En militärkupp (inte första gången ) ägde rum i Myanmar den 1 februari 2021. Det började med valet i november 2020 där militären bestred resultatet – National League of Democracy (NLD) hade vunnit majoriteten av platserna i parlamentet (396 av 476 platser).
NLD:s ledare avsattes och fängslades. Myanmar är för närvarande i ett undantagstillstånd och militären har makten nu.
Jag är inte intresserad av politik och det är inte meningen med den här artikeln. Jag är mer intresserad av att investera i möjligheter som uppstår på grund av sådana här händelser.
Yoma är noterat på SGX och en välkänd pjäs för Myanmar och dess aktiekurs var inte skonad när nyheten bröt ut – den stängde dagen på 0,21 USD eller 25 % lägre.
Yoma (SGX:Z59) har en mängd olika affärssegment, de viktigaste inkluderar utvecklingsfastigheter, försäljning av F&B (t.ex. KFC- och YKKO-restauranger) och bilar (t.ex. distribuerar Mitsubishi, Volkswagen och Hino varumärken).
Detta är ett mycket vanligt inslag i företag i Sydostasien (SEA) och jag tror att det beror på de heterogena marknaderna i regionen. Det kan vara svårt att skala en verksamhet till ett annat SEA-land på grund av skillnaderna i konsumtionsmönster och därför blir det lättare att sälja en annan produkt eller tjänst till samma personer i landet.
Dessutom vill affärsmän vara en maktspelare för att skydda sina intressen med tanke på det instabila politiska klimatet. De vill inte att politiker ska lägga beslag på tillgångar som de mödosamt byggt upp. Så länge de kan kontrollera en stor del av nationens rikedom och försörjningen till landet, kan de vara oberörbara. Därför finns det mycket gräsbevakning och skapandet av sådana kraftfulla konglomerat i SEA.
Serge Pun är Yoma-imperiets patriach och hans son, Melvyn Pun, är VD för företaget. Den förstnämnda har cirka 28,13% av aktierna i Yoma. Aktieägarna inkluderar även Fernando Zobel de Ayala, COO för det mäktiga filippinska konglomeratet Ayala Corporation. Han har 14,86 % av aktierna. Fondförvaltare som Aberdeen och Eaton Vance hade också betydande andelar i Yoma (mer än 5 %).
Deras olika aktieägare tyder på att utländska investerare insåg potentialen i Myanmar och Yoma kan vara ett effektivt sätt att dra fördel av den trenden.
Myanmar har en bra befolkningsstorlek på 54 miljoner (Sydkorea har cirka 50 miljoner och skulle kunna stå på världens scen ) och personerna är unga med en medianålder på 29 år (jämför med medianåldern på 47 år i Japan ).
Hennes årliga GPD-tillväxt har varierat mellan 5 % och 9 % under det senaste decenniet, förutom 2019 då den var lägre på 2,9 %.
Landet har ingredienserna och potentialen att göra betydande framsteg om de kan ta sig samman. Om så är fallet skulle konglomerat som Yoma blomstra tillsammans och spela en viktig roll i att bygga upp nationen.
Yoma förvärvade 34 % av aktierna i Wave Money, en ledande mobilbetalningsleverantör i Myanmar. Grab har också samarbetat med Wave Money, som integrerar båda plånböckerna tillsammans, vilket underlättade för förare och passagerare att göra och ta emot betalningar med båda plånböckerna.
Valideringen stärktes när fintech-jätten, Ant Group meddelade att de skulle göra en investering på 74 miljoner USD i Wave Money.
I oktober 2020 förvärvade Yoma Strategic ytterligare 10 % av Wave Money och äger nu 44 % i Wave Money.
Den här strategin ser otroligt lik ut som Reliance Industries med Jio, där ett företag med gammal ekonomi förvandlade sig till ett tekniskt spel genom att samla massorna med en ny teletjänst och samarbeta med teknikjättar till andra företag därefter. Det gjorde det möjligt för Reliance att bli portvakten till miljontals indianers fickor. Reliances framgång tyder starkt på att Yoma skulle kunna bli porten till Myanmar om det kan utföra detta väl.
Yoma handlas för närvarande under sitt bokförda värde:
Genom att jämföra dess historiska PB-kvot kan vi se att den handlas på den lägsta punkten under de senaste 5 åren och väl i den undervärderade zonen.
Även om ekonomin ser ljus ut nu, kan vi vara mer konservativa genom att diskontera några av de tillgångar som kanske inte kan hålla värdet så bra, särskilt eftersom det råder politisk osäkerhet i Myanmar nu.
Vi kan ta kontanter, förvaltningsfastigheter och fastigheter för eget bruk till 100% av deras värde och diskontera resten av tillgångarna med 50%. Detta är min typiska CNAV-metod för att bestämma värdeaktier medstörre säkerhetsmarginal.
Om så är fallet kommer vi att få cirka 0,04 USD CNAV per aktie, vilket verkar vara så lågt att aktiekursen sannolikt inte kommer i närheten av det. Men detta ger oss en indikation på det värsta scenariot där Yomas tillgångar avskrivs massivt.
Yoma gav en officiell uppdatering av affärssituationen efter kuppen och det ser inte så illa ut eftersom företagen fortfarande är i drift,
En annan oro är effekten av Covid-19 på Yoma. Baserat på resultatet för första kvartalet, drabbades deras F&B-segment av en nedgång i intäkter även om resten av affärssegmenten var opåverkade.
Faktum är att koncernens totala intäkter var högre än föregående års kvartal.
En kontrarisk investerare skulle ofta leta efter dåliga nyheter som möjligheter att investera till bra priser. Yoma verkar vara i den här situationen på grund av militärkuppen i Myanmar – den handlas med ett femårigt lågt PB-förhållande .
Men vi kan inte blint investera bara på grund av dåliga nyheter. Det måste finnas någon attraktiv investeringsuppsats som motiverar även en billig investering.
För det första tror jag att Myanmars framsteg är på gång men vi kan naturligtvis inte anta en smidig seglingsresa. Det kan vara en situation med tre steg framåt och två steg tillbaka. Den här kuppen är ett exempel. Men jag skulle inte helt avfärda hennes potential att utvecklas i decennier framöver med tanke på dess stora hungriga och unga befolkning.
För det andra, insatsen i Wave Money kan visa sig vara ett bra drag om det skulle bli den de facto betalningsplattformen för Myanmar. Yoma skulle kunna bygga mycket fler företag ovanpå det. Detta kan också förvandla Yoma till ett tekniskt spel och attrahera bättre värdering.
Men dessa är osäkra vid denna tidpunkt och vissa av dess tillgångar kan skrivas av beroende på hur illa kuppen visar sig vara. Den räddande nåden kan vara att det finns några mäktiga investerare bakom Yoma som inkluderar den rika familjen Ayala från Filippinerna.
Med osäkerheter på både upp- och nedsidan skulle jag sätta Yoma som en långskottssatsning om jag skulle ta position. Det tillhör den riskabla delen av min skivstångsportfölj.
I skrivande stund har jag ingen position i Yoma. Jag kan eller inte får ta ställning efter att den här artikeln har publicerats. Jag är ingen finansiell rådgivare. DYODD.
Är nu ett bra tillfälle att investera?
Vad är en tidsinsättning?
Är det rätt tid att investera i fonder?
Att ursäkta "Ingen tid att investera" har blivit ett nationellt problem!
Rätt tid att investera, eller är det?
Är det för sent att investera i Tesla?
Hur man investerar i guld
Kvinnor, det är dags att investera nu – inga senkomlingar!