Buffett och Munger har varit bästa kompisar så länge folk kan minnas.

De njuter av varandras sällskap eftersom de har hittat en likadan när det gäller intellekt. Relationen håller dem på tårna och de skärper varandras tänkande.

Att investera (som med allt annat i livet) är belastat med kognitiva fördomar och det är viktigt att fånga varandras trams för att behålla sin intellektuella ärlighet.

De har djup respekt och ömsesidig värdighet för varandra vilket gör det svårt för dem att argumentera även om de kan vara oense i vissa frågor.

Vissa kan bli förvånade över att de inte är överens eftersom de alltid har framstått som hjärtliga och stöttande inför publik. Så, vad är det för problem som Buffett och Munger inte ser öga mot öga på?

#1 – Investera i Kina (eller utanför USA)

"Satsa aldrig mot Amerika" är ett nyckelmantra från Warren Buffett. Han upprepade vid Berkshire Hathaways årsstämma under pandemins lägsta punkt 2020. Han uppmuntrade investerare att inte ge upp USA och det är en enda bästa satsning du kan göra under lång tid framöver.

Det var inte första gången han sa det. Han har varit konsekvent även när du tittat tillbaka på Berkshires tidigare årsstämma och andra tillfällen Buffett talade med media.

Men Munger är mindre optimistisk om USA:s framtid. Oenigheten med Buffett var inte en händelse nyligen.

Vi kan gå tillbaka 16 år sedan till Berkshire Hathaways årsstämma 2005, i utdragsvideon nedan:

Buffett hyllade mantrat "aldrig satsa mot Amerika" och Munger sa helt enkelt att han trodde att USA var på sin spets, vilket tyder på att det är mer troligt att USA kommer att minska i framtiden.

Munger gör inte många investeringar i sitt liv och han var stolt över att han hade 3 - Costco, Berkshire Hathaway och Li Lu's Himalaya Capital-fond.

Munger har varit hausse på Kina och har investerat i Kina i mer än 15 år via Himalaya Capital. Han var också högljudd om sin hausseartadhet i Kina under Daily Journal Corps årsstämma 2020, "de starkaste företagen i världen finns inte i Amerika, jag tror att kinesiska företag är starkare än våra och växer snabbare."

Han sa det inte bara. Daily Journal Corp investerade 19 % av sin portfölj i Alibaba 2021. Det hade endast 5 aktier och för första gången en stor position i ett kinesiskt företag.

Jämför detta med Berkshire Hathaways portfölj där den enda berömda kinesiska aktien i den var BYD. Och det var Munger som rekommenderade Buffett att träffa Wang Chuanfu, vilket ledde till Berkshires investering i BYD 2008. Men Buffett har inte gjort några fler investeringar i kinesiska företag sedan dess. Och BYD är bara 2 % av Berkshires börsnoterade aktieportfölj.

Två av de smartaste och klokaste människorna i världen som är de bästa vännerna delade inte samma investeringsövertygelse.

#2 – Investera i indexfonder

Det är ironiskt att den bästa aktieväljaren i världen är en ivrig anhängare av indexinvesteringar.

Med tanke på att Buffett sa tidigare, "Jag skulle vara en luffare på gatan med en plåtkopp om marknaderna alltid var effektiva." Ändå bjöd han in Jack Bogle, grundaren av Vanguard Group och förmodligen ikonen för indexinvesteringar, till Berkshire Hathaways årsstämma 2017 och sjöng lovord om honom.

Buffett valde till och med en indexfond att ställa mot Protégé Partners LLC under en 10-årig satsning på 1 miljon dollar och Buffett vann då indexfonden presterade bättre.

Trots alla lovord om indexinvesteringar, förvaltas Berkshire Hathaways portfölj aktivt och det finns inga bitar av indexfonder i den.

Jag tror att Buffett inte motsade sig själv. Han byggde sin karriär på att utnyttja ineffektivitet på marknaderna och han visste hur svårt det var. Även om han tror att han kan välja aktier bättre än de flesta, förväntar han sig inte att majoriteten av folket ska kunna – särskilt inte hans arvtagare.

Han var tydlig med sina råd till sina arvingar i sitt årliga brev 2013 till Berkshires aktieägare:

Munger motsätter sig inte direkt indexinvesteringar. Han håller faktiskt med Buffett om att de flesta investerare är bättre av att investera i passiva indexfonder. Men han håller inte med om att han måste göra det.

Mellan valet av Berkshire-aktier och indexfonder håller han fast vid det förstnämnda som han sa vid 2021 års bolagsstämma i Berkshire Hathaway:"Jag föredrar personligen att hålla i Berkshire framför att hålla i marknaden... Jag är ganska bekväm med att hålla i Berkshire. Jag tror att våra företag är bättre än genomsnittet på marknaden.”

Däremot sa Buffett, "Jag har aldrig rekommenderat Berkshire till någon", i samma möte.

#3 – Wells Fargo &Co.

Oenigheten mellan Buffett och Munger är inte bara begränsad till de stora idéerna. De var också oense om enskilda aktier, som Wells Fargo.

Berkshire Hathaway har investerat i Wells Fargo i 31 år och sålde äntligen allt i maj 2021. Det är sjukt lång tid. Vad förändrades?

Wells Fargo var indragen i skandaler med att misshandla kunder och hade aggressiva försäljningsmål för sin personal. Buffett sa i en intervju med CNBC 2020 att Wells Fargo hade ett dumt incitamentsprogram och var långsam med att rätta till problemen.

Samtidigt behåller Munger-styrda Daily Journal Corp sin enorma position (32 % av sin portfölj) i Wells Fargo.

Munger sa i Daily Journal Corp 2021, "det råder ingen tvekan om att Wells Fargo har gjort långsiktiga investerare som Berkshire besvikna", och tillade, "Warren blev besviken på Wells Fargo."

Han sa också att "Jag tror att jag är lite mer överseende, jag förväntar mig mindre av bankirer än vad han gör." Viktigast av allt, Munger ansåg att ledningen inte var en bedrägeri, bara aggressiv när det gällde försäljning som var kortsiktig till sin natur.

Vem ska du lyssna på?

Både Buffett och Munger är de mest vördade investerarna i världen. Deras ord väger tungt. Det är lätt om de sjunger samma låt, men i viktiga frågor som Kina och indexinvesteringar skilde de sig åt. Vem ska du lyssna på?

Det är där du måste ta på dig din tankemössa. Alla har olika situation och man måste tänka med sammanhang istället för att blint följa någon – inte ens Buffett eller Munger.

Inte ens de bästa sinnena i världen tycker likadant om alla saker så du måste tänka själv.

Din fördel kommer också att skilja sig från deras. För allt du vet kanske inget av deras råd fungerar för din situation. Du måste hitta din egen kant och spela efter den. Lycka till!