Förklara Harshad Mehta-bluffen 1992: Omfattningen av Harshad Mehta-bedrägeriet var så stort att om det sätts i perspektiv idag, ledde det till en björnmarknad på Dalalgatan. Om vi tittar på siffrorna, bedrog den här singeln hela nationen med ett belopp på över Rs 24 000 crores (vilket är mycket större än Nirav Modi eller Vijay Mallaya-bedrägerier).
Idag tar vi en titt på hur Harshad Mehta-bluffen utfördes och försöker möjligen förstå hur han kunde lura hela Dalal-marknaden och till och med de indiska banksystemen. Vidare kommer vi också att diskutera varför han spelar en så betydande roll i vår popkultur och inte heller som en antagonist.
Innehållsförteckning
Det som kanske gör Harshad Mehta-berättelsen ännu mer intressant är att trots migreringen till Mumbai med bara Rs. 40 i fickan lyckades han påverka landet på ett så massivt sätt. När han upptäckte sitt intresse för aktiemarknaden arbetade han för mäklaren Prasann Panjivandas på 1980-talet.
Harshad betraktade Prasann Panjivandas som sin guru. Under det följande decenniet fortsatte han att arbeta för flera mäklarfirmor som så småningom öppnade upp sitt eget mäklarhus under namnet GrowMore Research and Asset Management.
På 1990-talet hade Harshad Mehta blivit så framträdande på aktiemarknaden att han var känd som "Amitabh Bachchan of the Stock Market". Termer som "The Big Bull" och "Raging Bull" användes regelbundet med hänvisning till honom. Med tiden blev han särskilt känd för sin rikedom på 1990-talet som han inte drog sig för att skryta med genom sin 15 000 kvadratmeter stora takvåning och sitt utbud av bilar.
Han beskrevs av journalisten Suchita Dalal som karismatisk, sprudlande och hänsynslöst ambitiös. Kanske var det denna hänsynslöshet som ledde till hans undergång genom hans ambitiösa planer.
År 1991 markerar året för liberaliseringen av den indiska ekonomin. Idag är vi tacksamma för denna öppning, men indiska företag hittade sina egna utmaningar. Den offentliga sektorn tvingades möta ökad konkurrens och var under press att visa lönsamhet i den nya miljön. Den privata sektorn reagerade dock positivt på denna nyhet eftersom detta skulle innebära mer medel från utländska investeringar.
De nya reformerna välkomnades också av den privata sektorn eftersom de nu tilläts inträde i nya sektorer av företag som tidigare var reserverade för statliga företag. Aktiemarknaden reagerade positivt på detta med Bombay Stock Exchange som nådde 4500 poäng i mars 1992.
Men liberaliseringen var inte den enda orsaken till detta. Perioden också en ökad efterfrågan på medel. Bankerna pressades att dra fördel av situationen för att förbättra sitt resultat.
Bankerna är skyldiga att hålla en viss tröskel för statsobligationer med fast ränta. Regeringarna emitterar dessa obligationer i syfte att utveckla landets infrastruktur. Utvecklingsprojekt på miljoner dollar tas upp av staten som finansieras genom dessa obligationer.
Hur mycket som ska investeras i dessa obligationer beror på bankens efterfrågan och tidsskulder. Den lägsta tröskeln som bankerna var tvungna att hålla som obligationer under 1990-talet sattes till 38,5 %. Denna minsta procentandel som banker måste upprätthålla i form av obligationer eller andra likvida tillgångar kallas för lagstadgad likviditetskvot (SLR).
Tillsammans med detta pressades också bankerna att behålla lönsamheten. Bankerna förbjöds dock att delta på aktiemarknaden. Därför kunde de inte dra nytta av fördelarna med börssprånget under 1991 och 1992. Eller det var åtminstone inte meningen att de skulle göra det.
Bankerna kan ibland ha tillfälliga ökningar i nettoefterfrågan och tidsskulder. I sådana tider skulle bankerna behöva öka sina obligationsinnehav. Istället för att gå igenom hela processen med att köpa obligationer fick bankerna låna ut och låna dessa likvida värdepapper genom ett system som kallas Ready Forward Deals (RFD). En RFD är ett säkrat kortfristigt lån (15 dagar) från en bank till en annan. Säkerheten här är statsobligationer.
Istället för att faktiskt överföra obligationerna skulle bankerna överföra något som kallas Bankkvitto (BR). Detta beror på att de obligationscertifikat som innehas av bankerna skulle vara av obligationer värda 100 crores medan kraven från bankerna för att behålla sin SLR skulle vara mycket lägre. Därför var BR:s ett mycket bekvämare sätt för kortsiktig överföring.
BR's var en form av kortsiktiga IOU's (I Owe You). Men när en RF-affär genomfördes såg de aldrig ut som en låneöverföring utan ett köp och försäljning av värdepapper representerade av BR:s. De låntagande bankerna skulle sälja vissa värdepapper representerade av BR:s till de långivande bankerna i utbyte mot kontanter.
Sedan i slutet av perioden, säg 15 dagar, skulle den lånande banken köpa tillbaka BR (värdepapper) till ett högre pris från den långivande banken. Skillnaden i köp- och säljpriser skulle representera den ränta som ska betalas till de långivande bankerna. På grund av BR:s, sker inte den faktiska överföringen av värdepapper. BR:s kunde helt enkelt avbrytas och returneras när affären slutförts.
RBI inrättade en facilitet för public Debt Office (PDO) för att fungera som förvaringsinstitut för sådan överföring av obligationer. Enligt RBI fick BR:s inte användas för sådana ändamål. SUB-anläggningen plågades dock av ineffektivitet. Därför tog majoriteten av bankerna till BR. Detta system existerade med RBI:s kunskap som gjorde att det kunde blomstra så länge som systemet fungerade.
Mäklare på marknaderna spelade rollen som mellanhänder mellan två banker i RFD-systemet. De skulle fungera som mellanhänder som hjälpte låntagande banker att möta långivande banker. En mäklarroll borde ha slutat här där den görs i utbyte mot en provision.
Där själva utbytet av värdepapper och betalningar endast borde ha skett mellan bankens mäklare hittade snart ett sätt att spela en större roll. Så småningom gjordes alla överföringar av värdepapper och betalningar till mäklaren. Banker började också välkomna dessa på grund av följande skäl
Mäklare som gick in i avvecklingsprocessen gjorde det möjligt att de två bankerna inte ens skulle veta vem de har handlat med förrän de redan har ingått avtalet. Lånen sågs som lån till mäklarna och lån från mäklarna. Mäklare var nu oumbärliga.
Harshad Mehta brukade förmedla RF-affärerna som nämnts ovan. Han lyckades övertyga bankerna att få checkarna dragna i hans namn. Han skulle sedan lyckas föra över pengarna som satts in på hans konto till aktiemarknaderna. Harshad Mehta utnyttjade sedan det trasiga systemet och tog bluffen till nya nivåer.
I en normal RF-affär skulle det bara vara 2 banker inblandade. Värdepapper skulle tas från en bank i utbyte mot kontanter. Vad Harshad Mehta gjorde här var att när en bank skulle begära sina värdepapper eller cashback skulle han vända sig till en tredje bank. Och så småningom en fjärde bank så vidare och så vidare. Istället för att bara ha två banker inblandade fanns det nu flera banker som alla var sammankopplade med ett nät av RF-affärer.
Harshad Mehta använde pengarna han fick ut från banksystemet för att bekämpa björnkartellerna på aktiemarknaden. Björnkartellerna drevs av Hiten Dalal, A. D. Narottam och andra. Även de opererade med pengar som lurats ut från bankerna.
Björnkartellerna skulle syfta till att driva ner priserna på marknaden som så småningom undervärderade olika värdepapper. Björnkartellerna skulle sedan köpa dessa värdepapper till ett billigt pris och göra enorma vinster när priserna normaliserades.
Harshad Mehta motverkade detta genom att pumpa pengar från börsen för att hålla efterfrågan uppe. Han hävdade att marknaden helt enkelt har korrigerat den undervärderade aktien när den omvärderade företaget till ett pris som motsvarar kostnaden för att bygga ett liknande företag.
Han lade fram denna teori med namnet ersättningskostnadsteori. Denna teori var en felaktighet för hans räkning eller en illusion som han ogillade för allmänheten för att motivera sina investeringar. Så stort var hans inflytande på aktiemarknaden att hans ord skulle blint följas på samma sätt som en religiös guru.
Han skulle använda pengarna från bankerna som tillfälligt fanns på hans konto för att öka efterfrågan på vissa aktier. Han valde ut väletablerade företag som ACC, Sterlite Industries och Videocon. Hans investeringar tillsammans med marknadsreaktionen skulle resultera i att dessa aktier exklusivt handlas. Priset på ACC steg från Rs.200 till nästan Rs. 9000 under ett intervall av 2 månader.
Harshad Mehta firade denna seger genom att mata jordnötter till björnarna på Bombay Zoo eftersom det betecknade hans seger över de baisseartade trenderna.
Bankerna var medvetna om Harshad Mehtas agerande men valde att titta bort eftersom de också skulle dra nytta av de vinster som Harshad skulle göra på aktiemarknaden. Han skulle överföra en procentsats till bankerna. Detta skulle också göra det möjligt för banker att upprätthålla lönsamhet.
Videokrediter:Utspelad i 1980- och 90-talets Bombay, TV-serien "Scam 1992" baserad på SonyLIV följer Harshad Mehtas liv
Harshad Mehta märkte tidigt RF-avtalens beroende av BR:s. Utöver detta förlitade sig RF-dealsystemet också mycket på framstående mäklare som Harshad Mehta. Så han tillsammans med två andra banker, nämligen Bank of Karad (BOK) och Metropolitan Co-operative Bank (MCB) beslutade att ytterligare utnyttja systemet. Med hjälp av dessa två banker kunde han förfalska BR:s.
De förfalskade företagsregistren var inte backade av några värdepapper. Detta innebar att de bara var papperslappar utan något verkligt värde. Detta liknar en situation där du kan utnyttja lån utan säkerhet. Harshad Mehta skulle ytterligare pumpa in dessa pengar på aktiemarknaden och öka hans mängd inflytande.
RBI är tänkt att genomföra inspektioner och revisioner på plats av bankernas investeringskonton. En grundlig granskning skulle avslöja att det belopp som representerades av BR:s i omlopp var betydligt högre än de statsobligationer som faktiskt innehas av bankerna.
När RBI upptäckte oegentligheter agerade den inte beslutsamt mot Bank of Karad (BOK) och Metropolitan Co-operative Bank (MCB).
En annan metod genom vilken säkerheterna eliminerades var genom att själva smida statsobligationer. Här hoppas man över BR och falska statsobligationer skapas. Detta beror på att PSU-obligationer representeras av tilldelningsbrev som gör det lättare för dem att förfalskas. Denna förfalskning uppgick emellertid till en mycket liten mängd medel som förskingrats.
Journalisten Sucheta Dalal var fascinerad av Harshad Mehtas lyxiga livsstil. Hon drogs särskilt till den bilflotta som ägdes av Harshad Mehta. De inkluderade Toyota Corolla, Lexus Starlet och Toyota Sera som var rariteter och en dröm även för de rika i Indien under 1990-talet.
Detta ytterligare intresse fick henne att ytterligare undersöka källorna genom vilka Harshad Mehta samlade sådan rikedom. Sucheta Dalal avslöjade bluffen den 23 april 1992 i spalterna i Times of India.
Det har påståtts att björnkartellen gick ihop mot Mehta och blåste i visselpipan för att bli av med honom och den hausseartade löpningen helt och hållet.
Mindre än 2 månader efter att bluffen avslöjades hade aktiemarknaden redan förlorat en biljon rupier. RBI skapade en kommitté för att undersöka saken. Kommittén kallades Janakiraman-kommittén. Enligt Janakiraman-kommitténs rapport var bluffen av storleksordningen Rs.4025 crores. Denna påverkan på aktiemarknaden var enorm med tanke på att bluffen endast uppgick till 4025 crores jämfört med en biljon eller 1 lakh crores.
Denna stora nedgång kan dock inte enbart tillskrivas bluffen utan också till regeringarnas hårda reaktion. I ett försök att se till att alla inblandade parter ställs inför rätta tillät regeringen inte försäljningen av några aktier som gått via mäklarna under det senaste året.
Detta påverkade inte bara mäklarna utan också de oskyldiga aktieägarna som kan ha gått igenom dessa mäklare för att köpa värdepapper. Aktierna kom att kallas för fläckade aktier. Deras värde reducerades till papperslappar eftersom deras innehavare inte fick sälja dem. Detta resulterade bara i en försämrad finansiell miljö.
Oppositionen krävde att dåvarande finansminister Manmohan Singh och RBI-guvernören S. Venkitaramanan skulle avgå. Singh erbjöd till och med sin avgång men detta avvisades av premiärminister P.V. Narasimha Rao.
När bluffen avslöjades började bankerna kräva tillbaka sina pengar och återvinningsansträngningar fick dem att inse att det inte heller fanns några värdepapper som stödde lånet. Investeringarna på aktiemarknaden av Harshad Mehta var nedsmutsade och hade minskat med ett betydande värde. Ett antal bankirer dömdes. Det ledde också till självmord av ordföranden för Vijaya bank.
Undersökningarna avslöjade att många aktörer som Citibank, mäklare som Pallav Sheth och Ajay Kayan, industrimän som Aditya Birla, Hemendra Kothari, ett antal politiker och RBI-guvernören alla hade spelat en roll i riggningen av aktiemarknaden. Dåvarande ministern P. Chidambaram hade också använt sig av Harshad Mehtas tjänster och investerat i Harshad Mehtas Growmore-företaget genom sina skalföretag.
Harshad Mehta åtalades för 72 brott och mer än 600 stämningar. Efter att ha tillbringat tre månader i förvar släpptes Mehta mot borgen. Dramatiken dämpades dock aldrig utan bara intensifierades. I en presskonferens hävdade Harshad Mehta att han mutat den dåvarande premiärministern P.V. Narasimha Rao för 1 crore Rs för att säkra hans frigivning.
Harshad Mehta visade till och med resväskan där han påstås ha haft pengarna. CBI hittade dock aldrig några konkreta bevis för detta. Harshad Mehta var nu också avstängd från att delta på aktiemarknaden.
Utredarna ansåg att Harshad Mehta inte var den ursprungliga gärningsmannen som förfalskade bankkvitton. Det var tydligt att Harshad Mehta kapitaliserade och gjorde vinster med dessa metoder. De såg också möjligheten att björnkartellerna skulle slå sig samman mot Harshad Mehta för att bli av med de baisseartade marknaderna genom att blåsa i visselpipan och få bluffen avslöjad genom Sucheta Dalal.
Detta uppmärksammade dock utredarna på björnkartellen och även de hade använt samma medel som Harshad Mehta. Dessa andra mäklare testades så småningom också.
Utöver detta krävde IT-avdelningen en inkomstskatt som var skyldig dem Rs.11 174 crores. Harshad Mehtas företag GrowMore hade betydande kundkrets och IT-avdelningen hade kopplat alla transaktioner som kan ha involverat Harshad Mehta eller hans företag med Harshad Mehtas inkomst.
Hans advokat tog upp detta som bisarrt eftersom Harshad Mehtas livstidstillgångar var värda runt 3000 crores Rs. Han lyfte fram möjligheten att göra Harshad Mehta till bluffens ansikte tillät andra kraftfulla spelare en chans att få fokus lyfts bort från dem och fly eller sakta bli frikänd.
Harshad Mehta gjorde comeback som en marknadsguru som delar med sig av råd på sin hemsida och tidningsspalter. I september 1999 dömde Bombay Highcourt honom och dömde honom till 5 års fängelse. Mehta dog medan han var häktad efter att ha drabbats av hjärtstopp i Thane-fängelset den 31 december vid 48 års ålder.
När Harshad Mehta dog hade han fortfarande 27 mål pågående mot honom. Även om alla brottmål har avgjorts före hans död fanns det fortfarande flera tvistemål under behandling i domstol. Hans fru kämpar fortfarande mot fall med senaste segrar över IT-avdelningen och en mäklare som var skyldig Harshad Mehta 6 crores.
Mäklaren ålades att betala beloppet med 18% ränta som ungefär ackumulerades till 524 crores. Fallen har dragit ut på tiden så länge att hans bror tog juristexamen i 50-årsåldern och företräder familjen i domstol. Harshad Mehtas son skapar nu rubriker angående sina investeringar.
LÄS ÄVEN
Trots bluffen ser man fortfarande upp till Harshad Mehta i vissa kretsar. Som rapporterats av Economic Times tror vissa finansexperter att Harshad Mehta inte begick något bedrägeri, "han utnyttjade helt enkelt kryphål i systemet". När Harshad Mehta först släpptes ur fängelset 1992 hälsades han med jubel och applåder eftersom hans återkomst skulle betyda att hans hausseartade trend återvände.
Det är tveksamt att om affärsmän som har varit indragna i skandaler med sådana som Vijay Mallya, kommer Nirav Modi att få samma välkomnande.
Harshad Mehta-bluffen kan ses från två sidor. Den första är en bluff där Harshad plundrade börsen och allmänheten eller det andra sättet där Harshad Mehta gjordes till syndabock då någon måste skyllas och samtidigt hållit andra inflytelserika personer borta från rampljuset.
Året 1991 kallas generellt för framstegsåret på grund av liberaliseringen, men om det ses ur detta perspektiv som diskuteras här får det bara en att utbrista "Vilken röra!".
Hur äter man en elefant? En tugga i taget!
Adani vs Sucheta Dalal – Hur denna superjournalists tweet störtade Adanis andelar?
Var är Harshad Mehtas bror idag?
Varför börskrascher och hur kan man identifiera en!
Hur man köper Harmony (ONE)
Sann berättelse:hur en man gick i pension efter 30 års ålder
Hur budgetering hjälper en man att spara $40 000 i år
Millionaire Spotlight:How One Man vände sitt liv med $50