Ett gemensamt inslag som delas av många stora utdelningsaktier som höjer sina utbetalningar genom goda och dåliga tider:en lågrisk affärsmodell som driver återkommande intäkter. Några av marknadens mest konsekventa aktieval har prenumerationsbaserade modeller, eller rakbladsmodeller som genererar återkommande försäljning av förbrukningsvaror.
Gillette, nu en del av Procter &Gamble (PG), var pionjärer med rakknivsmodellen som ett sätt att bygga upp återkommande försäljning som den kunde räkna med och planera runt. Men det var inte ensamt. Skrivartillverkarna HP Inc. (HPQ) och Seiko Epson (SEKEF) använde ett liknande tillvägagångssätt och sålde bläckstråleskrivare med utbytbara bläckpatroner. Keurig, nu en del av Keurig Dr. Pepper (KDP), blev berömmelse genom att sälja en Keurig-maskin som bryggde K-Cup-skidor för en enda servering. På senare tid har teknikföretag upptäckt fördelarna med att sätta kunder på prenumerationsmodeller och ställa in dem på "autopay", utnyttja molnbaserade tjänster för att generera återkommande avgifter.
I en CFO Research/Salesforce-undersökning bland ledande ekonomichefer sa mer än hälften av de tillfrågade att 40 % eller mer av deras företags intäkter var prenumerations- eller användningsbaserade. Och varför inte? Vinster blir mer förutsägbara. Kundomsättningen minskar på grund av höga byteskostnader. Du kan också uppnå högre driftseffektivitet tack vare en mer förutsägbar efterfrågan. Återkommande försäljning ger också ofta högre marginaler, vilket förbättrar resultatet. Och slutligen, många investerare föredrar mindre risk och kan lockas att ge högre värderingar till företag med mer förutsägbara ekonomiska resultat.
Fråga bara Adobe Systems (ADBE), som lanserade sitt Creative Cloud i april 2012. Intäkterna har ökat från 4,4 miljarder USD 2012 till 9,0 miljarder USD förra året. Aktien har ökat med 700 % sedan dess – en utveckling sex gånger högre än S&P 500.
Vilka andra företag utnyttjar återkommande intäkter? Här är 10 "autopay"-utdelningsaktier att prenumerera på.
Efter att ha lanserat App Store för ett decennium sedan, Apple (AAPL, $239,96) upptäckte att de flesta av dess App Store-intäkter kom från distribution av andra företags programvara och tjänster.
Nu hoppas företaget kunna kompensera för långsam försäljning av iPhone genom att lansera fler av sina egna prenumerationstjänster, inklusive Apple TV+ streaming innehåll, Apple News+ (tidningar, tidningar och annat digitalt innehåll) och Apple Arcade streaming-spel. Faktum är att Apple TV+ kommer att levereras inte bara över sin egen Apple TV-box, iPhones och andra Apple-produkter, utan andra plattformar, inklusive Roku och smarta TV-apparater.
Apple kommer att försöka utnyttja sin installerade iPhone-användarbas på nästan 1,5 miljarder iPhones över hela världen för att få pålitliga, regelbundna avgifter. Apple TV+ kommer att kosta $4,99 per månad, liksom Apple Arcade. Apple News+ kostar 9,99 USD, så det är nästan 20 USD per månad för varje användare den kan använda alla tre tjänsterna.
Företagets Services division växte med 33 % förra året till nästan 40 miljarder dollar, vilket motsvarar 15 % av intäkterna. Morgan Stanley uppskattar att Apples mediepaket som kombinerar video, nyheter och musik kan generera ytterligare 22 miljarder dollar i försäljning till 2025.
Apple hoppas att dessa prenumerationsbaserade erbjudanden kommer att hjälpa till att återuppliva vinsttillväxten, som har avtagit under de senaste åren. Analytiker förväntar sig faktiskt en nedgång med 2 % i vinst per aktie (EPS) i år. Att vända den trenden är viktigt om Apple vill fortsätta att förbättra sin utdelning till den tvåsiffriga sammansatta räntan som den har haft i genomsnitt under det senaste halvt decenniet.
AAPL-aktier har för närvarande 22 köpbetyg, 15 innehav och 5 säljer. Evercores Amit Daryanani har Apple bland sina aktieval; han bedömer det som övervikt (motsvarande köp), med hänvisning till "mycket uppsida" från de nya tjänsterna.
Företaget sa i somras att det var inriktat på 70 miljoner abonnenter och överväger till och med att samla andra streamingtjänster. Men det har en kamp mot Apples nya tjänst, såväl som etablerade spelare som Netflix (NFLX) och Amazon.com:s (AMZN) Amazon Prime.
Naturligtvis har AT&T också sin gamla, nyttoliknande verksamhet för trådlösa tjänster, inklusive mer än 76 miljoner abonnemang med betalkort.
Medan AT&T laddade upp med skulder för att absorbera Time Warner, har de redan minskat nettoskulden med 18 miljarder dollar i år. Det har också överträffat sitt mål för 2019 att samla in 6 miljarder USD till 8 miljarder USD genom försäljning av tillgångar och andra rörelser, vilket genererade 9 miljarder USD i september.
Vinsttillväxten har varit svag med tanke på mättade trådlösa och TV-marknader. Men företaget har ökat sitt fria kassaflöde (FCF, i huvudsak de pengar som blir över efter att ha betalat för kapitalutlägg och driftskostnader) med nästan 18 % årligen under de senaste fem åren. Det har gjort det möjligt för AT&T att behålla sin 35-åriga rad av oavbruten utdelningstillväxt, även om tillväxttakten är glaciala 2 %.
Den 5%-plus avkastningen bör dock tilltala inkomstinvesterare. Och AT&T kan få ett knuff i bättre operativa resultat tack vare en aktivistisk investerare. Elliott Management tog nämligen en andel på 3,2 miljarder dollar i början av september och sa att de tror att flera initiativ skulle kunna skicka aktien till 60 dollar per aktie.
Cisco genererar fortfarande mer intäkter från hårdvara, men försäljningen av mjukvara och tjänster växer snabbare. Företaget förväntar sig att mjukvara och tjänster kommer att utgöra 30 % av de totala intäkterna under de kommande tre åren. Och Robbins sa då att 65 % av dess mjukvaruförsäljning var prenumerationsbaserad.
Inkomstinvesterare kommer att uppskatta mer tillförlitlig försäljning och vinst, varav den senare bör fortsätta att driva på Ciscos aggressiva utdelningstillväxt. Utbetalningen har utökats med 13 % under det senaste halvt decenniet. Det har bidragit till en totalavkastning på 139 % (pris plus utdelning) under den tiden – nästan 68 procentenheter bättre än S&P 500.
Cisco har också fått uppmärksamhet för sin höga avkastning på eget kapital (ROE). Goldman Sachs chefsstrateg David Kostin sa i juli att han skulle söka efter aktieval med hög ROE-tillväxt mitt i långsammare ekonomisk expansion. Cisco, vars ROE ligger på 30,3 %, vilket är flera gånger bättre än branschen, är ett av dessa val.
Mediejätten Comcast (CMCSA, 45,77 USD), som redan finns inom kabel- och internetprenumerationsbranschen, fördjupar sig nu i streamingvärlden för att få fler bredbandskunder och kompensera för kabelklippning av TV-kabel.
Comcast lanserade sin Flex-streamingvideotjänst för enbart bredbandskunder i mars. Tjänsten, som kostar 5 USD per månad, tillåter Comcast-kunder att titta på Netflix, Amazon Prime, HBO och Showtime, tillsammans med 10 000 gratis onlinefilmer, utan en extern set-top-box. (Men det kräver att kunderna hyr en Gateway-router från Comcast mot en extra avgift.)
Comcast-ägda NBC Universal planerar också att lansera en gratis streamingtjänst för sina betal-TV-kunder i början av 2020. Icke-kunder skulle betala $12 per månad för tjänsten, som skulle konkurrera med Netflix, Amazon och andra.
Utomeuropeiska marknader är också en prioritet. CMCSA etablerade ett betydande fotfäste genom sitt förvärv 2018 av Sky, en betal-tv-tjänst med över 23 miljoner abonnenter i Europa.
Dessa drag verkar ha bolaget pekat i rätt riktning. Comcast har noterat en genomsnittlig EPS-tillväxt på 16 % under de senaste fem åren, och analytiker förväntar sig en vinstökning på 19 % i år, följt av en förbättring på 12 % under 2020. Citi-analytikern Michael Rollins (Köp) höjde sitt prismål från 50 USD till 56 USD den 4 oktober. Han förväntar sig att Comcast ska ta del av bredbands- och företagsmarknaderna och ta sig igenom en föränderlig innehållsdistributionsindustri.
Price Club banade väg för konceptet med lagermedlemskap, öppnade sina dörrar 1976 och tog ut en blygsam årsavgift från kunderna för att handla i sina butiker. Costco Partihandel (KOSTNAD, 299,97 USD) följde efter när det öppnade 1983 och slogs sedan samman med Price Club ett decennium senare.
Sedan dess har företagets kundbas växt till 98,5 miljoner kortinnehavare över hela världen, betjänad av 783 lager över hela världen, inklusive 536 i USA. Det öppnade också sin första plats i Kina i år.
Medlemskapsmodellen är inte lika viktig för intäkterna som den är med några av dessa andra aktieval; den bidrar med blygsamma 2 % till 3 % till topplinjen. Det värde Costco producerar motiverar dock avgifterna, vilket resulterar i lojala kunder och låg omsättning. Costcos medlemsförnyelse är 90 % i USA och 88 % över hela världen. Företaget har kunnat utnyttja medlemstillväxten genom att öppna nya lager både nationellt och internationellt, och utöka produktutbudet av sitt varumärke Kirkland Signature, som bidrog med 39 miljarder USD och 28 % av försäljningen förra året.
Starka återkommande intäkter har gjort det möjligt för Costco att överträffa branschkollegor genom att leverera 7,9 % årlig försäljningstillväxt det senaste halvt årtiondet, jämfört med en median på 3,4 % för branschkollegor. Lönsamheten förbättras också, eftersom dess genomsnittliga årliga inkomsttillväxt på 12,9 % under de senaste 10 åren har accelererat till 15,9 % under de senaste tre.
Costcos tillförlitligt förbättrade ekonomi har gjort det möjligt för företaget att höja utdelningen under 15 år i rad. Det har gjort det med nästan 13 % årligen sammansatt klipp sedan 2014.
Senast levererade Coscto en vinsttakt i början av oktober som fick flera analytiker att försöka uppgradera sina kursmål. Raymond James-analytikern Budd Bugatch bibehöll sitt överpresterande betyg och 300 $-kursmål efter tillkännagivandet, men sa att "medlemslagarmodellen är utan tvekan den mest attraktiva affärsmodellen inom hårda detaljhandeln" och att "vi fortsätter att se aktien och företaget som en sammansatt tillväxthistoria ."
Visserligen hade Intuit något av en prenumerationsliknande modell redan innan den gick till molnet. Dess fysiska CD-skivor måste uppdateras årligen för att införliva ändringar i skatte- och redovisningslagar. Tillverkning, förpackning, frakt och köp av hyllutrymme för CD-skivor kostar dock miljarder dollar över tiden.
Det förändrades runt mitten av detta decennium när Intuit svängde kraftigt mot molnet. Under räkenskapsåret 2014 rapporterade Intuit 853 miljoner USD i nettovinst på 4,2 miljarder USD i vinst; under FY2018 tjänade det 1,2 miljarder USD på nästan 6 miljarder USD i intäkter. Dess intäkter (42 %) hade faktiskt vuxit snabbare än försäljningen (40,5 %) under den tiden.
INTU-aktier har under tiden trampat marknaden och klättrat 213 % under det senaste halvt decenniet, jämfört med 55 % för den bredare marknaden. Dess utdelning har skjutit i höjden med en sammansatt ränta på mer än 16% årligen. Och den utbetalningen har massor av utrymme att växa, med utdelningar som står för 13 % av vinsten.
Microsoft har också utnyttjat molnet via sin Azure-infrastruktur, som också är prenumerationsbaserad. Under det senaste kvartalet avtog intäktstillväxten för den nr 2 molntjänstleverantören till "bara" 64 % jämfört med föregående år. (För att vara rättvis har de föregående tre kvartalen haft 76 %, 76 % och 73 % tillväxt.) Det är fortfarande mycket snabbare än Amazon Web Services (AWS) nr 1.
Prenumerationsbaserade intäkter har också förbättrat Microsofts resultatinställning. har också förbättrat Microsofts EPS-prestanda. Dess nettoinkomsttillväxt har mer än fördubblats från ett tioårsgenomsnitt på 10,4 % till ett treårsgenomsnitt på 24,1 %.
MSFT-aktier har skjutit i höjden som svar, mer än tredubblats under de senaste fem åren. Utdelningen har också ökat med mer än 10% årligen under det senaste halvt decenniet. Det inkluderar en höjning på 11 % i år, till 51 cent per aktie, fortsatt oavbrutna årliga utdelningshöjningar för varje kalenderår sedan den påbörjade utbetalningen 2003. Och förutom 3,5 miljarder USD som spenderades på utdelningar under det senaste räkenskapsåret som slutade den 30 juni, det köpte tillbaka 4,2 miljarder dollar i aktier.
Microsoft är fortfarande bland Wall Streets bästa aktieval; av 15 analytiker som har hört av sig på MSFT under de senaste tre månaderna, anser 14 att det är ett köp.
Federala byråkunder inkluderar Department of Transportation, Interior and Agriculture samt Library of Congress.
Företagets långsiktiga statliga kontrakt ger exceptionell intäktssynlighet. Ungefär 96 % av försäljningen beräknas vara återkommande. Ännu bättre, företagets verksamhet är ytterst lågkonjunkturbeständig, med tillväxten i "samma delstatsintäkter" som knappt viker tillbaka under den stora lågkonjunkturen.
Bytekostnader för dess tjänster är höga så dess statliga kunder byter sällan leverantör. NIC har kontrakt med 27 olika stater; av dessa har fem varit kunder i mer än 20 år, 13 har varit kunder 10 till 20 år och nio har varit kunder i mindre än 10 år hos företaget. Historisk intäktstillväxt i samma stat har i genomsnitt varit cirka 8 %; det förväntas vara 10 % 2019.
Nya produkter som RxGov, en teknik för övervakning av receptbelagda läkemedel, hjälper dessa intäkter i samma stat. Företaget utökade också nyligen sina professionella licenstjänster genom att förvärva Complia, som tillhandahåller en plattform dedikerad till reglering av cannabis- och hampaindustrin.
NIC får inte mycket analytikerbevakning, men analytikern Joseph Vafi (för närvarande med Canaccord Genuity, men med Loop Capital vid tidpunkten för hans anteckning) uppgraderade EGOV-aktien till Köp i maj efter att bolaget rapporterade en resultatutveckling för mars kvartalet som inkluderade den starkaste försäljningstillväxt i samma stat i år.
Unilever hoppade in i den prenumerationsbaserade modellen 2016 när man köpte Dollar Shave Club för 1 miljard dollar. Dollar Shave Club, som erbjuder regelbundna leveranser av rakhyvlar, rakkräm och andra groomingprodukter, etablerar inte bara fotfäste för Unilever i ett mångmiljarddollarsegment av groomingmarknaden, utan utmanar också direkt rivalen P&G:s Gillette.
Unilever fördjupar sig också i produkter förpackade i påfyllningsbara behållare. Unilever började testmarknadsföra nio märken (inklusive Axe and Dove stick-deodoranter) i påfyllningsbara behållare i New York och Paris i maj, och planerar att lansera pilotprogram i London i år och Toronto och Tokyo nästa år. Förutom att minska plastavfallet kommer det nya programmet att samla in konsumentdata, öka byteskostnaderna för konsumenterna och främja varumärkeslojalitet.
Varumärkesförvärv och ett ökat fokus på tillväxtmarknader har hjälpt Unilever att accelerera EPS-tillväxten under de senaste åren, även under tröga intäkter. Försäljningen (på en euro-denominerad basis) har krupit fram 5 % mellan 2014 och 2018, medan nettoinkomsten har skjutit nästan 80 % högre. Utdelningen har inte stigit tillnärmelsevis lika mycket, med bara 4 % förstärkt årligen, även om europeiska utbetalningsprogram vanligtvis inte fungerar på samma sätt som de gör här. Unilevers utbetalning varierar från kvartal till kvartal.
Mycket av Netflixs aktiekurssmärta under de senaste månaderna kan kritas upp till upptakten till nya streaminglanseringar av Apple och Walt Disney (DIS, $132,40).
Den senare, som redan kontrollerar Hulu, utökar sitt utbud av videostreaming i november med lanseringen av Disney+. Tjänsten kommer att innehålla nästan alla filmer i företagets stora filmbibliotek, som inte bara inkluderar Disneytitlar, utan Marvel, Star Wars, Pixar och andra. Disney kommer också att utveckla exklusivt innehåll kring många av sina fastigheter.
Det här innehållet kommer att lanseras för bara $7 per månad - mycket mindre än $13 "Standard" Netflix-prenumerationen som det passar bäst med. Disney har också för avsikt att erbjuda ett trippelpaket som erbjuder Disney+, Hulu och ESPN+ för 13 USD per månad.
Disney räknar med att penetrera 20 % till 30 % av amerikanska bredbandshushåll med den nya videostreamingtjänsten år 2024. En undersökning i juli visade att 43 % av hushållen var intresserade av att prenumerera på Disney+, innan Disney ens ökade sina marknadsföringsinsatser.
Den här tjänsten bör bidra till att lägga till återkommande intäkter till vad som annars är en mycket komplex verksamhet som även inkluderar nöjesparker, varor och filmer. Det kommer inte att förändra utseendet på Disneys verksamhet över en natt. Men det kommer att hjälpa till att finansiera Disneys utdelning, som har vuxit från en årlig utdelning på 1,15 USD per aktie 2014 till 1,76 USD per aktie för närvarande, fördelat på ett par halvårsutdelningar på 88 cent under de senaste 12 månaderna.
DIS-aktier har översvämmats med Köp-betyg på sistone som spänningen över dess nya service sväller. Morgan Stanley-analytikern Benjamin Swinburne, som upprepade sitt överviktsbetyg i början av oktober, sa i juli att han tror att Disney+-tjänsten kan locka mer än 130 miljoner prenumeranter till 2024. Ännu viktigare, han tror att Disney kommer att fördubbla sina totala intäkter mellan nu och då.
12 bästa aktieval för att skydda din portfölj
10 starka aktieval som du inte bör förbise
Varför jag fortfarande älskar Apple
Tilläggsvärde:7 toppaktier för 2019
5 aktieval som nu ger utdelning
10 aktieval med Peter Lynch-kvaliteter
Apple Stock:The Dividend Investor's Guide
Vad kommer att driva Apples aktier 2021?