US Dollar Index (DXY) trendar för närvarande baisse för 2020, en nedgång på cirka 1,53 % för YTD, med djupa förluster på 5,50 % under det senaste 3 månader. Denna viktiga ekonomiska indikator mäter USD mot en korg av valutor, inklusive CAD, CHF, JPY, EUR, GBP och SEK. Som ett viktigt handelsviktat index är DXY den bästa ekonomiska indikatorn för att bedöma den relativa styrkan eller svagheten hos den amerikanska dollarn.

Finansministern Steve Mnuchin betonade vikten av en stabil USD som världens reservvaluta. För detta ändamål tjänar en stark USD som ett incitament för kapitalinflöden, vilket framgår av de senaste valutahandelsnyheterna. Efterfrågan på dollar ökar undantagslöst värdet på USD, eftersom utländska valutor säljs (och därigenom minskar deras relativa värde), till förmån för dollarn. Finansministern anspelade också på olika stimulansåtgärder i förhållande till ett republikanskt-ledt förslag om lindrande av coronaviruset.

En av de viktigaste komponenterna i US Dollar Index är valutaparet EUR/USD, ett stort valutapar. Euron har marscherat obönhörligt högre mot dollarn sedan maj 2020, då den handlades runt 1,080 – 1,085. Idag handlas valutaparet EUR/USD i intervallet 1,157. Den 7,12% appreciering i värdet av EUR i förhållande till USD är anmärkningsvärd. Som en integrerad komponent i DXY utgör EUR 57,6 % av indexet, vilket står för en stor del av dollarns nedgång.

Kommer dollarn att fortsätta att sjunka på den globala scenen?

Experter väger rutinmässigt in på USD:s förmögenheter, särskilt när geopolitiska kriser äger rum. I händelse av att dollarn blir ersatt som världens #1 reservvaluta, kommer en flodvåg av osäkerhet att sprida sig vida omkring. Med början i början av 2020 närmade sig arbetslösheten de lägsta flera decennierna med cirka 3,5 %. Idag uppgår arbetslösheten till tiotals miljoner människor, men det berättar inte hela historien. I början av coronaviruset arbetade parlamentet och senaten snabbt för att ge en kudde i form av en arbetslöshetsersättning på 600 $ per vecka till personer som förlorade sina jobb till följd av coronaviruset. Den förmånen löpte ut i slutet av juli och sägs ersättas av ett strängare förmånspaket som uppskattas till 70 % av de anställdas löner.

Under månaderna sedan coronavirusutbrottet förlorade tiotals miljoner amerikaner sina jobb tillfälligt eller permanent. Den federala regeringen gick in med en rad massiva stimulansåtgärder för att ge arbetsgivare medel för att hålla anställda på lönelistan. Dessa hjälppaket på flera miljarder dollar har förbrukats, med upp till 20 miljoner amerikaner som nu stirrar ner en tunna. Inte sedan andra världskriget har landet upplevt en sådan alarmerande arbetslöshet. I avsaknad av dessa stimulansåtgärder kommer sannolikt en stor vräknings- och utestängningskris att uppstå. Tyvärr är datorsystemen som skickar ut betalningarna till miljontals amerikaner i stort sett föråldrade, och detta kan resultera i långa förseningar innan ytterligare betalningar görs.

USA:s statsskuld pressar dollarns värde nedåt

Enligt US Debt Clock ligger den amerikanska statsskulden runt 26 biljoner dollar, med en genomsnittlig skuld per medborgare på 80 451 dollar och en skuld per skattebetalare på över 213 000 dollar. De amerikanska federala skatteintäkterna är 2 379 biljoner dollar, vilket uppgår till 7 213 dollar i intäkter per medborgare. Under 2020 svällde Federal Reserve Banks balansräkning från 4 biljoner dollar till över 7,2 biljoner dollar, då räddningspaket för coronaviruset översvämmade ekonomin. Med sjunkande besparingar och ökande statsskuld är det naturligt att USD kan kämpa för att behålla sin status som den rankade valutan i världen. Dessa åsikter delas av flera ekonomer, bland dem den tidigare Morgan Stanley Asia-ordföranden Stephen Roach.

Stora nya utvecklingar äger rum på valutamarknaderna, på grund av ökande spänningar mellan USA och Kina, samt Storbritannien och Kina. USA stängde nyligen det kinesiska konsulatet i Houston, Texas. Folkrepubliken Kina svarade in natura genom att fördöma flytten och hota med ömsesidiga åtgärder. Emellertid har euron visat starka uppgångar på valutamarknaderna och nådde en 1,5 års högsta nivå på $1,1547 efter att exempellösa stimulansåtgärder avslöjats för euroområdet. Icke desto mindre dämpade den kinesiska regeringen hausseartade utsikter, vilket resulterade i en blygsam depreciering av euron. Valutahandlare tjänade på USD:s flyktiga hausseartadhet genom att sälja USD/CNY-paret. För nu kommer alla ögon att riktas mot den omedelbara framtiden, med fokus på storleken, omfattningen och utrullningen av nästa stimulanspaket.

Elefanten i rummet, eller är det åsnan?

Den globala ekonomins närsynta fokus ligger på den dagliga utvecklingen. Bortsett från infektionsfrekvensen och sjuklighetssiffrorna, kämpar länder för att snabba upp ett vaccin. Ändå är en lika viktig utveckling månader från att utvecklas – det amerikanska presidentvalet. Aldrig tidigare har kontrasten varit så stark. Trump är å ena sidan den huvudsakliga kapitalisten – en presidentkandidat med låg skatt, hög tillväxt, avregleringsfokuserad. Joe Biden, den tidigare vice ordföranden, är en presidentkandidat med hög skatt, blygsam tillväxt och regelintensiv. Höger vs Vänster. Det är uppenbart att finansmarknaderna föredrar Trump-politik framför Biden-politik.

Om president Trump vinner omval den 8 november kommer börserna att utstå en rally utan motstycke. Om Joe Biden vinner kan marknaderna förvänta sig ett ljummet svar. Ett Biden-presidentskap kommer alltid att resultera i mycket högre företagsbeskattning, mycket lägre företagsvinster, långsammare tillväxt och större skuldsättning på nationell nivå. Kina kommer att släppas loss, amerikanska företag kommer inte att ha skydd av den federala regeringen, och sociala budgetar kommer att svälla till oöverträffade nivåer. Den amerikanska dollarn kommer att ta spår från valresultatet. En Trump-vinst är bra för affärerna, och det är bra för USD. Alla andra resultat kan stimulera en socialistisk agenda med förödande återverkningar för USD, eller så kanske Biden kommer att överraska oss alla...