(publicerad först 16 oktober 2018, uppdaterad 20 december 2021 för 2022)

Singtel, Starhub och M1 är bara några få blue-chip-aktier som singaporeanerna är bekanta med. De var extremt populära på grund av deras stabila marknadsandel och sunda finansiella ställning.

Men tiderna har förändrats och branschen står nu inför större hinder. Dessa dominerande operatörer möter inte bara mer konkurrens, utan pandemin har också orsakat förödelse för deras ekonomi. Med tanke på det låga priset nu, är det klokt för investerare att investera i Telco nu? Vilket av de tre teleföretagen är mest attraktivt för investerare?

Idag kommer jag att diskutera den aktuella situationen för dessa tre företag och presentera några mått på deras grunder.

Vad hände med M1-aktier?

M1 avnoterades från Singapore Exchange 2019 när de lokala konglomeraten Keppel Corporation och Singapore Press Holdings (SPH) köpte ut den malaysiska telekommunikations Axiata Groups andel i M1, vilket gav dem majoritetskontroll. Att köpa sig in i Keppel Corporation, M1:s moderbolag, är dock ett alternativ att investera i företaget.

En liten historia om Singapores telekommunikationsindustri

Singapore Telephone Board bildades 1955 som ett lagstadgat organ med ensam behörighet att driva en telefontjänst i Singapore. Efter en rad sammanslagningar under de närmaste åren blev företaget börsnoterat och bytte namn till SingTel 1993.

När SingTel börsnoterades 1993, fick singaporeaner köpa aktier med rabatt. Detta var en del av regeringens mål att uppmuntra oss att investera i vårt lands ekonomiska utveckling, och det är också därför majoriteten av våra föräldrar och farföräldrar fortfarande äger Singtel-aktier.

Som ett telekommunikationskonglomerat har SingTel inte bara verksamhet i Singapore utan även i Australien, Indien, Indonesien och Filippinerna. På sin topp 2015 hade SingTel ett börsvärde på 70 miljarder S$ och var Singapores största börsnoterade företag. Dess framgångar hyllades brett och hade hyllats av många.

Vem skulle ha gissat att SingTel trots sin framgång redan var på väg ut när regeringen valde att avreglera telekommunikationsverksamheten 1997 och avslutade SingTels monopol? Mycket snart gick M1 in på Singapores mobiltelemarknad 1997, vilket bröt Singtels tidigare monopol. Starhub kom in på scenen senare och debuterade i april 2000 med framstående intressenter inklusive ST Telemedia, Singapore Power, BT Group och Nippon Telegraph and Telephone (NTT).

Var är telekombranschen nu?

För de mest grundläggande telefonabonnemangen betalar den genomsnittliga användaren i Singapore för närvarande mellan 20 och 50 cent per gigabyte, vilket är upp till 25 gånger kostnadseffektivt än för fem år sedan. Denna dramatiska prisnedgång berodde inte på något tekniskt genombrott utan på den ökade konkurrensen till följd av introduktionen av Singapores fjärde Telco, TPG, och framväxten av virtuella nätverksoperatörer under de senaste fem åren (MVNO).

Roligt faktum:Istället för att hantera sin mobilnätsinfrastruktur finns det för närvarande 9 MVNO:er som hyr nätverkskapacitet från Singtel, M1 och StarHub. Dessa operatörer lanserades av sittande telekomföretag för att underskrida TPG, som måste utveckla sitt nätverk från grunden. Men som visats de senaste åren har denna metod också bidragit till pressen nedåt på Telco-intäkter.

Teleföretag har sänkt många kostnader som ett resultat av marknadsliberalisering, vilket kan vara önskvärt eller inte. För att sänka kostnaderna för mobilabonnemang kan vissa uppoffringar behöva göras när det gäller innovation och kundservicekvalitet, vilket du kanske har känt. Men när branschen går mot användningen av 5G-nätverk kan vi stå vid ett vägskäl.

Singtel och en joint venture-enhet mellan Starhub och M1 beviljades distributionen av 5G-nätverksinfrastruktur av IMDA förra året. Eftersom bara två licenser har utfärdats hittills skulle andra operatörer, inklusive TPG, behöva hyra av dessa etablerade företag. Detta, enligt analytiker, skulle återställa den pågående prisrivaliteten och sätta stopp för priskriget. Faktum är att vi redan bevittnar prisökningar i 5G-planen jämfört med 4G-planen.

SingTel

Singapore Telecommunications Limited (SGX:Z74), den största av de tre Telcos, är ett av Asiens största telekommunikationsföretag, med verksamhet i flera länder. Group Consumer, Group Enterprise och Group Digital Life är dess tre huvudsegment.

Segmentet Group Consumer avser sitt telefonabonnemang, betal-TV, fiberbredband och mobila betalningar. I detta segment har vi även GOMO, SingTels digitala mobilprodukt som kommer med generösa datatillägg. Detta segment inkluderar även Singtels dotterbolag Optus (Australiens näst största trådlösa operatör), samt regionala partners Telkomsel (Indonesien), Airtel (Indien), Globe (Filippinerna) och AIS (Thailand), som alla är välkända i sina respektive länder.

Group Enterprise-segmentet förser företagskunder med informations- och kommunikationsteknologilösningar som moln, Internet of Things, cybersäkerhet och smarta stadslösningar.

Slutligen finns det Group Digital Life, som är det minsta men snabbast växande segmentet. Detta segment är involverat i digital marknadsföring och dataanalys som syftar till att ge företag djupare insikter om potentiella kunder. Amobee är en avgörande verksamhet i detta segment som Singtel köpte över 2021 för S$428 miljoner. Som en reklamplattform hjälper Amobee företag att genomföra kampanjer för specifika målgruppssegment över traditionell och digital TV.

När den ekonomiska och affärsmässiga aktiviteten återupptogs i hela regionen förbättrades Singtels lönsamhet under första halvåret. Ökade intäkter från mobiltjänster i Australien, såväl som robust IKT-tillväxt från högre intäkter från digitala tjänster för NCS och datacenterintäkter, ökade rörelseintäkterna med 3 % till 7,65 miljarder S$.

Singtel har också avslöjat avsikter att lansera en regional datacenterverksamhet i oktober och säger att man för samtal med partners om att bygga nya datacenter i Thailand, Indonesien och regionen för att möta den växande efterfrågan på kritisk infrastruktur.

StarHub

Härnäst har vi StarHub Limited (SGX:CC3). Dess verksamhet är uppdelad i mobil, betal-tv, bredband och företag.

De första segmenten är självförklarande. Det erbjuder i huvudsak ett komplett utbud av mobila tjänster, inklusive giga!, StarHubs digitala varumärke för endast SIM, Starhub TV+, som förser konsumenter med en mängd olika internationella och lokala TV-kanaler, såväl som Wifi. Å andra sidan omfattar företagssegmentet cybersäkerhetstjänster och regionala IKT-tjänster.

För det tredje kvartalet som slutade den 30 september 2021 rapporterade Starhub en 5,6% ökning av intäkterna till $517,2 miljoner och en 5,1% ökning av nettovinsten till $40 miljoner. För de nio månaderna som avslutades den 30 september 2021 ökade Starhubs intäkter med 2,9 % till 1,49 miljarder USD, medan nettovinsten ökade med 6 % till 107,4 miljoner USD.

Andra intressanta utvecklingar inkluderar Starhub som beviljats ​​5G-nätverkslicensen i ett bud med M1. Starhub har också förvärvat en andel på 50,1 % i MyRepublics bredbandsverksamhet i Singapore, som för närvarande har en andel på 6 % av bredbandsmarknaden i Singapore, vilket ger sin marknadsandel till 40 %.

M1

Slutligen är M1 den minsta av de tre teleföretagen. Telefonförsäljning, fasta tjänster, internationella samtalstjänster och mobila tjänster står för majoriteten av företagets intäkter.

M1-intäkter för de första nio månaderna 2021 var 783 miljoner USD, en marginell ökning jämfört med samma period förra året.

Andra utvecklingar för M1 listas nedan.

• Slutförande av ett kontrakt för intäktsgenerering av nätverkstillgångar med Keppel DC REIT, vilket frigör 580 miljoner USD i värde.
• Infocomm Media Development Authority har tilldelat M1 tillsammans med Starhub 5G-nätverkslicensen.
• Utökning av 5G-användningsfall, inklusive ett samarbete med Keppel Land vid Keppel Bay Marina.

Jämförelser

Nu när vi har täckt varje Telcos verksamhet, låt oss undersöka de tre telekomaktierna med hjälp av några vanliga mått. Innan vi börjar, notera att eftersom M1 nu är ett dotterbolag till Keppel Corporation, är vissa mätvärden inte tillgängliga för jämförelse.

Vilket telefonbolag är mest lönsamt?

På grund av påverkan av Covid 19 på alla tre telekomföretags intäkter under 2020 kommer vi istället att använda de första nio månaderna av FY2021 för varje företag. Dessutom, eftersom Singtel Q3-resultaten ännu inte har släppts, måste vi därför uppskatta resultatet från 1H 2021. Med tanke på den lilla variationen i tidsperioden måste vi också ha denna statistik i åtanke. Oavsett vilket tycker jag att det fortfarande är en anständig representation av företaget.

Resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar kallas EBITDA. Eftersom den utesluter effekterna av finansierings- och redovisningsbeslut, tillåter denna indikator investerare att enbart fokusera på operativa resultat. Starhub har den bästa marginalen av de tre, med 25,4 %, följt av Singtel med 25,2 %. Detta kan delvis bero på Singtel och Starhubs verksamhet inom företags-IKT och cybersäkerhetslösningar, som kan ha pressat upp dess marginal.

Vilket telefonbolag betalar högst utdelning?

Med tanke på att tillväxttakten för dessa företag har avtagit mycket, skulle deras utdelningsavkastning spela en stor roll för att avgöra om det är en bra investering.

För närvarande är dessa företags utdelningar inte så tilltalande som de en gång var.

När man jämför Singtel och Starhub erbjuder Starhub en högre avkastning på 3,65 %.

Vilket Telco har högst utbetalning?

Investerare i blue chip utdelningsaktier bör vara uppmärksamma på utdelningskvoten.

Varje antal större än ett är ohållbart för ett företag eftersom det tyder på att organisationen ger ut mer pengar än den tjänar. När man jämför Singtel med Starhub, förutsatt att båda bibehåller sin nuvarande utdelning, kan Singtels utbetalning vara ohållbar på grund av sjunkande intäkter. Som sagt, Singtel's har en utdelningspolicy genom att de kommer att dela ut 60% till 80% av sin underliggande nettovinst som utdelning, därför om Singtels resultat inte förbättras kan utbetalningen minskas under de följande kvartalen för att säkerställa hållbarhet.

Avslutande tankar

Våra lokala teleföretag står för närvarande inför många utmaningar, vilket har återspeglas i deras aktiekursutveckling de senaste åren. Telcos upplever inte bara växande konkurrens från nya aktörer; leverantörer av streamingtjänster som Netflix äter också på sina vinster.

I min tidigare artikel diskuterade jag hur Singtel, den största av de tre, har sett dåliga finansiella mått på grund av minskade intäkter, fallande vinstmarginaler, stigande skulder och minskat kassaflöde.

Som sagt, det kan finnas en stråle av hopp för den här branschen, och om jag var tvungen att satsa på en av dessa telebolags comeback, skulle jag välja Singtel framför Starhub eller M1. Till att börja med är Singtel störst och har den mest varierande intäktskällan från sin utomeuropeiska verksamhet. Eftersom det är större har företaget större möjligheter och kapital att investera i framtida tillväxt, inklusive 5G-infrastruktur.

På tal om 5G är det värt att komma ihåg att det är mer än bara höga nedladdningshastigheter för konsumenter. 5G har ett brett utbud av applikationer för industrier och företag, och dessa telekomföretag har redan börjat arbeta med flera industriledare såväl som statliga myndigheter för att utföra 5G-försök som kommer att hjälpa Singapore att uppnå sina smarta nationsmål. Som nämndes i början, med 5G, kunde vi också se en "omstart" i prissättningen, med tanke på att endast de dominerande operatörerna har licensen. Slutligen har Singtel bildat ett joint venture med Grab för att etablera en digital bank, vilket kan bli ganska framgångsrikt.

Som sagt, jag kommer fortfarande inte att investera i våra lokala teletjänster för närvarande eftersom jag tror att det finns större möjligheter där ute.

P.S. Vill du lära dig hur du utvärderar och undersöker dina egna aktier 2022? Gå med Alvin på hans livewebinar för att lära dig hur du kan göra själv dina investeringar och få dina pengar att arbeta hårdare för dig.