Fritt kassaflöde (FCF) är en av de viktigaste finansiella mätvärdena du kan studera, särskilt om du är en investerare som köper och behåller.
FCF är de pengar som återstår efter att ett företag har betalat sina utgifter, räntor på skulder, skatter och långsiktiga investeringar för att växa sin verksamhet. Och om ett företag genererar mer pengar än det behöver för att driva sin verksamhet, kan det göra en rad användbara saker med det, som att betala utdelningar, köpa tillbaka sina aktier, förvärva andra företag, utöka sin verksamhet och slå ut sina skulder.
Det finns inget rätt svar på det bästa sättet att använda fritt kassaflöde. Men förmågan att konsekvent växa FCF på lång sikt – hur den än används – är ett beprövat recept för högre aktiekurser.
Vi undersökte de 10 bästa innehaven från tre olika börshandlade fonder (ETF) fokuserade på fritt kassaflöde:Pacer US Cash Cows 100 ETF (COWZ), AAM S&P 500 High Dividend Value ETF (SPDV) och TrimTabs US Free Cash Flow Quality ETF (TTAC).
Med det i åtanke valde vi ut några aktier från varje ETF, och valde företag som genererar stora mängder FCF och använder dem på ett bra sätt via utdelningar, återköp och mer. Läs vidare för att se vår lista med 10 fritt kassaflödesaktier som kan vara redo för långsiktig tillväxt.
Mål (TGT, 225,09 USD) VD Brian Cornell fick 77,5 miljoner USD i årlig ersättning för sitt arbete 2020. Få chefer är värda ett så massivt lönepaket, men många långsiktiga TGT-aktieägare skulle förmodligen hålla med om att Cornell är en av dem.
Som Star Tribune rapporterade i slutet av april gjorde Cornell ett fantastiskt jobb med att leda återförsäljaren genom pandemin. Inte bara överlevde Target, utan det blomstrade också.
"Target har inte sagt upp, sagt upp eller minskat ersättningen till sina butiksanställda under året", säger Patrick Kennedy, Star Tribune affärsreporter. "Istället delade den ut fem bonusrundor till rankade anställda när de anpassade sig till förändrade förhållanden och antog nya sätt att arbeta."
År 2020 delade Target ut cirka 1 miljard dollar i bonusar, förmåner och hälso- och säkerhetsutrustning som krävs för att hålla personalen säker. Det hjälper att göra den här typen av utbetalningar när du genererar rekordstora mängder fritt kassaflöde.
Som företaget rapporterade i mars var dess försäljningstillväxt på 15 miljarder USD 2020 större än tillväxten under de föregående 11 åren tillsammans. Under 2020 ökade Target dessutom sin digitala försäljning med nästan 10 miljarder dollar tack vare en ökning med 235 % av tjänsterna samma dag. Intressant nog rapporterade den att den fick 9 miljarder USD i marknadsandel 2020.
Det fina med stark generering av fritt kassaflöde är att det ger ett företag kapitalallokeringsmöjligheter, inklusive utdelningar och aktieåterköp. 2020 betalade Target ut 1,34 miljarder dollar i utdelning och köpte tillbaka 745 miljoner dollar av sina aktier.
Även om den var ned från de 1,57 miljarder USD i aktier som den köpte tillbaka 2019, har den gjort återköp 2021 och hade cirka 4,5 miljarder USD kvar på sitt aktieåterköpsprogram i slutet av Q4 2020.
Lennar (LEN, $94,59) är en av USA:s största husbyggare. Det grundades 1954 och fortsätter att förändras och utvecklas med branschen. Trots att den är nästan 70 år gammal pressar den fortfarande på kuvertet för att skapa ytterligare värde för aktieägarna.
I mars tillkännagav företaget bildandet av Upward America Venture, ett partnerskap mellan Lennar, Centerbridge Partners, Allianz Real Estate och andra stora institutionella investerare. Partnerskapet kommer att finansiera enfamiljsuthyrningsplattformen med 1,25 miljarder dollar i eget kapital som borde göra det möjligt för den att köpa 4 miljarder dollar i småhushyresfastigheter från Lennar och andra husbyggare.
"The Upward America Venture fortsätter Lennars vision om att bli ett ESG-drivet (miljö-, socialt och styrande) bostadsbyggande företag genom att göra våra högkvalitativa bostäder inte bara tillgängliga för försäljning utan också för uthyrning, med en del av bostäderna tillgängliga med en hyra till eget alternativ", säger Lennar Co-VD Rick Beckwitt.
Som Beckwitt påpekar kommer partnerskapet att ha tillgång till mer än 300 000 hemsidor som Lennar antingen äger eller kontrollerar, vilket gör utbyggnaden av plattformen så mycket snabbare än om den behövde börja från början.
Detta tillkännagivande följde på företagets glödheta start på räkenskapsåret 2021.
Under första kvartalet 2021 hade LEN intäkter på 5,3 miljarder USD, 18 % högre jämfört med föregående år. På den nedersta raden tjänade den 3,20 dollar per aktie, 152% högre än under samma period ett år tidigare. Det avslutade första kvartalet med en eftersläpning på 22 077 bostäder värda cirka 9,5 miljarder USD, en ökning med 32 % på årsbasis.
I mars tillkännagav Lennar också att de planerade att dela ut några av sina icke-kärntillgångar för att enbart fokusera på bostadsbyggande. Uppskattningar tyder på att denna verksamhet skulle ha ett företagsvärde mellan 3 och 5 miljarder USD. Det är utöver vad den gör med sin Upward America Venture.
Denna lista av initiativ, i kombination med fritt kassaflöde norr om 4 miljarder USD, har omvandlats till tillväxt för LEN-aktien, som har ökat med mer än 24 % hittills i år.
HCA Healthcare (HCA, $206,38) är en av landets största leverantörer av sjukvård. Oavsett om det är på ett av dess 185 sjukhus eller cirka 2 000 vårdplatser, är företaget engagerat i att göra det som är lämpligt för alla dess intressenter.
I februari utnämnde Ethisphere, en organisation dedikerad till att främja etiska affärsmetoder, HCA till sin lista över världens mest etiska företag 2021. Det var 11:e gången det Nashville-baserade företaget uppmärksammades av Ethisphere.
I takt med att ESG-frågor blir viktigare för investerare bör HCA vara attraktivt för dem som är intresserade av företag med högre standard.
HCA ökade sina kassaflöden från verksamheten med 44 % under första kvartalet 2021 till 2,0 miljarder USD från 1,4 miljarder USD ett år tidigare. Det översattes till ett fritt kassaflöde på 1,3 miljarder USD, mer än dubbelt så mycket som 522 miljoner USD i gratis kontanter under första kvartalet 2020.
Som en del av sitt kapitalallokeringsprogram återköpte HCA 1,5 miljarder dollar av sina aktier under första kvartalet, betydligt högre än 441 miljoner dollar ett år tidigare. Beroende på marknadsförhållanden planerar man att återköpa 7,3 miljarder USD av sina aktier under de tre sista kvartalen 2021.
På förvärvsfronten meddelade HCA i februari att de skulle köpa 80 % av Brookdale Senior Livings (BKD) hemsjukvård och sjukhusverksamhet för 400 miljoner dollar. Förvärvet ger HCA möjligheten att erbjuda fler tjänster över sitt nätverk med tonvikt på att utöka sina sjukvårdstjänster i hemmet där man tror att framtida tillväxt ligger.
Bästa köp (BBY, 114,93 USD) har fått en stark start 2021, en ökning med cirka 15 % hittills i år – flera procentenheter mer än S&P 500 Index.
Stephanie Link, Chief Investment Strateg för Hightower Advisors, berättade för CNBC i april att hon nyligen tog en position i BBY eftersom hon tror att återförsäljaren kommer att gynnas både som en hemmaaktie och en återöppningshandel.
Med magra lager och en sänkt kostnadsstruktur hävdar strategen att Best Buy kommer att dra nytta av ökad trafik i sina butiker under sommaren och hösten. Dessutom tycker Link att BBY är rimligt prissatt för tillfället.
I april tog Best Buy en sida ur Amazon Primes spelbok och lanserade ett pilotprojekt som heter Best Buy Beta som ger medlemmarna exklusiva priser, obegränsad teknisk support för Geek Squad, två års skydd vid köp och gratis leverans. Prenumerationstjänsten kostar för närvarande 199,99 USD per år.
"Under de senaste 12 månaderna har det skett en väsentlig utveckling av kundernas shoppingbeteende med miljontals nya kunder som engagerar sig med hemelektronik – många via Best Buy", säger Jefferies analytiker Jonathan Matuszewski, som har ett köpbetyg på BBY-aktien.
"Förenklat ser vi denna pilot som Best Buys verktyg för att förvandla de miljarder interaktioner det har haft med nya (och återaktiverade) kunder under det senaste året till livslånga relationer genom att visa dem hela ekosystemet som återförsäljaren erbjuder genom leverans, installation, reparation och teknisk expertis."
Investerare kan förvänta sig att flytten kommer att bidra till den framtida tillväxten av BBYs fria kassaflöde.
Rykten om döden av Omnicom Group (OMC, $82,89) är kraftigt överdrivna.
Dess aktie var en gång på topp, men världens näst största reklambyrå har studsat bra tillbaka 2021. Med OMC upp nästan 33 % för året hittills och 60 % under de senaste 12 månaderna, är det en vår i steget dessa dagar på grund av de teknologiinvesteringar som den gör för att ligga före konkurrenterna.
Omnicom inser att digital reklam förändras permanent på grund av integritetsproblem. Kakan kommer återigen att bli en livsmedelsprodukt snarare än en spårningsenhet. Företaget är fokuserat på att tillhandahålla en helhetssyn på sina kunders behov.
"Vår dataneutrala tillvägagångssätt, som resulterar i den mest mångsidiga sammanställningen av datamängder, fortsätter att vara rotad i en robust metod för efterlevnad av datasekretess", säger Omnicoms vd John Wren.
"Vi har direkta kopplingar till förstapartsdata från många av våra kunder, eftersom vi är öppen källkod och dataneutrala ... samtidigt orkestrerar vi datamängder från cirka 100 källor för integritetsefterlevnad för att ge en heltäckande bild av konsument på alla enheter."
Även om den hade en minskning med 1,8% i organiska intäkter under första kvartalet 2021, var det en markant förbättring jämfört med 9,6%-minskningen under fjärde kvartalet 2020. Samtidigt ökade dess rörelsevinst med 10,8% från året innan till 465,4 miljoner USD.
När det gäller covid-19 började Omnicoms verksamhet att påverkas negativt under det första kvartalet 2020. När pandemin saktar ner förväntar sig företaget att generera positiv organisk intäktstillväxt under det andra kvartalet och för hela 2021. Och om detta händer är det sannolikt kommer OMC:s fria kassaflöde att följa efter.
Håll i hatten för den North Carolina-baserade tillverkaren av stål och stålrelaterade produkter förväntar sig att 2021 kommer att bli ett utmärkt år för sin verksamhet.
Nucor (NUE, 82,27 USD) rapporterade resultat för första kvartalet 2021 i slutet av april, vilket inkluderade en försäljningsökning på 25 % jämfört med föregående år till 7,0 miljarder USD. Sammantaget levererade det 942,4 miljoner dollar i nettovinst under kvartalet, upp från 20,3 miljoner dollar samma kvartal ett år tidigare och 88% högre än 501,8 miljoner dollar före pandemin.
Företaget har investerat 4 miljarder dollar under de senaste åren, mycket av det tillägnat ett plåtbruk i Kentucky, och dessa investeringar har gett bra resultat.
"Första kvartalet 2021 var det mest lönsamma kvartalet i vårt företags historia. Vi skördar helt klart frukterna från våra tidigare investeringar och de mer strategiska tillvägagångssätten vi tar till våra viktiga slutanvändningsmarknader", säger Nucors vd Leon Topalian. "Det är glädjande att se så stark prestation i hela Nucor."
Det är dock inte klart att leverera för aktieägarna. Inte nog med att det förväntar sig att det andra kvartalet kommer att bli starkt, Topalian tror att hela 2021 kommer att bli mycket produktivt för stålföretaget som fortsätter att uppleva en stark efterfrågan i kombination med högre priser.
Nucor avslutade kvartalet med utmärkt finansiell hälsa med en nettoskuld på 2,6 miljarder USD, eller rimliga 8,5 % av börsvärdet på 30,6 miljarder USD.
Det är ett recept för framgång i alla företag.
Apples (AAPL, $125,43) avkastningen på det fria kassaflödet är inte en av de högsta bland de 10 aktierna som täcks här, men det är utan tvekan den mest tillförlitliga. Det har det största marknadsvärdet i USA av en anledning. AAPL ökar sitt fria kassaflöde från år till år och aktieägare belönas.
I Apples imponerande resultatrelease för andra kvartalet 2021 från den 28 april, påpekade Apples finansdirektör (CFO) Luca Maestri att företaget genererade 24 miljarder dollar i operativt kassaflöde under kvartalet och betalade ut nästan 23 miljarder dollar av det för utdelningar och aktier återköp.
I Warren Buffetts brev från 2020 till Berkshire Hathaway (BRK.B) aktieägare diskuterade han vikten av aktieåterköp och utdelningar från Apple, Berkshires största aktieinnehav värderat till 121 miljarder USD och representerar cirka 40 % av Berkshires portfölj.
Berkshire betalade ungefär 36 miljarder dollar för 5,2 % av Apple och köpte upp sina aktier i slutet av 2016 till mitten av 2018. Sedan fick man 775 miljoner dollar i årlig utdelning och genererade 11 miljarder dollar genom att sälja en liten del av sina Apple-aktier 2020.
Men på grund av Apples aktieåterköp äger Berkshire nu 5,4 % av ett av världens mest lönsamma företag utan att spendera ytterligare medel för att öka sin andel.
Mellan företagets oförutsedda Mac- och iPad-produkter som levererar sund tillväxt under andra kvartalet och att dess nya interna M1-chip är en stor framgång hos kunderna, kör Apples verksamhet på alla cylindrar för tillfället.
"Båda dessa saker som hände på en gång överladdade verkligen Mac-försäljningen." Apples vd Tim Cook sa till Reuters i slutet av april. "De senaste tre kvartalen på Mac har varit de starkaste tre kvartalen någonsin i Macens historia."
Tack vare stark försäljning från iPhone lyckades Apples produktdivision överträffa sin tjänsteverksamhet under de första tre månaderna 2021, vilket betyder att bra saker ligger framför företaget och dess aktieägare.
Accenture (ACN, $283,38) är ett av de företag som man aldrig vet vad man ska kalla det.
Är det en teknisk konsult? Handlar det om hantering av affärsprocesser? Det gör så många saker på en global basis att det är svårt att sätta hål på företaget. Det är bra.
Företagets andra räkenskapsår var mycket framgångsrikt, med en högre försäljning på alla tre geografiska marknader:Nordamerika, upp 7 % till 5,6 miljarder USD; Europa var 3 % högre till 4,0 miljarder USD, och dess tillväxtmarknader upplevde en ökning med 6 % till 2,4 miljarder USD.
Som ett resultat ökade ACN:s justerade vinst med 10 % jämfört med förra året till 2,03 USD per aktie. Vinsten omvandlades till 2,4 miljarder dollar i fritt kassaflöde, och Accenture returnerade nästan 1,8 miljarder dollar till aktieägarna via utdelningar och aktieåterköp.
Ett viktigt mått för konsultföretag som Accenture är nya bokningar. Det hade 16 miljarder USD i nya bokningar under sitt andra kvartal, ett kvartalsrekord, med 18 kunder som var och en genererade bokningar på mer än 100 miljoner USD.
Företaget förväntar sig att försäljningen kommer att växa med 7,5 % under 2021 (mittpunkten i ACN:s vägledning) med en justerad vinst på minst 8,32 USD per aktie. Det fria kassaflödet förväntas vara minst 7 miljarder USD, med 5,8 miljarder USD som återbetalas till aktieägarna i utdelningar och aktieåterköp.
Överlag var Accentures resultat så starkt att det gav en engångsbonus motsvarande en veckas lön till alla anställda under titeln verkställande direktör. Det är en av fördelarna med att generera ett starkt fritt kassaflöde.
Enligt JPMorgan Chase (JPM, $162,66) CFO Jennifer Piepszak, konsumenter har sparat 30% av alla tre av sina stimulanscheckar under det senaste året, och dumpat en del av dessa besparingar i skuldåterbetalning. Som ett resultat sjönk bankens lån med 4 % under första kvartalet 2021 till 1 biljon dollar, medan inlåningen ökade med 24 % till 2,3 biljoner dollar jämfört med föregående år.
"Vad som hände är att konsumenten har så mycket pengar att de betalar ner sina kreditkortslån, vilket är bra", sa vd Jamie Dimon i mitten av april. "Deras balansräkning är i utmärkt, enastående form – hoprullad, redo att användas och de börjar spendera pengar. Konsumenter har 2 biljoner dollar i mer kontanter på sina checkkonton än de hade före Covid."
Dimon sa också att företag har cirka 2 biljoner dollar i överskott av kontanter på sina balansräkningar lånade för att överleva pandemin. De pengarna kommer också att pressas in i ekonomin under resten av 2021.
Till skillnad från icke-finansiella företag är att utvärdera en banks fria kassaflöde ett förlorande förslag. Av denna anledning använder investerare ibland branschspecifika mätvärden som avkastning på materiellt eget kapital (ROTCE), materiellt bokfört värde per aktie (TBVPS) och räntenettomarginal (NIM).
Ett specifikt mått som JPMorgan Chase använder är det justerade omkostnadsförhållandet. Den mäter bankens justerade utgifter som en procentandel av dess justerade hanterade nettointäkter och fungerar ungefär som ett effektivitetsförhållande, som används för att bestämma hur väl en finansiell institution använder sina tillgångar för att generera intäkter.
Under första kvartalet var JPM:s justerade hanterade nettoomsättning 56 %, 100 räntepunkter mindre än under samma kvartal året innan, medan ROTCE var 29 %, betydligt högre än under fjärde kvartalet 2020 och första kvartalet 2020.
JPMorgans intäkter under årets tre första månader var 33,1 miljarder dollar, avsevärt högre än vad analytikerna räknade med 30,5 miljarder dollar. På den nedersta raden tjänade den justerad vinst per aktie på 4,59 USD, vilket passerade konsensusuppskattningen med 1,49 USD.
"Sammantaget var detta ett fantastiskt kvartal för JPMorgan", säger Octavio Marenzi, VD för konsultföretaget Opimas, till CNBC. "Det är nu allt tydligare att banken överreserverade och att pengarna nu flödar tillbaka till dess intäkter, vilket döljer en del av svagheten i konsumentbankverksamhet."
Den kaliforniska drogtillverkaren släppte bollen i sin första kvartalsrapport för 2021. Analytiker förväntade sig intäkter på 6,3 miljarder dollar. Amgen (AMGN, 251,01 USD) levererade 5,9 miljarder USD. En minskning med 1 % jämfört med föregående år i försäljningen av Otezla till 476 miljoner dollar, långt under analytikerns uppskattning på 582 miljoner dollar, tyngde resultatet. Amgen betalade 13,4 miljarder dollar för att förvärva oral plackpsoriasisbehandling från Celgene 2019.
Cantor Fitzgerald-analytikern Alethia Young slår dock en mer optimistisk ton angående Otezla.
"Lansering i den milda till måttliga psoriasispopulationen kan bidra till att öka antalet patienter på Otezla," säger Young. "Detta är en stor befolkning som sannolikt skulle kunna dra nytta av ett läkemedel där risk/nytta-profilen är ganska gynnsam."
Antagligen mer oroande för företaget är nedgången i försäljningen av Enbrel, läkemedelsföretagets ledande immunologiska behandling. Analytiker förutspådde 1,1 miljarder USD i Enbrel-försäljning under kvartalet, men de var 20 % lägre jämfört med föregående år, till 924 miljoner USD.
AMGN:s vd Robert Bradway sa att företaget förväntar sig att uppfylla sin helårsguidning på 26,2 miljarder dollar i intäkter och 16,50 dollar per aktie i vinst (båda i mitten av Amgens 2021-prognos). Han sa också att företaget är imponerat av volymtrenderna för många av sina nyare produkter.
Med tre produkter i det sena stadiet som fått banbrytande terapibeteckningar från U.S. Food and Drug Administration (FDA), ser framtiden ljusare ut än vad kvartalsresultaten antyder.
Oavsett upp- och nedgångar under varje kvartal är Amgens generering av fria kassaflöden fortfarande mycket sunda. Det här är en aktie av typen buy-on-weakness.
För- och nackdelar med bankomater och uttagsautomater
Hur man hittar utdelningar på kassaflödesutdrag
10 energiaktier och fonder att köpa för utdelning OCH tillväxt
5 aktieval för USA:s eviga handelskrig
Ett tufft år för utdelningar (och 4 aktier för solida utbetalningar)
En comeback för utdelning
Vad är fritt kassaflöde? Hur beräknar man FCF?
Hur du får gratis (och nästan gratis) varor till ditt barn