Det finns en anledning till att terminsprissättningsformeln förtjänade en separat diskussion. I spektrumet för terminshandel kommer du att stöta på olika uppsättningar av handlare - vissa är intuitiva handlare som baserar sina beslut på sina aningar, och andra är tekniska handlare, som kommer att följa prisformeln. Det är sant att framgångsrik terminshandel kräver färdigheter, kunskap och erfarenhet, men innan du börjar behöver du också en rättvis förståelse för prissättningsformeln för att förstå hur du kan vada genom vattnet.
Så vad utgör basen för terminspriset? Ett terminspris bestäms av kostnaden för dess underliggande tillgång och rör sig i synk med den. Kostnaden för terminer kommer att stiga om kostnaden för dess underliggande ökar och kommer att falla när den faller. Men det är inte alltid lika med värdet på dess underliggande tillgång. De kan handlas till olika priser på marknaden. Till exempel kan spotpriset för en tillgång skilja sig från dess framtida pris. Denna prisskillnad kallas Spot-Future paritet. Så, vad gör att priserna skiljer sig åt vid olika tidsramar? Räntor, utdelningar och tid till förfall. Terminprisformeln inkluderar dessa faktorer. Det är en matematisk representation av hur terminspriset förändras om någon av marknadsvariablerna ändras.
Futures Pris =Spotpris *(1+ rf – d)
Var,
rf är den riskfria kursen
d står för dividend
En riskfri ränta är vad du kan tjäna under hela året i en idealisk miljö. En statsskuldväxel är ett bra exempel på en riskfri ränta. Man kan justera det proportionellt under en period av två månader eller tre månader tills terminerna löper ut. Så med den justeringen ser formeln ut som,
Futures Pris =Spotpris * [1+ rf*(x/365) – d]
X representerar antalet dagar som ska löpa ut
Låt oss diskutera det med ett exempel. För att hjälpa till med beräkningen antar vi följande värden.
Spotpriset för XYZ Corp. =2 380,5 Rs
Riskfri ränta =8,3528 procent
Dagar till utgång =7 dagar
Terminspris =2380,5 x [1+8,3528 (7/365)] – 0
Vi antar att företaget inte betalar utdelning på det; därför har vi betraktat det som noll. Men om någon utdelning betalas kommer det också att ta hänsyn till formeln.
Denna terminsprisformel ger dig det som kallas "verkligt värde". Skillnaden mellan verkligt värde och marknadspris orsakas av skatter, transaktionsavgifter, marginal och sådant. Med den här formeln kan du beräkna ett verkligt värde för alla utgångsdagar.
Beräkning av mitten av månaden
Antalet dagar till utgången är 34 dagar
2380,5 x [1+8,3528 ( 34/365)] – 0
Förmånadsberäkning
Antalet dagar till utgången är 80 dagar
2380,5 x [1+8,3528 ( 80/365)] – 0
Priset på ett terminskontrakt är spotpriset på en underliggande tillgång, justerat för ränta, tid och utbetald utdelning.
Variansen mellan spotpriset och terminspriset utgör "spridningsbasen." Spreaden är den maximala i början av serien men konvergerar mot likviddagen. Spotpriset och terminspriserna för ett underliggande är idealiskt lika vid utgångsdatumet.
Köpa kontra att sälja terminskontrakt: Futures är ett standardiserat juridiskt avtal. Köparen har en lång position och en säljare har en kort position i terminerna.
Röjning: Futures handlas på en aktiv marknad genom en börs, även kallad clearinghus. I Indien deltar National Stock Exchange of India Limited (NSE) i terminshandel genom terminsindex.
Marginalkrav: Marginal är det belopp som parterna sätter in i clearinghuset. Det fungerar som en försäkran om att parterna kommer att uppfylla avtalet när det är dags. Båda parter måste sätta in en marginal i början av handeln. På grund av mark-to-market-processen, om den initiala marginalen faller under underhållsbeloppet, får parten ett margin call.
Markering till marknad: Det är en process att fastställa framtida priser dagligen. Terminspriset stiger eller faller dagligen på grund av aktiv handel. Clearinghus har antagit ett sätt att betala prisskillnaden efter varje handel genom att debitera och kreditera skillnadsbeloppet från marginalbeloppet som deponerats av parterna.
Spekulanter är handlare som engagerar sig i terminshandel på den aktiva marknaden. De är inte ute efter att få fysisk leverans av varan, utan satsar på marknadstrender för att säkra vinst från affären. De baserar sina fördomar på terminskurser, vilket är ett tekniskt verktyg för att förutsäga framtida prisrörelser.
Diagrammet är ett exempel på ett terminskursdiagram. Detta diagram innehåller all information om terminskontraktet tillsammans med periodiska prisrörelser. Längst upp nämner den namnet på den underliggande varan och utgångsdatum. Bortsett från det, i hörnet, kan du kontrollera det aktuella priset och indexet för prisrörelser. Öppna och avvecklingspriser nämns längst ner i grafen.
Arbitrage innebär att man samtidigt köper och säljer terminskontrakt på olika marknader för att tjäna vinst på prisskillnader. Det är en handelsstrategi och används av många handlare över hela världen eftersom det inte innebär några risker för arbitragern.
Tänk på ett scenario med XYZ Corp.
Spot- 1280
Rf – 6,68 %
Dagar till utgång (x) =22
div =0
Med hjälp av terminsprissättningsformeln är värdet
Terminspris =1280*(1+6,68 %( 22/365)) – 0
Terminspris =1285,15
Enligt formeln kommer terminspriset bara att stiga med 5 Rs.
Nu, om en betydande prisskillnad uppstår på grund av obalans mellan utbud och efterfrågan, skapas en möjlighet till arbitrage. Låt oss överväga följande tabell.
Expiry ValueSpot Trade P&L (Long) Futures Trade P&L (Short)Net P&L13901290 – 1280 =101310 – 1290 =20+10 + 20 =+30Men det kan också finnas en situation där terminspriset faller under spotpriset. En handlare kan dock fortfarande ägna sig åt arbitrage och vinst. Så här gör du,
Expiry ValueSpot Trade P&L (Long) Futures Trade P&L (Short)Net P&L13901280 – 1290 =-101290 – 1252 =38-10 + 38 =28Här är 1252 Rs terminspriset i en lång position.
Futures trading kräver lite förståelse och övning. Inblandade marknadsvariabler som påverkar terminspriserna på marknaden. Men att lära sig terminsprissättningsformeln är en bra början. Det kommer att hjälpa dig att förstå framtida offerter och planera din position är ett bättre sätt.