Ett ramverk för snabb moltanalys för nybörjare: Det är ganska märkligt att en medeltida försvarsstrategi som används i befästningarna av forten i England har kommit att inta ett så centralt stadium i analys av värdeinvesteringar.

Kom att tänka på det, om du kunde föreställa dig England som ett gigantiskt slott och Engelska kanalen som den omgivande vallgraven, skulle du snabbt kunna dra slutsatsen att när England väl enade de andra nationerna på sin ö skulle det finnas få världsmakter som kunde inleda en massiv territoriell erövring på dess stränder, särskilt eftersom amfibieoperationer alltid tenderar att gynna den försvarande sidan. (Kanske detta gjorde det möjligt för dem att expandera sitt imperium eftersom det inte behövdes göras mycket på inrikessäkerhetsfronten).

Som förklarats i våra inlägg tidigare är vallgravar långvariga konkurrensfördelar som ett företag kan ha på grund av sin affärsmodell som gör det möjligt för det att stå emot konkurrensens anstormning under ett stort antal år.

The Evolution of Moat

Under perioden runt 1950-1960, när stora företag som Walmart och Nike fortfarande var startups, var den största kampen entreprenörerna ställdes inför problemet med att säkra ett startkapital. För det mesta var företag på den tiden tvungna att öppna en kreditlinje från banker, men problemet var att bankerna var mycket reglerade och bara var villiga att låna ut till de företag som redan hade etablerat sin verksamhet och uppnått en rimlig skala för sina verksamheter. . Detta gav en fördel för befintliga företag eftersom systemet kvävde tillväxten och uppkomsten av nya konkurrenter.

På 70-talet började världen se uppkomsten av riskkapital- och private equity-företag, nämligen Sequoia och Carlyle i USA. Dessa företag kunde samla in pengar från investerare och omdirigera dem för att finansiera kapitalet hos framväxande entreprenörer i Silicon Valley och på andra håll.

Med tiden (det vill säga de senaste fyra decennierna) har det höga kapitalkravet som inträdesbarriär stadigt urholkats och har gjort det möjligt för uppstickare och störare att utmana etablerade företag inom olika sektorer.

Den andra trenden (som kommer att bli ännu mer relevant i framtiden) har varit teknikutvecklingen i rasande hastighet, vilket i grunden har sänkt kostnaderna för inträde i många företag på bekostnad av väletablerade företag.

Eftersom företag står inför en större risk för sina affärsmodeller nu mer än någonsin, har det blivit absolut nödvändigt för investerare att välja de företag med de mest motståndskraftiga affärsmodellerna för sina portföljer. Först då är det möjligt för investerare att generera stabil avkastning utan smärtsam volatilitet.

Processen att hitta vallgravar kan vara ganska mödosam och förvirrande för investerare som börjar, särskilt när många företag verkar driva lönsam verksamhet under längre perioder även utan någon uppenbar vallgrav. Även om vallgravar ofta finns i olika former och storlekar, kan det ibland vara mycket svårt att identifiera och bedöma deras kvalitet för många företag. I ett sådant scenario hjälper det att ha ett beslutsfattande ramverk för att fungera som en kraftmultiplikator i investerarens verktygslåda.

LÄS ÄVEN

Moat Analysis Framework

Följande ramverk för vallgravsanalys bör ge en bra utgångspunkt för våra läsare i sin analys. Du kan gärna utveckla detta till ett mer omfattande och robust ramverk baserat på dina erfarenheter och förståelse för olika industrisektorer.

(Observera att ramverket har utvecklats av Ensemble Capital, ett kapitalförvaltningsbolag i USA, det hämtar mycket från erfarenheterna från företagets analytiker och böcker inklusive "Den lilla boken som bygger rikedom ” av Pat Dorsey och The Investment Checklist av Michael Shearn)

(Källa:Intrinsic Investing)