Varje företag möter motvind någon gång. Även den blåaste av blue-chip-aktier måste ta itu med ett allvarligt hot då och då.
Faror kan komma från var som helst. De kan vara industriolyckor som oljeutsläppet Deepwater Horizon 2010 som kostade BP plc (BP) nästan 65 miljarder dollar i juridiska avgifter, förlikningar och saneringskostnader från och med 2018. Det finns tekniska bråk, som Apples (AAPL) 2017 års patentintrångsprocess uppgörelse med Nokia, som tvingade iPhone-tillverkaren att betala 2 miljarder dollar i förskott samt pågående royalties från försäljning av iPhone. Pfizer (PFE) tyngdes avsevärt ned under 2011 då man var på väg att tappa marknadsexklusivitet på sitt storsäljande kolesterolläkemedel Lipitor – denna så kallade patentklippa är en frekvent motvind för läkemedelsaktier.
Vissa blue chips, som Apple och Pfizer, tar slaget och fortsätter att tjata. Andra, som BP, tar mycket längre tid att återhämta sig – om de någonsin gör det.
Du kan få lite inblick i potentiella motvindar genom att läsa avsnittet "Riskfaktorer" i varje företags årliga 10-K-anmälan. Företagen är skyldiga att lista, efter betydelse, de viktigaste riskerna som utmanar framtida vinster eller aktieutveckling. Vissa risker gäller hela ekonomin, vissa för just den branschen och några är unika för det företaget.
Här är 13 blue-chip-aktier som för närvarande navigerar runt en landmina eller två. Detta är dock inte nödvändigtvis en lista över aktier att sälja. Stora företag kan ofta övervinna stora motgångar, och många av dessa företag arbetar mot det. Men pensionärer måste vara särskilt medvetna om krafter som hotar avsevärda kortsiktiga förluster. Och till och med den ivrigaste tjuren bör erkänna och förstå betydande risker – även om de bara ställer in ett lager för en köpsituation.
Facebook får också stora böter från EU enligt nya integritetslagar. Tillsynsmyndigheter i Frankrike, Belgien, Tyskland och Österrike kan bötfälla Facebook och dess Instagram- och WhatsApp-tjänster med upp till 4 % av de årliga intäkterna för integritetsintrång, vilket kan resultera i ytterligare böter på upp till 1,63 miljarder USD för varje företag.
Och just den här månaden var Facebook bland fyra framstående blue-chip-aktier i tekniksektorn – tillsammans med Apple, Amazon.com (AMZN) och Googles moderbolag Alphabet (GOOGL) – som står inför potentiell antitrustgranskning, enligt olika mediarapporter.
Facebooks förmåga att växa framöver kommer att vara knuten till hur väl det kan fortsätta tjäna pengar på sina 2,7 miljarder aktiva användare per månad – över alla sina appar, inklusive Instagram, Messenger och WhatsApp – under strängare granskning av dess sekretess- och dataanvändningsmetoder. VD Mark Zuckerberg har några lösningar, som han alltid gör, inklusive att dra in mer än 3 miljoner annonsörer för sin visuella produkt Stories.
Rättsliga kostnader går dock upp. Facebook ökade intäkterna under första kvartalet med 26 %, men företagens kostnader ökade med 80 % på grund av de medel som avsatts för en potentiell rättegångsuppgörelse. Det hjälpte till att dra ner rörelsemarginalerna från 46 % till 22 %, vilket minskade vinsten med 51 % till 2,43 miljarder USD.
Stämningarna härrörde från 2017, då kärandena hävdade att dessa företag samarbetade för att höja listpriserna på insulin. Klagandena stämde ursprungligen de tre läkemedelstillverkarna 2017 och påstod att de samarbetade för att höja listpriserna på insulin, vilket enligt American Diabetes Association tredubblades mellan 2002 och 2013, och som det ideella Health Care Cost Institute säger fördubblades mellan 2012 och 2016. Vissa patienter utan försäkring eller stora självrisker har fastnat med egna kostnader för insulin så höga som 900 USD per månad.
Anklagelserna om utpressning har avvisats, men andra delar av rättegången går framåt. När han nyligen kommenterade insulinprissättningen sa FDA-kommissionär Scott Gottlieb att hans byrå skulle driva på utvecklingen av billigare biosimilar-versioner av insulin.
Lillys insulinläkemedel (Humalog) är dess näst största intäktsgenererande och står för mer än 2,9 miljarder USD av den globala försäljningen. Lilly hoppas kunna mildra kritiken mot dess prissättning genom att lansera en generisk version av Humalog som kommer att kosta hälften så mycket. Det nya läkemedlet (Insulin Lispro) kostar 137 USD mot 275 USD för Humalog.
Goldman Sachs-analytikern Terence Flynn tilldelade ett "Köp"-betyg på LLY i slutet av maj. Han berömde inte bara produktcykler i fyra växande kategorier, utan sa att Wall Street sover på Lillys långsiktiga potential för diabetes.
Tyska blue-chip Bayer AG (BAYRY, 14,93 dollar) skaffade sig omedvetet en potentiell tickande bomb när man köpte Monsanto, tillverkaren av Roundup ogräsmedel, 2018 för 63 miljarder dollar. Sedan förvärvet av Monsanto har Bayer drabbats av tusentals Roundup-processer som innebär risker som har sänkt aktiekursen med nästan hälften.
En amerikansk jury tilldelade nyligen ett par 55 miljoner dollar för smärta och lidande och 2 miljarder dollar i skadestånd efter att ha konstaterat att Roundup-exponering orsakade deras cancer. Detta var den tredje Roundup-processen som Bayer förlorade. De två första resulterade i jurypriser på $78,5 miljoner respektive $80 miljoner.
Bayer planerar att utmana domarna, baserat på nyligen genomförda rön från Environmental Protection Agency att glyfosat, huvudingrediensen i Roundup, inte är cancerframkallande.
Mer än 13 400 käranden har lämnat in Roundup-processer i statliga domstolar, och en medlare har utsetts för att övervaka ytterligare 900 Roundup-processer på federal nivå. Nästa federala Roundup-rättegång har planerats till februari 2020.
Bayer är fortfarande marknadsledare inom jordbrukskemikalier och en stor aktör inom läkemedel, med storsäljande receptbelagda läkemedel som Xarelto och Eylea och receptfria läkemedel som Bayer aspirin, Aleve och Claritin. Det räcker för att hålla analytiker intresserade, trots all rättslig osäkerhet. Aktien har 13 "Köp" eller "Överviktiga" betyg, 11 "Behåller" och bara en "Sälj", enligt The Wall Street Journal . Zacks Research följer också stadigt stigande EPS-estimat från analytiker och har uppgraderat sitt BAYRY-betyg till "Starkt köp."
Dess konsumenthälsoproduktlinje är också robust, inklusive kända namn som Listerine, Band-Aid, Aveeno och Tylenol. Men JNJ:s problem härrör faktiskt från denna uppdelning.
Företagets välkända Johnson's Baby Powder-produkt har blivit ett stort hinder för resultatet. JNJ står inför mer än 14 000 stämningar som hävdar att dess talkpuder orsakar cancer, och hittills har utmärkelser från rättstvister varit enorma. Förra året tilldelade en jury i Missouri nästan 4,7 miljarder dollar – nästan 6 % av 2018 års helårsintäkter – till en grupp på 22 kvinnor förra året, och företaget fick en dom på 29,4 miljoner dollar i Kalifornien i mars. JNJ planerar att överklaga dessa domar men står fortfarande inför mer än ett dussin nya rättegångar, främst i Kalifornien, under de närmaste månaderna.
Företagets ökande juridiska kostnader bidrog till en minskning med 14 % av vinsten per aktie för första kvartalet.
Trots dessa utmaningar är JNJ fortfarande en av de mest kända utdelningsaristokraterna, med 57 år av utdelningstillväxt i rad. Och medan analytiker är blandade på JNJ, säger det största antalet (nio) av 19 täckande analytiker att det är köpvärt. Goldman Sachs startade företaget på "Buy" i slutet av maj och hyllade dess diversifierade portfölj och låga exponering mot Medicare/Medicaid, vilket borde göra det mindre sårbart för politiska argument inför valet 2020.
En gång ansett som USA:s mest värdefulla bankvarumärke och betjänade vart tredje hushåll i USA, Wells Fargo (WFC, $46,27) har nu ett skamfilat rykte efter att ha öppnat miljontals bedrägliga konton, tillåtit olagliga utlåningsmetoder och medvetet sålt undermåliga bolån. Banken betalade nyligen 240 miljoner dollar till aktieägarna för att avgöra en rättegång över miljontals falska kundkonton som skapats för att öka prestationsmätningarna. Wells Fargo har redan betalat 160 miljoner dollar i statliga böter och en förlikning på 480 miljoner dollar till institutionella investerare för de falska kontona och förväntar sig att betala ut 2,7 miljarder dollar mer, vilket överstiger tidigare uppskattningar.
Förutom en betydande böter begränsade Federal Reserve bankens tillväxt genom att införa ett tak för tillgångar. Detta tak kommer att förbli på plats om Fed-tjänstemän är övertygade om att bankens styrning och interna kontroller har förbättrats.
Under de senaste två åren har Wells Fargo stängt hundratals filialer och beslutat att skära ner mer än 26 000 anställda. I år ligger WFC-aktierna knappt över breakeven medan bankaktier som Bank of America (BAC, +13,9%) och Citigroup (C, +28,9%) har skjutit i höjden. Analytiker har försämrat aktien, med 15 av 31 som täcker Wells Fargo som kallar det ett "Hold" och ytterligare fyra i "Sell"-lägret.
Goldman Sachs Richard Ramsden var en av flera analytiker som nedgraderade aktien i april efter Wells Fargos resultatrapport för första kvartalet, med hänvisning till lägre guidning för räntenettot och VD Tim Sloans plötsliga avgång.
Schweiziska läkemedelstillverkaren Roche Holdings (RHHBY, 34,22 USD) tar ett brant dyk från patentklippan med tre av sina mest sålda läkemedel (Rituxan, Herceptin och Avastin) alla på mål att tappa patentexklusivitet under andra halvåret 2019. Dessa onkologiska läkemedel stod för 18,8 miljarder USD och 43 % av företagets intäkter förra året.
Roche har dominerat cancerläkemedelsmarknaden sedan 2002 till stor del tack vare sitt Genentech-förvärv, men möter ökad konkurrens när några av dess nyckelläkemedel minskar och rivaler som Bristol-Myers Squibb (BMY) slåss om aktien. Marknadsundersökningsföretaget EvaluatePharma räknar med en minskning med 12 % i intäkter från Roches cancerfranchise under de kommande sex åren, även om den totala cancerläkemedelsmarknaden är redo att fördubblas i storlek.
Företaget räknar med nya läkemedel inom icke-onkologiska områden för att hjälpa till att minska intäktsgapet. Ett sådant läkemedel är multipel sklerosbehandling Ocrevus, som analytiker förväntar sig att så småningom kommer att generera 5 miljarder dollar i topp årlig försäljning. Roche använder också M&A för att bygga upp sin närvaro i nya sjukdomsområden. Dess planerade köp av Spark Therapeutics, en ledare inom genterapi, kommer att hjälpa Roche att bygga upp en stor närvaro inom hemofilibehandlingar.
Analytiker verkar optimistisk att Roche kommer att kunna ersätta intäkter som går förlorade från läkemedel som löper ut med försäljning av nya läkemedel. Konsensusbetyget bland de 22 analytiker som följer RHHBY är "Köp", och deras konsensusskattningar är för låg ensiffrig försäljning och tillväxt per aktie i år.
Läkemedelstillverkaren Allergan (AGN, 126,61 USD) försökte förlänga patentlivslängden för sitt storsäljande ögonläkemedel Restasis – till 1,2 miljarder dollar 2018, det är Allergans näst största pengarsmakare bakom rynkorbehandling Botox – genom att överföra ägandet av patentet till en amerikansk indianstam. Trots detta ovanliga steg beslutade en amerikansk appellationsdomstol att företagets patent var ogiltiga förra året, och högsta domstolen vägrade att pröva fallet i april, vilket banade väg för nya generiska konkurrenter.
Allergan har fortfarande en stark försäljning av Botox, som ökade med 9 % under första kvartalet och bidrog med 868 miljoner USD till intäkterna. Företaget har också en klar vinnare i Vraylar, ett antipsykotiskt läkemedel som är det snabbast växande märkesläkemedlet i sin kategori. Vraylars intäkter har ökat med tvåsiffriga siffror varje kvartal sedan lanseringen, inklusive 70 % försäljningstillväxt under Q1 2019. Allergan räknar med att lansera Vraylar för en ny indikation (bipolär depression) senare i år.
Företaget har andra läkemedel på gång för lansering eller andra viktiga testdatum under de kommande 18 månaderna, inklusive abicipar (makuladegeneration), bimatoprost (glaukom) och ubrogepant (migrän). Man räknar också med att lansera en enhet – CoolTone, en muskelstimulator – under andra halvan av 2019.
Allergan höjde nyligen försäljnings- och vinstriktlinjer för 2019 och förväntar sig att kassaflödet överstiger 5 miljarder USD i år, vilket ger gott om foder för aktieåterköp, utdelningstillväxt och förvärv.
AGN:s expanderande pipeline och kassaflödesgenererande förmåga har majoriteten av bevakningsanalytiker som är optimistiska om aktiens utsikter. Allergan får betyget "Köp" eller "Starkt köp" av 14 analytiker och "håll" av nio. Cantor Fitzgerald-analytikern Louise Chen – en av ”Holds” – kallade nyligen Allergan för ett av de högkvalitativa och mest innovativa företagen inom läkemedelsindustrin. Hon står dock kvar vid sidan av medan hon ser efter förbättrad intäktssynlighet.
Men Humiras dag kommer. Läkemedlet blev patentskyddat i EU redan förra året. Företaget har avvärjat åtta potentiella biosimilar-konkurrenter i USA och hållit dem på avstånd till 2023. Detta är trots allt ett stort hot – ett som AbbVie planerar att ta itu med genom att bygga en rik läkemedelspipeline.
Företaget har stora förväntningar på onkologiska läkemedel Imbruvica och Venclexta, som redan bidrar med 4 miljarder dollar till försäljningen och kan överstiga 9 miljarder dollar 2025. Andra topppresterande är immunologiska läkemedel upadacitinib och risankizumab, som kan lägga till 10 miljarder dollar till försäljningen under de kommande sex åren. Sammantaget räknar AbbVie med att försäljningen av icke-Humira-läkemedel kommer att stiga till 35 miljarder USD år 2025, vilket mer än kompenserar för den minskande Humira-försäljningen.
AbbVies årliga investeringar på 4 till 5 miljarder dollar i läkemedels-FoU lönar sig. Forskningsföretaget EvaluatePharma rankade nyligen sin kliniska pipeline som den näst bästa inom läkemedelsindustrin. AbbVie har mer än 20 nya produkter (eller nya indikationer på befintliga läkemedel) positionerade för en lansering 2020.
AbbVie splittrades från Abbott Laboratories (ABT) 2013, där båda företagen behöll titeln Dividend Aristocrat efter upplösningen. ABBV har hållit igång de årliga utbetalningsökningarna sedan dess och registrerade sitt 47:e år i rad med utdelningsökningar i april med en avsevärd förbättring på 35 % till 71 cent per aktie.
Ändå faller ABBV-aktien med mer än 16 % i år. De flesta av förlusterna kom i januari, när företaget tillkännagav en nedskrivning på 4 miljarder dollar av ett förvärv, och följde sedan upp det med ett nedslående resultat för fjärde kvartalet.
Under en störtflod av dåliga nyheter och växande skulder, General Electric (GE, $10,05) – utan tvekan nedflyttad till tidigare Blue-chip status vid denna tidpunkt – drabbades av en härdsmälta 2017 som fick dess vinster och aktier att rasa. Företaget är på sin tredje VD på två år och arbetar med att spinna av olika enheter för att skapa mer värde.
Nästa stora utmaning som General Electric står inför är dess bedrövligt underfinansierade pensionsplan. Cirka 70 % av GE:s pensionerade och aktiva arbetare omfattas av planer som kräver att medel avsätts för framtida betalningar. Företagets anställda är garanterade 92 miljarder dollar i betalningar, men företaget har avsatt endast 69 miljarder dollar för att uppfylla sina åtaganden.
General Electric bidrog med 6 miljarder dollar till planen 2018, vilket skulle kunna täcka erforderliga kontantbidrag till 2020, men spelar på en stigande aktiemarknad. Bolagets pensionsbörda ökar när börsen faller, eftersom värdet på förvaltningstillgångarna krymper. En utdragen björnmarknad kan skapa stora likviditetsproblem för GE.
UBS-analytikern Peter Lennox-King tror dock att GE:s pensionskostnader kommer att sjunka under de kommande åren, vilket ökar EPS som ett resultat. Han ser efter en minskning på 1 till 3 miljarder dollar i General Electrics pensionskostnader till 2020, vilket kan lägga till 29 cent per aktie till vinsten – avsevärt givet konsensusuppskattningar på 75 cent. Lennox-King, som betygsätter GE ett "köp", motiverar att företagets pensionsåtaganden som inte är ERISA (Employee Retirement Income Security Act of 1974) kan finansieras från nuvarande kassaflöde och inte kräver förfinansiering.
Faktum är att General Electrics ERISA-baserade skyldighet är cirka 80 % finansierad. Den genomsnittliga pensionsplanen över Standard &Poor's 500-aktieindex var 85 % finansierad i december 2018 – ingen stor skillnad.
Deltas pensionsproblem är resultatet av många år av alltför rosa uppskattningar av vad det kan tjäna på investerade pensionstillgångar. Från 2008 till 2017 räknade företaget med en investeringsavkastning på totalt 7,7 miljarder USD, men den faktiska avkastningen var endast 5,8 miljarder USD.
Dess alltför optimistiska antaganden är ett hot mot framtida inkomster eftersom varje 50-punktsminskning i planavkastningen lägger till 73 miljoner USD till pensionskostnaden. Att använda de mer konservativa avkastningsantagandena som används av andra S&P-företag skulle lägga till så mycket som $438 miljoner till Deltas pensionskostnad. David Trainer, VD för det oberoende analysföretaget New Constructs, LLC, uppskattade förra året att resultatet skulle komma att bli 48 cent per aktie.
Trots sina pensionsproblem har Delta dock levererat sju kvartal i rad med bättre än väntat finansiella resultat, och Wall Street är mycket hausse när det gäller denna blue-chip flygbolagsaktie. Bland de 22 analytiker som följer Delta har 16 betyget "Köp" eller "Starkt köp", medan sex säger att det är ett "håll". En rad analytiker upprepade sina "köp"-samtal för ett par månader sedan efter företagets resultatrapport. Det inkluderar Cowen-analytikern Helane Becker, som höjde sitt prismål med tanke på Deltas solida kärnverksamhet och förnyelsen av ett kreditkortssamarbete med American Express (AXP).
Även med infusionen på 5 miljarder dollar förblir Lockheed Martins plan märkbart underfinansierad. Företaget avslutade 2018 med pensionsåtaganden på totalt 43,3 miljarder USD och pensionstillgångar värderade till 32,0 miljarder USD, vilket skapade ett finansieringsgap på 11,3 miljarder USD.
Oavsett pensionsutmaningar har Lockheed Martin en rytande start på 2019. En bredare bullrun och bättre än väntat första kvartalsresultat (EPS på $5,99 slog konsensusanalytiker med nästan 40%) har skickat LMT-aktien 34% högre. gav en 30%-ig kursökning på aktiekursen hittills i år.
En stor drivkraft för tillväxten för Lockheed Martin är dess F-35 stridsflygplan. Polen beställde formellt 32 stridsflygplan i maj, och andra NATO-allierade köper också flygplan. Japan är den största köparen, med 105 F-35 beställda, och Storbritannien, Nederländerna, Norge och Italien har alla beställt jetplan. USA planerar att köpa 2 663 F-35 stridsflygplan för flygvapnet, flottan och marinsoldaterna under de kommande decennierna. Lockheed Martin räknar med att sälja 4 600 stridsflygplan under F-35-programmets livstid, värderade av analytiker till över 1,3 biljoner dollar.
Var och en av dess fyra verksamheter noterade försäljnings- och vinsttillväxt under det första kvartalet, vilket fick Lockheed Martin att höja sin vinst per aktie för 2019 med 90 cent per aktie, till ett intervall på $20,05 till $20,35.
Borgenärer till General Motors (GM, $36,01) fortsätter att söka högre utmärkelser som en del av en reviderad uppgörelse av företagets äldre stämningsansökan om tändningslås. GM påstås ha sålt fordon med felaktiga tändningsknappar, vilket kunde ha förhindrat att krockkuddar löses ut under en krock.
Om den godkänns kan den nya förlikningen kosta General Motors ytterligare 1 miljard dollar i lager och tvinga företaget att acceptera ytterligare krav på totalt mer än 35 miljarder dollar. General Motors sa i sin årsrapport för 2018 att de motsätter sig den reviderade uppgörelsen men att de inte kunde uppskatta förlusterna eller en rad förluster som skulle kunna uppstå om domstolar dömer till förmån för dess borgenärer.
Trots dessa rättegångsutmaningar är analytiker fortfarande imponerade av GM:s konkurrenskraftiga positionering inom lastbilar och autonoma fordon, med hjälp av dess populära OnStar-tjänst. Bank of America/Merrill Lynch-analytikern John Murphy har ett "Köp"-betyg och ett prismål på 63 USD på GM-aktier. Morgan Stanley-analytikern Adam Jonas tror att GM kommer att dra nytta av en stark efterfrågan på sina lastbilar och stadsjeepar under flera kvartal och betygsätter aktierna som "överviktiga" (motsvarande "köp").
Och General Motors kompenserar investerare generöst med en direktavkastning på 4 % plus i löpande priser.
Även om en konkursansökan inte gör att rättstvister försvinner, konsoliderar den anspråken i ett enda förfarande inför en konkursdomare, vilket potentiellt undviker överdrivna jurybelöningar.
Kostnader relaterade till skogsbrandsrelaterade inspektioner, sanering och juridiska avgifter minskade 70 cent per aktie från företagets resultat för första kvartalet 2019. PG&E kommer inte att ge vägledning för helåret 2019 på grund av osäkerhet kring rättegångarna, men uppskattar ytterligare utgifter relaterade till skogsbränder på minst 1 miljard USD–1,4 miljarder USD i år.
PG&E är USA:s största elföretag som tillhandahåller naturgas och el till mer än två tredjedelar av Kalifornien. Verksamheten är inte främmande för en konkurs, efter att ha drabbats av en för 18 år sedan när den tvingades sälja el under kostnaden. Företaget återkom ur konkurs 2004 efter att ha betalat 10,2 miljarder dollar till borgenärerna.
PCG-aktier har tappat nästan två tredjedelar av sitt värde från sina toppnoteringar 2017, men har ändå återhämtat sig avsevärt från tidigare 2019, då de sjönk under 7 dollar. De 13 analytiker som täcker aktien ylar inte heller efter att sälja. Elva stannar på sidlinjen med försiktiga "Holds", men två analytiker – som satsar på lindrigare straff än väntat och ser möjligheter i denna nedslagna aktie – betraktar det som ett "köp".
Citi-analytikern Praful Mehta är en av dem, som faktiskt uppgraderade aktien till "Köp" i februari och upprepade sin uppmaning för bara några dagar sedan. "Vi tror att lagstiftning (för att socialisera kostnader för skogsbränder i flera andra grupper) kommer att antas i slutet av sessionen och inte den 12 juli. Som nämnts tidigare tror vi att denna lagstiftning kommer att följa minsta motståndets väg”, skriver han.
De 9 investeringsriskerna du behöver skydda dig mot
12 aktier du aldrig bör sälja
11 utdelningsaktier med 55 eller fler år av utbetalningstillväxt
5 Dividend Aristocrat-aktier med långa utbetalningshistorik
5 läkemedelsaktier med stora vallgravar och broar
14 Blue-Chip Dividend-aktier som ger 4 % eller mer
13 högavkastande utdelningsaktier att titta på
13 sårbara aktier att titta på om marknaden darrar