Aktier har stigit så kraftigt de senaste månaderna att det ställer frågan:Är vi inne på en ny tjurmarknad? Med S&P 500-indexet upp 36 % sedan dess lägsta den 23 mars till mitten av juni, verkar svaret vara ett uppenbart ja. Och ändå säger många veteraner på Wall Street att tjuren inte är officiell ännu, och vi har sett några sprickor i rallyt.

Konventionell visdom säger att aktier är på en tjurmarknad när de är upp minst 20 % från marknadens lägsta. (En björnmarknad betraktas vanligtvis som ett fall på 20 % från det högsta.) Men med tanke på att björnmarknader ofta präglas av kraftfulla rallyn som i slutändan bleknar, är det viktigt att lägga till ett tidselement till en tjurmarknadsbedömning. Sam Stovall, chefsinvesteringsstrateg på investeringsanalysföretaget CFRA, definierar en tjurmarknad som en vinst på minst 20 % plus ett intervall på sex månader utan att marknaden underskrider sin tidigare låga nivå.

Officiell eller inte, dock är Stovall en tjur. CFRA:s 12-månaders mål för S&P 500 är 3435, 13 % högre än dess stängning den 12 juni. "Jag tror att den lägsta den 23 mars så småningom kommer att betraktas som början på den nya tjurmarknaden", säger Stovall. "Anledningen till min optimism är den enorma mängden stimulanser" som injiceras på marknaden och ekonomin av Federal Reserve och kongressen. CFRA är mest positiv när det gäller kommunikationstjänster, hälsovård och informationsteknologi.

Doug Ramsey, investeringschef och portföljförvaltare på Leuthold Group, är fortfarande tveksam. "Det nuvarande rallyt är antingen det första steget på en ny tjurmarknad eller det näst största rallyt på björnmarknaden under de senaste 125 åren", säger han. Å ena sidan har du oöverträffad monetär och finanspolitisk stimulans. Å andra sidan, säger Ramsey, förblev pris-inkomstmultiplar vid marknadens lägsta i mars mycket högre än i andra marknadsdalar efter andra världskriget, vilket gör den till den dyraste björnmarknaden i historien – om den står sig. "Jag tror fortfarande att det finns en chans att vi kan bryta under dessa låga nivåer", säger han. "Jag försöker se på glaset som halvfullt, men hur kan vi ge oss in på en flerårig tjurmarknad när vi har värderingar som är så mycket högre än vad de var vid samma skede av den senaste tjurmarknaden? ”

En stängning över 3386-nivån för S&P 500, som överskuggar dess högsta i februari, skulle avgöra frågan om tjurmarknadsstatus. Men investerare som väntar på det kommer att ha gått miste om en vinst på 50 %. Omvänt, "även om du är mycket säker på att en ny tjurmarknad har börjat, betyder det inte att du inte kan förlora seriösa pengar härifrån", säger Ramsey.

Stanna kvar i spelet. Debatten klargör att det sällan är den bästa strategin att försöka tajma dina investeringar så att de sammanfaller med marknadens toppar och botten. Att hålla din portfölj anpassad till din ålder och skede i livet, med mer frekvent ombalansering på volatila marknader, är ett bättre sätt att skörda mer konsekventa belöningar.

Det är också viktigt att komma ihåg att även unga tjurar behöver andas då och då. Det tog bara 50 handelsdagar för S&P 500 att klättra nästan 40 % från sin lägsta nivå i mars – den största ökningen på 50 dagar sedan 1950-talet, vilket översköljde den blixtsnabba starten på tjurmarknaden 1982. Det är ett gott tecken, säger senior marknadsstrateg Ryan Detrick på investeringsföretaget LPL Financial. Han säger att aktiekurserna kan bli högre den här gången nästa år. Mer omedelbart ser marknaden lite skummande ut. "Vi har bekymmer på kort sikt med tanke på denna historiska körning", säger han.

Bli inte förvånad över mer volatilitet – ett kännetecken för både tjur- och björnaspekterna på denna marknad. Som Detrick påminner oss:"Det finns inga berg-och dalbanor som kan replikera vad aktier har gjort hittills under 2020."