Insiderhandel är den process där en individ som är en del av ett företag handlar med företagets aktier. Däremot kan insiderhandel vara laglig eller olaglig beroende på vilken typ av information som insidern har, definitionen av insider- och marknadsregulator Securities and Exchange Board of India (SEBI).

Insiderhandel kan påverka marknadspriset för en viss aktie om en individ handlar utifrån information de har tillgång till, men den informationen görs inte tillgänglig för allmänheten. Detta innebär att "insidern" får en orättvis fördel.

Insiderhandel är ogillat eftersom det ses som orättvist för investerare som inte har tillgång till viss information som de potentiellt skulle kunna dra nytta av. Det ses också som en oetisk praxis.

Insiderhandel kan också sänka den genomsnittliga investerarens förtroende och förtroende. Det är därför SEBI har stränga regler för aktiehandel för att säkerställa att den genomsnittliga investeraren inte missgynnas.

Vad kräver reglerna för insiderhandel enligt SEBI?

SEBI har kommit ut med ett nytt upplysningsformat som ska göras som en del av sina regler för insiderhandel, i februari 2021. Upplysningsformaten har reviderats på baksidan av feedback som SEBI har fått från börser och deltagare på marknaderna, enligt en officiellt cirkulär. SEBI hade specificerat vissa format som syftade till avslöjande enligt regel 7 i förordningarna om förbud mot insiderhandel (PIT). På grund av ändringar i PIT-bestämmelserna har upplysningsformat från formulär B till D reviderats.

Enligt SEBI:s nya format måste uppgifter om värdepapper som hålls när de blir medlem i en promotorgrupp i ett börsnoterat företag och medlemmens närmaste släktingar avslöjas förutom eventuella förändringar i aktieinnehavet.

I september 2020 hade SEBI beslutat att genomdriva "systemdrivna" diskurser för en promotorgrupps medlemmars direktörer och utsedda personer i ett börsnoterat företag. De systemdrivna upplysningarna gäller handel med aktier och derivatinstrument såsom F&O, från det börsnoterade företaget av nämnda enheter. Detta systemdrivna tillvägagångssätt introducerades 2015 men har nu utvidgats till de som hänför sig till promotorgrupper.

Förbud mot insiderhandelsregler och vad innebär de?

SEBI:s PIT-regler trädde i kraft först 1992. Det var 2015 som SEBI på ett omfattande sätt tog upp frågan om insiderhandel genom att ta in förordningen om förbud mot insiderhandel 2015. Senare ändringar har gjorts i aktiehandelsreglerna med hänvisning till insiderhandel, bl.a. under 2019 och 2020.

Under 2019 hade SEBI infört ändringar som gav alla börsnoterade företag och anslutna individer mandat att upprätthålla en strukturerad digital databas med namnet på den person som opublicerad priskänslig information (UPSI) delas med och UPSI:s natur. SEBI noterade också att alla börsnoterade företag och mellanhänder måste underteckna ett sekretessavtal eller sekretessavtal eller skicka ett meddelande till den person som de delar UPSI med. Den andra parten måste informeras och meddelas om efterlevnaden av PIT-reglerna samtidigt som den har UPSI som har delats med dem.

Ändringar 2020

I juli 2020 meddelade SEBI återigen de nya reglerna om förbud mot insiderhandel (ändring) 2020 för att införa nya ändringar av handelsreglerna.

Tillägget innehåller några viktiga ändringar, en av dem är detaljer relaterade till personer som delar UPSI. Enligt ändringen kommer det att ske en förbättring av den digitala databasen för att lagra och söka extra information från UPSI. Innan ändringen infördes behövde ett börsbolags styrelse bara upprätthålla en enkel digital databas som hade namn och PAN för den person som delar eller innehar UPSI. Detta ledde till frågor om vad som skulle hända i situationer där UPSI var en mellanhand/förtroendeman eftersom det är vanligt att börsbolag interagerar med förtroendemän och mellanhänder.

Ytterligare information i den digitala databasen

Det har tidigare klargjorts att i en sådan situation skulle det börsnoterade företaget behöva registrera och underhålla den mottagande enhetens uppgifter medan förvaltaren eller mellanhanden skulle behöva föra register över personer som har varit i kontakt med UPSI. Ändringen av aktiehandelsreglerna säkerställer dock att all sådan ytterligare information lagras i den digitala databasen. Detta inkluderar typen/naturen hos UPSI, namn på personer som har delat UPSI med andra enheter eller individer.

Vidare klargör SEBI också att den digitala databasen måste underhållas i åtta år efter att en relevant transaktion har slutförts, med undantag för fall av pågående verkställighet eller utredningsförfarande. Marknadsregulatorn har också infört restriktioner för att lägga ut databasunderhåll till tjänsteleverantörer, med tanke på att uppgifter om individer som tillhandahåller UPSI och mottagare av sådan information förutom företagets egen UPSI måste säkras.

Upplysning om överträdelse

En annan ändring av reglerna för insiderhandel hänför sig till avslöjande av PIT-överträdelser. De ändrade föreskrifterna syftar till att automatisera offentliggörandet av aktieinnehav och eventuella förändringar av den rapporterande behörigheten. Även om en uppförandekod finns på plats, innebär SEBI:s ändring en förändring i rapporteringsramverket. Med det nya tillägget skulle börsnoterade företag behöva lämna överträdelser till börserna och inte SEBI.

Den tredje viktiga ändringen av reglerna för insiderhandel avser handelsfönsterrestriktioner. Enligt 2020-tillägget tillåter SEBI att vissa kategorier av transaktioner utförs under stängningen av handelsfönstret. Transaktioner relaterade till erbjudandet till försäljning (OFS) och rättighetsberättigande (RE) tillhör kategorin undantaget. Enligt SEBI-normer måste börsnoterade företag använda ett handelsfönster för att spåra transaktioner av utsedda individer för att förhindra insiderhandel.

Slutsats

Handelsreglerna är reglerade och strikt övervakade så att systemet är rättvist och inga uppgifter om bolag som är opublicerade och priskänsliga cirkuleras bland insiders. SEBI har då och då infört stränga åtgärder i form av ändringar i reglerna om förbud mot insiderhandel så att investerarnas förtroende för systemet stärks. Det senaste steget att lansera det nya upplysningsformatet är ytterligare ett steg i den riktningen.