 50 miljoner försäkrade medlemmar är patienter. UnitedHealth är i grunden ett mikrokosmos av landets hälsosystem.

OptumInsight är UnitedHealths hemliga vapen. Affärsenheten samlar in och analyserar behandlingsdata som kan användas för att förbättra sjukvårdens resultat och på så sätt sänka sjukvårdskostnaderna. "Du ringer din försäkringsgivare", säger Andrew Adams, chef för Mairs &Power Growth-fonden, "och de kommer att ha hela din medicinska historia. Baserat på journaler från läkare, läkemedelsrecept och sjukhusjournaler kommer de att veta det bästa tillvägagångssättet för att ge dig vård mer effektivt." Åtminstone är det tanken.

CVS Health (CVS, 54 USD) syftar till att ge UnitedHealth chansen att satsa på pengarna. Det är mest känt för sina apotek - 70 % av människorna i USA bor inom tre mil från ett CVS-apotek - men det driver också mer än 1 000 kliniker. I och med förvärvet av Aetna i slutet av 2018 är CVS nu också en försäkringsgivare.

Båda aktierna är fynd. UNH-aktier handlas till 16 gånger den beräknade vinsten, en nivå som inte setts sedan 2014 och en sällsynt rabatt för dessa premiumaktier. "UnitedHealth har alltid varit dyrt", säger Mairs &Powers Adams, som laddade upp fler aktier när aktien såldes i början av 2019. Analytiker förväntar sig en årlig vinsttillväxt på 12,7 % under de kommande tre åren.

CVS tog på sig skulder för att förvärva Aetna för 70 miljarder dollar, och följaktligen höjde det inte sin utdelning 2018, vilket avslutade ett 14-årigt rekord av på varandra följande årliga ökningar. Integrationen av Aetna och skuldbetalningen kommer att ta tid, säger CFRAs Huang. (Den genomförda fusionen har ifrågasatts i domstol, men Huang förväntar sig att affären förblir i stort sett intakt.) Han bedömer aktien som ett "starkt köp", delvis för att det är ett fynd till det aktuella priset. Den handlas nära sitt 52-veckors lägsta, med en avkastning på 3,7 % och har en pris-inkomstkvot på 8 – mer än 40 % under aktiens medianhistoriska P/E under de senaste 10 åren. Samtidigt förväntas intäkterna öka med 7,2 % på årsbasis under vart och ett av de kommande tre åren.

Medicinsk utrustning

Narkotikatillverkarna spenderar mängder av pengar för att forska och utveckla innovativa terapier. Verktygsföretag inom biovetenskap – en delmängd av industrin för medicintekniska produkter – gör "plockarna och spadarna" som möjliggör den ansträngningen, säger Jason Kritzer, chef för Eaton Vance Worldwide Health Sciences-fonden. Analytiker förväntar sig att företag i denna grupp kommer att öka vinsten under de kommande tre åren i en takt på 12 % till 14 % per år, i genomsnitt, jämfört med 10 % för företag i Standard &Poor's 500-aktieindex.

Storleken hjälper till i världen med medicintekniska produkter. Brist på finansiering har delvis gjort det svårt för små enhetsföretag att överleva på egen hand, och de flesta köps upp av stora företag. Följaktligen har våra favoriter tyngt till deras fördel.

Thermo Fisher Scientific (TMO, $285) är en stor kahuna inom life science-branschen. Rekordutgifter för biotekniska läkemedelsforskning ökar efterfrågan på företagets labbprodukter och tjänster, gensekvenseringsinstrument, analysverktyg och diagnostiska kit. Mer än 80 % av dess intäkter är knutna till återkommande försäljning av dess förbrukningsvaror (sprutor, diagnostiska tester och andra engångsartiklar) och tjänster, säger Chris Smith, chef för Artisan Thematic Fund. Det gör företaget mindre sårbart för ekonomiska svängningar, säger Smith. Samtidigt leder Thermo sektorn i försäljnings- och resultattillväxt som är internt driven (och inte hänförlig till förvärv, låt oss säga). Dessutom, tillägger han, "vi tror att TMO har den bästa ledningen i branschen."

Analytiker förväntar sig en vinsttillväxt på 12,5 % på årsbasis under de kommande tre åren. Aktien handlas till 23 gånger den beräknade vinsten, jämfört med en genomsnittlig multipel på 36 för sina konkurrenter på marknaden för medicinska instrument.

Efter att ha avvecklat sin läkemedelsdivision 2013, Abbott Laboratories (ABT, $82) fokuserar nu på en mångsidig lista av produkter som inkluderar näringsdrycker, diagnostik, generiska läkemedel och medicinsk utrustning. Men en trio av nya produkter placerar det i den söta punkten för hälsovårdssektorns innovationsuppgång, säger William Blairs Golan.

Den ena är FreeStyle Libre, en 14-dagars bärbar kontinuerlig glukosmätare som tar bort fingerstick och spårar mönster och trender över tid, vilket hjälper patienter att hantera sin diabetes bättre. En annan är MitraClip, en apparat som gör att patienter med ett visst hjärttillstånd kan få behandling med mindre invasiv kirurgi (med andra ord inte öppen hjärtkirurgi). Det har ingen konkurrens, säger William Blair-analytiker Margaret Kaczor, och ett färskt FDA-beslut fördubblar antalet berättigade patienter för enheten. Den tredje i trion, Alinity, är ett nästa generations diagnostiksystem som integrerar och effektiviserar arbetsflödet i ett diagnostiklabb, med hjälp av analyser och automatisering för att standardisera forskningsprocesser, minska kostnader och hantera arbetsbegränsningar.

Abbott bevisar att även jätteföretag kan vara innovativa. Mer än 50 % av företagets försäljning kommer från produkter som lanserats under de senaste sex åren. Analytiker förväntar sig en årlig vinsttillväxt på 12,3 % under vart och ett av de kommande tre åren.

Intuitiv kirurgi (ISRG, $497) är ledande inom minimalt invasiv, robotassisterad kirurgi. Kirurger utför operationer – bland annat urologiska och gynekologiska ingrepp – med hjälp av företagets tekniskt avancerade instrument och 3D, högupplöst synförmåga, känt som da Vinci-systemet. "Den här marknaden är i sin linda", säger Samantha Pandolfi, en chef för Eaton Vance Worldwide Health Sciences. Av de 60 miljoner allmänna kirurgiska ingrepp som utfördes över hela världen förra året, utfördes nästan en miljon med da Vinci-systemet. "Det finns en lång bana för tillväxt, och företagets ledning över konkurrenterna är bred", säger hon. "Vi tror att det kan upprätthålla tvåsiffrig försäljning och vinsttillväxt under mycket lång tid." Analytiker, enligt Zacks Research, förväntar sig en vinsttillväxt på 12,2 % i genomsnitt under vart och ett av de kommande tre åren.

Investera med en specialist

Resultaten för små, go-go bioteknikföretag kan vara extrema – antingen vinner du stort eller så förlorar du allt – och arbetet de gör är komplext. Du kanske uppskattar en fond med en expert vid rodret som har erfarenheten och resurserna för att förstå och väga riskerna.

Ed Yoon har analyserat hälsovårdsföretag i över ett decennium och har drivit Fidelity Select Health Care Portfolio (FSPHX) sedan 2008. Fonden har levererat avkastning över genomsnittet med volatilitet under genomsnittet under Yoon; dess 10-åriga, 18,3 % årliga avkastning slår 90 % av alla sjukvårdsfonder. Yoon tar stora insatser i stadiga, stora företag som tillhandahåller ballast för de mindre satsningar han gör på växande bioteknikföretag. Bioteknikföretag, hälsovårdsföretag (inklusive försäkringsbolag) och tillverkare av medicinska instrument och apparater representerar de största delarna av fonden.

Som chef för Janus Henderson Global Life Sciences (JAGLX), Andy Acker har forskat på hälsovårdsföretag i mer än två decennier (han kommer också från en familj av läkare). Han sprider sina investeringar över hela sektorn och behåller en tredjedel av portföljen i läkemedelstillverkare, en tredjedel i bioteknikföretag och resten inom hälsovårdstjänster och medicintekniska produkter. Under de senaste 10 åren har Janus årliga avkastning slagit 78 % av sina jämförbara konkurrenter.