Kiplinger's:Vad ser du framöver för 2021?

Länk: För att prata om 2021 måste du sätta det i sammanhanget 2020. Vi måste hantera ökningen av COVID-fall kontra framsteg med vacciner och tester. Tidslinjen är osäker för nästa omgång av finanspolitisk stimulans, men det faktum att vi behöver det är helt säkert. Allt detta är mot bakgrund av mycket bättre än väntat företagsvinster. Så företag hanterar alla dessa osäkerheter, men ibland kan investerare inte, och det är därför du har fluktuationer på marknaden.

Vart är ekonomin på väg? Ekonomin har varit ojämn, och det kommer att fortsätta tills vi får ett vaccin – vilket är anledningen till att Pfizer-nyheten om en framgångsrik prövning är så viktig. Fickorna har klarat sig bra - bostäder, bilar och tillverkning har sett en V-formad återhämtning. Men det finns mycket dåligt:​​resor, fritid och gästfrihet, små och medelstora företag som stänger varje dag, 10 miljoner människor är arbetslösa. Det är viktigt för de goda bitarna att ta tag i det tills vi får ett nytt stimulanspaket. Du kan potentiellt se en bruttonationalprodukttillväxt på 4 % till 5 % 2021.

Hur kommer marknaden att anpassa sig till en ny president? Jag tror att marknaden gillar en Biden-vinst med en delad kongress eftersom det är gridlock - du får inte många överraskningar. Men forskning från Capital Group visar att under de senaste åtta decennierna, i 18 av 19 presidentval, oavsett vilket parti som vann, skulle en hypotetisk investering på 10 000 dollar som gjordes i början av varje valår ha ökat i värde under de kommande 10 åren, och under 15 av dessa 10-årsperioder skulle det ha mer än fördubblats. Jag vill inte säga att valet är meningslöst, men det är verkligen mindre viktigt än andra fundamentala faktorer på lång sikt.

Vad skulle du fokusera på? Jag har lärt mig under min karriär att aktier följer vinster, och om vinsterna blir högre kommer aktier så småningom att göra det. Resultatet återhämtar sig bra, vilket säger mig att finanspolitiska och monetära stimulanser gör sitt jobb. Nästa år kan vi se en vinsttillväxt på 30 %-plus. Hitta bra företag med hög marknadsandel och bra balansräkningar. Dessa företag får hjälp av all stimulans, men de gör också ett fantastiskt jobb med att ta reda på hur de ska hantera den här pandemin och lågkonjunkturen.

Har du ett mål för S&P 500? Jag gör inte. Men jag tror att avkastningen blir över genomsnittet, i de höga ensiffriga procenten, givet historiskt låga räntor och ekonomisk stimulans. Jag tror att alla dessa pengar som pumpas in på marknaden av Federal Reserve spelar roll. Det finns en anledning till varför folk säger "Kämpa inte mot Fed."

Vilka teman ser du spela ut 2021? Jag förespråkar en skivstångsstrategi. Du vill äga både tillväxtorienterade aktier och "cykliska" aktier. Om jag har rätt om all stimulans som leder till bättre ekonomisk tillväxt, då vill du äga dessa ekonomiskt känsliga företag. De har sänkt kostnaderna och deras vinstmarginaler är solida. Om du får en förbättring av intäkterna blir resultatet enormt. Leta efter företag av hög kvalitet – med bra balansräkningar, stigande utdelningar och ökande marknadsandelar.

Och tillväxtsidan? Vi vet att tekniken är överägd. Du behöver inte jaga dessa aktier. Men de adresserbara marknaderna inom några få teman – artificiell intelligens, prenumerationsbaserad mjukvarumoln, e-handel och kontaktlösa betalningar – kommer att bli enorma. Du måste välja vinnare och förlorare, men det är dessa teman du vill ha exponering för.

Vilka är några exempel på aktier att tänka på för 2021? Inom tekniken gillar jag Salesforce.com (symbol CRM) och NXP Semiconductors (NXPI). Jag gillar bilar, men istället för Ford eller GM vill jag äga bildelar, som Aptiv (APTV), som tillhandahåller säkerhetsteknik och anslutningsmöjligheter i bilen. Jag gillar vad Fortinet (FTNT) gör inom cybersäkerhet. Inom industrier gillar jag Caterpillar (CAT) och United Parcel Service (UPS) – det är ett bra företag med en ny VD. Bostäder är ett kraftfullt tema. Titta på en byggare, som D.R. Horton (DHI), eller verktygsmakaren Stanley Black &Decker (SWK). Du kan kompensera för trygga bostadsbestånd med hotellaktier, som fortfarande går ner mycket. Marriott International (MAR) är intressant, liksom Wynn Resorts (WYNN). Du kan inte komma över dina skidor i dessa aktier förrän vi får ett covid-vaccin, men det här är kvalitetsföretag. Jag älskar djurhälsobranschen. Jag lägger mina marker på Zoetis (ZTS).

Var står du på utländska marknader? Demografin och den stimulans som införts i framväxande länder i Asien och Stillahavsområdet, och i Kina specifikt, är positiva, och dessa länder har kommit ur pandemin snabbare. Men tillväxtmarknader kan störta i ett pulsslag. Jag skulle placera en liten andel av min aktieportfölj på tillväxtmarknader – 5 % till 10 % – och jag skulle använda en diversifierad, indexbaserad börshandlad fond. Europa är verkligen billigt. Problemet är att företag där inte kan omstrukturera som amerikanska företag kan, så deras vinstmarginaler är låga.

Vad tycker du om ränteinvesteringar? Med så låga räntor måste vi tänka out-of-the-box för avkastning. Beroende på din riskprofil och din tidslinje, kanske det är en kombination av statsobligationer inflationsskyddade värdepapper, preferensaktier, guld, obligationsliknande aktier – som AT&T eller Verizon – och aktieliknande obligationer, inklusive företagsskulder av investeringsgrad . Jag skulle lägga lite skuld på tillväxtmarknader i den korgen också.