En SPAC, även känd som ett "blankcheck-företag", är ett skalföretag som använder offentliga medel för att förvärva, och som ett resultat av detta, få ut på marknaden, ett privat företag. Eftersom det bara är ett skalföretag, utan ekonomisk historia, satsar tidiga investerare på personen som bildade SPAC. Denna person är ofta en erfaren chef som har bevisad kunskap inom en specifik bransch och ses därför som mer benägna att förvärva ett framgångsrikt företag. Ett framgångsrikt förvärv kan innebära hög avkastning för tidiga investerare.
Läs mer:Vad är en SPAC?
Ett blankocheckföretag avser ett företag vars affärsplan är antingen obefintlig eller beroende av en fusion eller ett förvärv. På grund av den osäkerhet som är förknippad med blanka check-företag måste alla offentligt insamlade medel av Securities and Exchange Commission (SEC) placeras på ett trustkonto. Detsamma gäller för en SPAC; investerarmedel placeras i en trust och kan därför inte röras förrän ett förvärv sker.
SPAC tillåter privata företag att gå till börs genom förvärv, snarare än genom en formell börsintroduktion (Initial Public Offering). Detta är attraktivt för privata företag som kanske vill komma in på den offentliga marknaden snabbare och under ledning av mer erfarna industriledare. När en SPAC kommer in på den offentliga marknaden kan investerare köpa en enhet för så lite som $10,00. En andel består av en stamaktie och en teckningsoption. En stamaktie är en normal andel av företaget och är relativt stabil. En warrant är mer volatil men ger investeraren möjlighet att köpa en aktie till ett rabatterat pris efter förvärvet. Både stamaktien och teckningsoptionen är värdelösa om SPAC aldrig förvärvar ett företag. Som sagt, det finns vissa regler som en SPAC måste följa för att framgångsrikt förvärva ett företag.
Här är några SPAC-regler värda att notera:
Om en SPAC inte följer SPAC-reglerna likvideras vanligtvis medel och återlämnas till investerare.
När en SPAC väl bestämmer sig för att ett företag ska förvärvas, uppmanas aktieägarna ofta att rösta och godkänna företaget som övervägs innan den faktiska kombinationen av företag sker. Detta kallas De-SPAC-processen. Om en aktieägare inte håller med om det föreslagna förvärvet förbehåller hon sig rätten att ta ut sina medel. Om tillräckligt många tar ut sina pengar kan det hända att förvärvet inte går igenom. Detta skapar en stor risk för SPAC-grundare. Av denna anledning kommer du ofta se en SPAC-partner med en stor investeringsbank eller private equity-företag vid bildandet. Detta ger säkrare finansiering för SPAC:s framtida förvärv.
Som nämnts ger en warrant en investerare möjlighet att köpa en aktie till ett rabatterat pris efter förvärvet. SPAC erbjuder ofta enheter som består av stamaktier och antingen partiella eller fullständiga teckningsoptioner. Om partiella teckningsoptioner erbjuds kan de vanligtvis kombineras för att skapa hela teckningsoptioner. Med detta sagt är det viktigt att undersöka SPAC:s teckningsoptionskonverteringsgrad innan du köper, eftersom det i hög grad kan påverka teckningsoptionens framtida värde.
Om du fortfarande är förvirrad över vilka möjligheter ett beslut ger dig, är du inte ensam; teckningsoptioner är komplicerade. Här är ett exempel som visar potentialen hos SPAC-warranter:
Låt oss säga att du bestämmer dig för att köpa teckningsoptioner till ett värde av 1000 $ för 2 $ (500 teckningsoptioner) med ett lösenpris på 11,50 $. SPAC har en framgångsrik sammanslagning, tar fart och företagets stamaktie stiger till $20. Eftersom du köpte teckningsoptioner till ett lösenpris på 11,50 USD, kommer varje teckningsoption att vara värd 8,50 USD när den vanliga aktiekursen är 20 USD (20 USD – 11,50 USD =8,50 USD). Därför är din investering på 1 000 USD nu värd 4 250 USD (8,50 USD multiplicerat med 500 teckningsoptioner).
Med det sagt är hög belöning ofta förknippad med hög risk och teckningsoptioner är inget undantag. Om SPAC-fusionen faller igenom och en investerare exklusivt köpte teckningsoptioner, kommer hon att stå med ingenting. Investerare bör notera att de flesta teckningsoptioner kan utnyttjas när som helst inom en femårsperiod efter fusionen.
Uppåtpotentialen för en SPAC-investering är attraktiv eftersom nedåtrisken är relativt låg. Som nämnts har investerare rätten att ta bort sina medel om de ogillar förvärvskandidaten. Om SPAC misslyckas med att förvärva ett företag, återbetalas medel till investerarna. Båda dessa oförutsedda händelser tillsammans med det faktum att SPAC-enheter är relativt billiga gör en konservativ satsning.
Precis som med andra investeringar blir uppåtpotentialen stor om bolaget efter förvärvet visar sig vara en framgång och aktiekursen skjuter i höjden. I det här fallet kommer den tidiga investeraren att dra nytta av att ha köpt de lågprissatta SPAC-enheterna.
Men investeringar är sällan svart och vitt, och ofta försöker investerare att säkra sina insatser när framtiden är osäker. Om företaget inte går bra just nu men har potential att dyka upp kan investeraren sälja sina köpta aktier samtidigt som de behåller sina warranter. Att sälja sina aktier på kort sikt kan bidra till att mildra förlusterna. Teckningsoptionerna ger henne rätt att köpa en stamaktie till ett rabatterat pris i framtiden. Teckningsoptionen blir värdefull om aktierna efter förvärvet upplever en kursuppgång. Vissa kan överväga denna strategi som ett sätt att säkra sin ursprungliga insats.
Eftersom det kan ta upp till två år för en SPAC att hitta ett målbolag, kan pengar som investeras i SPAC-enheter stå stilla en tid. På grund av detta tidsfönster kan vissa investerare upptäcka att deras pengar kan generera större avkastning genom andra investeringar.
Dessutom, om marknaden är mättad med SPAC, kan det bli svårare att hitta ett målföretag och kan öka sannolikheten för ett misslyckat förvärv. Som nämnts, om en SPAC inte hittar ett målbolag under de två åren kommer det att tvingas att likvidera och returnera pengar till investerare. Med detta sagt kommer investerare som köper SPAC-enheter till en premie eller över marknadspriset inte att få alla sina medel vid en likvidation. Därför, även om nedåtrisken minimeras, finns potentialen för förlust fortfarande.
Här är en lista över några SPAC som finns på marknaden just nu:
Se mer:SPAC-paketets investeringstema.
Special Purpose Acquisition Companies lovar inte mycket, men om de leds av erfarna chefer i en specifik bransch kan de attrahera högkvalitativa investerare, vilket kan leda till ett mer framgångsrikt förvärv. Med tanke på det låga priset på SPAC-enheter och regler som en SPAC måste följa, finns det en relativt låg nedåtrisk för investerare. Och att komma in tidigt på välrespekterade SPAC:er kan leda till en stor uppsida någonstans längre fram. Möjligheten att köpa andelar som består av stamaktier och teckningsoptioner har också en viss lockelse, på grund av de framtida möjligheter det ger investerare. I slutändan, om du tror på ledarteamet för SPAC och branschen de representerar, kan det vara värt att överväga för din portfölj.
Fördelar och nackdelar med privata aktiebolag
Jämförbar företagsanalys
Hur man investerar i Dubai Company-aktier
Att vinna med SPAC är ett långskott
SPACs 101:Vad är en SPAC och hur fungerar det?
Enskild näringsidkare till aktiebolag – en viktig guide
Interest Coverage Ratio:Guide on ICR
Private Equity-investeringar i Biotech Genomic Companies