Hälso- och sjukvård, som utgör nästan 18 % av amerikansk BNP, har länge varit en fruktbar jaktmark för investerare som söker tillväxt. Och aktier inom medicinteknik och medicintekniska produkter har alltid varit särskilt övertygande nischer.
De här företagen följer inte bara obönhörliga utgifter för sjukvård, utan deras engagemang för forskning och utveckling kan skapa nya industrier som de i sin tur kan dominera.
Det är ingen lätt tid just nu, förstås. Covid-19-utbrottet har tagit en bit ur varje sektor och nästan varje bransch, med endast ett fåtal "coronavirusaktier" som åtnjuter några meningsfulla vinster. Medicinsk utrustning har åtminstone varit bättre än marknaden, som hittills har minskat med cirka 29 % på denna björnmarknad, mätt med S&P 500. Men iShares US Medical Devices ETF (IHI) har fortfarande sänkts till en nivå av 25 % under samma tidsram.
Det kan dock ge investerare en chans att köpa aktier i medicinsk utrustning och andra medicintekniska pjäser till en betydande rabatt. Även om deras tillväxt kan hämmas på kort sikt, kommer deras långsiktiga utsikter sannolikt att förbättras igen när covid-19-hotet har begränsats – och ett fåtal ser ytterligare affärer i kölvattnet av utbrottet.
Här tittar vi på sex aktier inom medicinteknik och medicinsk utrustning att köpa.
Agilent hade några saker på gång inför coronavirusutbrottet. För det första avslutade det sitt förvärv av Biotek för 1,2 miljarder dollar i augusti, vilket utökade företagets närvaro på cellanalysmarknaden.
Det lockade också den högprofilerade investeraren Pershine Square Capital, som ackumulerade en andel på nästan 2,92 miljoner aktier under andra halvåret 2019. "I början av november hade dess investering i Agilent ökat till 8,0–9,5 % av företagets aktieportfölj. , värd så mycket som 690 miljoner dollar", skriver Value Line-analytikern Nils Van Liew. Pershing Square tog bara två nya positioner förra året:Agilent och Berkshire Hathaway (BRK.B). Även om Pershing inte har angett om den kommer att ta en aktivistisk eller passiv roll, ser hedgefonden tydligt uppsidan i aktiestocken för medicintekniska produkter.
Agilent har överträffat marknaden med cirka 10 procentenheter sedan starten av björnmarknaden den 19 februari, och tappat bara cirka 19 %. En del av det hjälptes av resultatet för det första räkenskapsåret som slutade den 31 januari, Agilent rapporterade 5,7 % tillväxt i intäkter jämfört med föregående år, och en 7 % förbättring av vinsten till 81 cent per aktie. Företaget beskrev sina vinster "balanserade ... över alla regioner och slutmarknader" – ett lovande tecken på när världen börjar normaliseras igen.
Volymökningarna har varit tunna och hållit både intäkts- och vinsttillväxt på låga ensiffriga siffror. Intäkterna för 2019 förbättrades till exempel med bara 2,6 % jämfört med föregående år, medan justerad vinst per aktie ökade med 4 %.
Quests totala adresserbara marknad verkar växa i takt med ökningen av drogtester inom olika branscher – en pervers uppsida av opioidepidemin. "Att testa för drogmissbruk blir allt viktigare för många branscher", säger Value Line-analytikern Erik Manning. "En högre andel av människor i hela landet testade positivt för ett kontrollerat ämne 2018 än under åren dessförinnan. Fler företag som är försiktiga med detta fenomen och testar på allvar borde bidra till volymökningar på Quest under de kommande åren."
Partnerskap, såväl som fusioner och förvärv, kan också driva volymer under de kommande åren. Förra våren tillkännagav Quest att det blev en föredragen labbleverantör för UnitedHealth Group (UNH), det största sjukförsäkringsbolaget i USA med 48,9 miljoner "till fullo gynnade" människor på sina rullar.
Ersättningssatserna är ett bekymmer, men kanske också ett guldkant. Avgiftsschemat för kliniska laboratorier införde sänkningar av ersättningen med ett tak på 10 % från 2018 till 2020, och sedan ett tak på 15 % från 2021 till 2023. Dessa sänkningar är svåra för labb över hela linjen, men de påverkar mindre laboratorier oproportionerligt mycket. Det kan ge grus för Quests pågående M&A-program; sedan december har företaget förvärvat två andra labbföretag.
Mycket av denna potential – särskilt narkotikatester inom industrin – sätts på paus mitt i coronavirusutbrottet, även om DGX börjar testa för covid-19, vilket kan hjälpa till att dämpa svagheter i andra delar av verksamheten.
Medan företaget sysslar med saker som kirurgisk övervakning och kritisk vård, representerar Transcatheter Aortic Valve Replacement (TAVR) en jättestor 60%-plus av Edwards intäkter, och till stor del är det det som har drivit optimism i aktier. Till exempel noterade företaget en tillväxt på 40 % jämfört med föregående år i TAVR-försäljningen under det fjärde kvartalet, inklusive 20 % tillväxt i intäkter utanför USA.
Ledningen verkade optimistisk att gå in i 2020 genom att höja den nedre delen av sina vinster och TAVR-guidning och har indikerat för analytiker att de förväntar sig att nå den övre delen av sin guidningsprognos. "Bolaget är välpositionerat för det långa loppet", skrev Value Line-analytikern Kevin O'Sullivan. "Framgången med TAVR har drivit upp Edwards andelar högre under de senaste sex åren, och behandlingen fortsätter att vara ett föredraget alternativ för patienter."
EW:s andra verksamheter inkluderar Surgical Structural Heart och Critical Care, som hade oförändrad tillväxt respektive cirka 8 %. Man investerar också mycket i sina transkateter mitral- och trikuspidalterapier (TMTT) – försäljningen där är för närvarande försumbar, men den erbjuder en konstruktiv struktur för långsiktig tillväxt.
EW-aktier, precis som många andra aktier för medicintekniska produkter, faller avsevärt mitt i den coronavirus-inspirerade björnmarknaden. Men detta verkar inte vara en existentiell kris för Edwards, vilket gör detta till en potentiell möjlighet att få ett fint växande lager till en avsevärd rabatt.
På den första affärsdagen 2020, genomsekvenseringsbeståndet Illumina (ILMN, $209,20) meddelade att de hade avslutat det föreslagna förvärvet av Storbritannien-baserade Pacific Biosciences (PACB). Uppsägningen av den affären, som var baserad på 1+1=3 synergieffekter, tog hårt på ILMN-aktierna, som började sin nedgång långt före resten av marknaden.
Ändå undergräver inte misslyckanden på M&A-fronten den enorma omfattningen av Illuminas marknadsmöjlighet. ILMN tillhandahåller genetiska sekvenseringstjänster för forskningsorganisationer, regeringar, sjukhus, läkemedelsutvecklingsföretag och till och med konsumentgenomiska företag som Ancestry.com.
Det första genomet sekvenserades framgångsrikt 2008, vilket tog flera veckors tid och kostade cirka 1 miljon dollar. Idag tar processen bara några timmar och kostar mindre än $1 000. Denna förändring har ökat storleken på genomisk analysmarknad, där Illumina är den obestridda ledaren med en uppskattad andel på 80 %. ILMN-tjurar säger att fortsatta framsteg inom sekvensering kommer att ytterligare stärka den marknaden.
De senaste prestationssiffrorna verkar stödja detta. Intäkterna för helåret 2019 förbättrades med 6 % jämfört med föregående år, tack vare en förbättring på 10 % under fjärde kvartalet. (Forskare vid CFRA förväntade sig att intäkterna 2020 skulle öka med ytterligare 10 %, men det återstår att se hur coronaviruset påverkar det.) Vinsten ökade med 21 % från år till år.
Dessutom postade Illumina rekord 2 400 leveranser av sekvenseringssystem förra året. I takt med att den installerade basen av Illuminas sekvenseringssystem växer, ökar också försäljningen av så kallade sekvenseringsförbrukningsartiklar; förra året ökade intäkterna från sekvensering av förbrukningsvaror med robusta 14 % jämfört med föregående år till 572 miljoner USD.
CFRA-analytikern Sel Hardy höjde sitt betyg för att köpa från håll i januari med ett riktpris på $345. "Vi tror att Illumina är väl positionerat för att se fortsatt fart in i 2020 driven av solid tillväxt för NovaSeqs sekvenseringsplattformar och relaterade förbrukningsprodukter." Medan ILMN har minskat tillsammans med marknaden, skyndar sig analytiker inte att ändra sina åsikter om aktien. Enligt TipRanks har analytiker som har låtit bra under det senaste kvartalet ett konsensusprismål på 344,29 USD, vilket innebär en uppsida på cirka 65 % härifrån.
ISRG var en av marknadens hetaste tillväxthistorier för några år sedan, där aktien steg med mer än 170 % mellan början av 2017 och oktober 2018. Men aktien hade varit ljum sen dess och har fallit lite kraftigare än S&P 500 vid 33 % förluster på denna björnmarknad.
Den ljumna tillväxten berodde kanske på en mer blygsam tillväxt i procedurvolym och bruttomarginal. Intuitive Surgical har en välkänd vana att underlova och överleverera, men spelet här är långsiktigt, även inför inkommande och/eller ökande konkurrens från formidable medicintekniska aktier som Medtronic (MDT) och Johnson &Johnson (JNJ).
Men även om konkurrensen hårdnar är tillväxten av kirurgiska ingrepp obönhörlig, och antagandet av robotteknik för fler kirurgiska ingrepp är oundvikligt. Som CFRA-analytiker Kevin Huang skriver i ett meddelande till investerare:"Med tanke på de höga byteskostnaderna för robotkirurgiska plattformar förväntar vi oss att ISRG kommer att ha mer lojala kunder än i de flesta andra branscher."
ISRG är knappast billig ens efter att ha sänkts med en tredjedel och handlas till 42 gånger framåtblickande vinstuppskattningar. Men analytiker förväntar sig att företaget ska ha en genomsnittlig tvåsiffrig tillväxt under de kommande fem åren – vilket kan få ISRG att återhämta sig när vi väl är ur den värsta risken för coronaviruset.
Bolaget släppte resultatet för fjärde kvartalet och 2019 i slutet av februari och registrerade 6,6% tillväxt i intäkter och en 11% förbättring av vinsten. På en justerad basis, som backar ut effekterna av rättstvister, företagsövergång och skattekostnader, steg resultatet med mer än 400 %.
Uppsidan för NuVasive kommer sannolikt att ske i dess internationella verksamhet, som nu står för cirka 20% av försäljningen. Under hela året växte företagets internationella enhet med cirka 13 % totalt och mer än 20 % i Europa, enligt Credit Suisse-analytiker Matt Miksic. Detta kan jämföras med den inhemska försäljningen med cirka 6,5 % tillväxt. Vidare förväntar Miksic att nya produktintroduktioner kommer att vara en viktig källa till tillväxt för NuVasive som "lanserade 16 nya produkter under 2019 och förväntar sig att lansera 12 till under 2020. Vi ser en ökad användning ... som driver tillväxten under 2020 och framåt."
Att bredda produktportföljen har varit en viktig komponent i NuVasives tillväxtstrategi. I november fick NuVasive nyligen FDA-godkännande för sina fusionslösningar för cervikal ryggrad. Nya produkter och godkännanden erbjuder ett lovande upplägg för 2020 och framåt.
NUVA är den minsta och mest spekulativa av dessa medicinska utrustningsaktier, och den har hittills drabbats av nästan 60 % i marknadens björnrun. Men det hjälpte inte att NuVasive var en av de dyraste aktierna i sektorn när tjurmarknaden nådde en topp. Även nu, efter att ha förlorat nästan två tredjedelar av sitt värde, handlas det fortfarande för 30 gånger framåtblickande vinstuppskattningar.
NuVasive kan fortsätta att ta sina klumpar om panikförsäljningen fortsätter att gripa marknaden. Men dess pris börjar äntligen överensstämma bättre med dess tillväxtutsikter, vilket kan resultera i en avsevärd uppgång senare i år eller 2020.
De 12 bästa tekniska aktierna att köpa för 2022
7 aktier att köpa ifall denna tjurmarknad stannar
4 lit marijuanaaktier att köpa
10 värdeaktier att köpa för 2019 och framåt
11 fantastiska aktier att köpa och hålla för nästa decennium
De 11 bästa (och 11 sämsta) aktierna på den 11-åriga tjurmarknaden
5 aktier att köpa nu
Goldman Sachs:5 Superstar-aktier att köpa nu