Aktieindexutvecklingen kan vara missvisande på grund av maktlagen – en liten del av aktierna bestämmer majoriteten av indexutvecklingen.

Våra hjärnor är inte bra på att dechiffrera icke-linjär matematik och skulle lätt anta att en aktie steg 5% i genomsnitt när ett index steg med 5%. Detta är väldigt långt ifrån verkligheten.

Den första maktlagseffekten vi ser är att de största 500 av 4 000 aktier representerar 80 % av det amerikanska börsvärdet.

Den andra observerbara maktlagen är att bara 5 aktier i S&P 500 tog upp 21 % av indexvikten (~4% vardera), medan 495 aktier delar de återstående 79% (~0,16% vardera).

S&P 500-indexet har fallit med 8,7 % hittills i år (den 21 maj 2020) men det är inte en indikation på hur de 500 komponentaktierna har presterat. Även på sektornivå kan man se en stor skillnad mellan IT (ökade 4,7 %) och energi (förlorade 36,3 %).

Därför är djävlarna i detaljerna.

Jag dök djupare in i S&P 500-sektorerna och identifierade topp 5 och 5 bästa. Det fanns mer olika aktieprestationer bland dem. Den här listan borde ge dig en bättre uppfattning om hur den övergripande aktiemarknaden har gått hittills än bara ett S&P 500-index.

Informationsteknik +4,7 % YTD

Det fanns 24 vinnare och 47 förlorare i denna sektor.

Topp fem vinnare var Nvidia (Graphics Processing Units), PayPal (online-betalningsprocessor), ServiceNow (molnberäkning), Fortinet (cybersäkerhet) och Jack Henry &Assoc (betalningshanteringstjänster).

De största förlorarna var Alliance Data (lojalitets- och marknadsföringstjänster), DXC (IT-tjänster), Xerox (tjänster för arbetsplats och digitala utskrifter), HP Enterprise (kant-till-moln-plattform-som-en-tjänst) och Western Digital (datalagring) .

Konsumentdiskretionär -0,3 % YTD

Det fanns 9 vinnare och 54 förlorare i denna sektor.

De 5 bästa vinnarna var Amazon (e-handel), Chipotle Mexican Grill (mexikansk snabbmat), Ebay (e-handel), Tractor Supply (butikskedje för hemförbättring) och Dollar General (lågprisbutiker).

De fem största förlorarna var Norwegian Cruise (kryssningslinje), Carnval (kryssningslinje), Royal Carribbean (kryssningslinje), Kohl’s (varuhuskedja) och Nordstorm (varuhuskedja).

Kommunikationstjänster -1,4 % YTD

Det fanns 10 vinnare och 16 förlorare i denna sektor.

De fem bästa vinnarna var Netflix (videoströmning), Activision Blizzard (videospel), T-Mobile US (mobil telekommunikation), Take-Two Interactive (videospel) och Facebook (sociala nätverk).

De fem största förlorarna var ViacomCBS (mediekonglomerat), Discovery Communications (massmedia), Live Nation Entertainment (konserter och liveevenemang), Omnicom (marknadsförings- och reklambyråer) och Interpublic (marknadsförings- och reklambyråer).

Hälsovård -2,7 % YTD

Det fanns 27 vinnare och 32 förlorare i denna sektor.

De 5 bästa vinnarna var Regeneron (bioteknik), Vertex Pharmaceuticals (bioläkemedel), Eli Lilly (läkemedel), Abiomed (medicinska implantatenheter) och Gilead (bioteknik).

De fem största förlorarna var HCA Healthcare (sjukvårdstjänster), UHS Inc (sjukvårdstjänster), Dentsply (tandvårdsutrustning och tillbehör), Boston Scientific (medicinsk utrustning) och Waters Corp (analytiskt laboratorieinstrument).

Konsumenklammer -9,4 % YTD

Det fanns 11 vinnare och 22 förlorare i denna sektor.

De fem bästa vinnarna var Clorox (rengöringsprodukter), General Mills (livsmedelsmärken), Kroger (stormarknader), Monster Beverage (drycker) och Walmart (stormarknader).

De fem största förlorarna var Coty (skönhetsprodukter), Sysco (matdistributör), Lamb Weston (livsmedelsbearbetning), Tyson (livsmedelsbearbetning) och Walgreens (apotekskedja).

Material -13,6 % YTD

Det fanns 3 vinnare och 25 förlorare i denna sektor.

De tre vinnarna var Newmont (guldbrytning), Ecolab (vatten-, hygien- och energiteknik) och Air Products (gaser och kemikalier).

De fem största förlorarna var Mosaic Co (utvinning av fosfater och kaliumklorid), CF Industries (gödsel), WestRock (korrugerade förpackningar), LyondellBasell (kemikalier) och Martin Marietta (byggnadsmaterial).

Verktyg -14 % YTD

Alla 28 aktier i denna sektor har lidit förluster hittills i år.

De fem största förlorarna var CenterPoint Energy (el- och naturgasverk), AES Corp (elkraft), PPL Corp (elkraft), Edison International (elverk) och Consolidated Edison (el-, gas- och ångverk).

Industrier -21,7 % YTD

Det fanns 9 vinnare och 63 förlorare i denna sektor.

De 5 bästa vinnarna var Carrier (värme-, ventilations- och luftkonditioneringssystem (HVAC), Old Dominion Freight Line (frakt mindre än lastbil), Rollins (skadedjursbekämpning), Otis (hissar och rulltrappor) och Verisk Analytics (data analys och riskbedömning).

De 5 största förlorarna var United Continental (flygbolag), American Airlines (flygbolag), Delta Air Lines (flygbolag), Howmet Aerospace (komponenter och strukturer för flygindustrin) och Boeing (flygplansdesign och tillverkning).

Ekonomi -28,7 % YTD

Det fanns 8 vinnare och 58 förlorare i denna sektor.

De fem bästa vinnarna var MSCI (index), MarketAxess (fintech), S&P Global (kreditbetyg och index), Moody's (kreditbetyg) och NASDAQ (börs).

De fem största förlorarna var Invesco (investeringsförvaltning), Wells Fargo (bank), Coamerica (bank), Discover (lån och kreditkort) och Synchrony Financial (lån).

Energi -36,3 % YTD

Det fanns bara 1 vinnare men 26 förlorare i denna sektor.

Vinnaren var Cabot Energy (utvinning av olja och gas).

De 5 bästa förlorarna var TechnipFMC, Occidental Petroleum, Noble Energy, Helmerich &Payne och Marathon Oil. De är alla inom olje- och gasprospekteringsbranschen.

Indexet berättar inte den genomsnittliga avkastningen på aktier

Utvecklingen av indexkomponentaktierna varierade kraftigt och ett aktieindex gör inte ett bra jobb med att indikera den genomsnittliga avkastningen för dess komponenter.

Detta beror på den skeva viktningen mot en handfull aktier. Därför måste vi dela upp det till deras sektorer och identifiera de bästa och sämsta resultaten för att få en bättre uppfattning om hur aktierna går.

Här är några avslutande observationer.

Biotech ökade med mer än 10 % på grund av förhoppningen om förestående vacciner mot Covid-19. Teknik, e-handel, videospel och onlinebetalningsprocessorer har också ökat med mer än 10 %.

Stormarknader har ökat med mer än 5 % i takt med att konsumenterna fyllt på matvaror hemma.

Kryssningsrederier, flygbolag och varuhus minskade med 60%. Banker och olje- och gasprospektering minskade med 50 %.

Alla dessa prestationer maskerades av S&P 500:s förlust på 8,7 % hittills.