För att föreställa dig kvantitativ lättnad (QE), tänk bara på Federal Reserve-anställda framför en dator. I början var de tvungna att välja och köpa värdepapper värda 1,25 biljoner dollar. Till $1 249 999 999 999,39 slutade de 61 cent från sitt mål.

På grund av QE1, QE2 och QE3 fick finansinstitutioner mer än 4 biljoner dollar:

Men gjorde det någon skillnad?

Kvantitativ lättnad

Under lågkonjunkturen 2008 fungerade inte traditionella penningpolitiska verktyg. Ett problem var att de flesta banker köpte amerikanska statsobligationer istället för att göra lån. För att få ekonomin att växa var Fed tvungen att få bankerna att låna ut igen...

Så, med en envis ekonomisk nedgång och låga räntor som inte stimulerade ekonomisk aktivitet, beslutade Fed att det var bättre att prova något nytt. De kallade det kvantitativ lättnad (QE).

Mycket enkelt uttryckt, QE ger banker pengar och uppmuntrar dem sedan att låna ut dem:

1. För det första översvämmade Fed det finansiella systemet med pengar genom att köpa de riskabla värdepapper som bankerna hade köpt innan lågkonjunkturen började. Dessa inteckningsskyddade värdepapper kallades också giftiga tillgångar.
2. Då var Fed tvungen att vara säker på att bankerna inte köpte statsobligationer med pengarna de fick. Så de minskade statskassornas avkastning genom att köpa fler av dem också.

Målet? Påskynda den ekonomiska aktiviteten. Få företag att expandera och hushåll att köpa bostäder och bilar. Nedan kan du se QE i aktion:

Inverkan

Författarna till en ny studie från New York Fed tror att QE hade en positiv ekonomisk inverkan. De drog sina slutsatser genom att jämföra regionala ekonomiska förhållanden. I områden där QE-köp ersatte värdepapper med säkerhet i hypotekslån var ökningen mer än där de inte hade gjort det. Det blev fler lån och fler bolån refinansierades. Som ett resultat kände sig lokalbefolkningen rikare och spenderade mer.

Med andra ord, QE gjorde vad den var tänkt att göra.

Vår slutsats:Konventionell penningpolitik

Medan QE har kallats okonventionell penningpolitik, konventionell Feds politik tar oss till tre politiska alternativ som påverkar ekonomins tillgång på pengar och krediter:

1. Det är minst troligt men möjligt att Fed kommer att ändra banksystemets kassakravskvoter.
2. Mer typiskt kan Fed höja eller sänka diskonteringsräntan och därigenom påverka en banks kostnad för att låna pengar från den.
3. Oftast siktar Fed på interbanklåneräntan genom att köpa och sälja statspapper genom öppna marknadsoperationer.

Så när inget av de tre konventionella alternativen fungerade, lanserade de QE.

Mina källor och mer:Alltid läsbar, NY Feds Liberty Street bloggen hade QE-analysen medan Ed Yardeni presenterade kronologin. Sedan, NPR:s Planet Money besökte Fed när den implementerade QE. Och för ännu fler rekommenderar jag denna NY Times sammanfattning och en whiteboard-video på marketplace.org som har den perfekta QE-förklaringen.