Vanguards grundare Jack Bogle startade debatten om aktiv kontra passiv investering när han skapade den första indexfonden 1975. Hundratals ytterligare indexfonder, otaliga studier och en historisk lågkonjunktur senare har passiv investering blivit ett hushållskoncept och accepteras som den föredragna metod för att investera för miljontals investerare.

SE ÄVEN:

Aktiemarknadens psykologi och investeringsbeslut

p>

Du har sett rubrikerna och statistiken nu:

Miljarder dollar flödar från aktiva till passiva fonder.

Nittio procent av aktiva aktieförvaltare lyckas inte slå sina riktmärken.

Om du har följt den här debatten i flera år som jag har du förmodligen också sett motargumenten, som det finns många av.

Det här är fel diskussion. Verkligheten är att när det gäller att hantera investeringar finns det utrymme för båda filosofin.

Diplomatisk, jag vet.

Först och främst, när vi talar om aktiva kontra passiva investeringar, har vi egentligen två separata diskussioner. Den första är tillgångsallokering, den andra är vad du gör inom den allokeringen. Så här tänker jag om var och en.

Hantera din tilldelning

Det finns flera interna faktorer som styr hur du fördelar din portfölj. Utvecklingen av dessa variabler (ålder, nettoförmögenhet, riskprofil, etc.) över tiden kommer också att förändras där du faller på det aktiva-passiva spektrumet.

För många investerare kan den bästa lösningen mycket väl vara robo-rådgivare. Om du har ett mindre nettoförmögenhet eller inte kräver mycket ekonomisk planering, är de diversifierade investeringsalternativen som tillhandahålls av robo-rådgivare så kostnadseffektiva och passiva som du kommer att bli.

En individ med högre nettoförmögenhet har å andra sidan sannolikt fler behov. Att optimera en portfölj för komplexitet som fastighetsplanering och skatteeffektivitet kommer att kräva ett mer aktivt förhållningssätt till hur tillgångar allokeras. De förmögna kunderna jag arbetar med kräver vanligtvis en mer diversifierad allokering utöver aktier, obligationer och kontanter till tillgångar som fastigheter, försäkringar, private equity och andra alternativ.

Och sedan måste du förstås ta hänsyn till de externa faktorerna (d.v.s. marknadsförhållandena) när du tänker på ett aktivt kontra passivt förhållningssätt. Historiskt sett tenderar aktiva strategier att prestera bättre på nedåtgående marknader medan passiva strategier överträffar på uppåtgående marknader. Morgan Stanley fann att under de senaste 20 åren har de översta 25 % av portföljförvaltarna klarat sig betydligt bättre än sina jämförelseindex under år då marknaden var nere.

Perioden från 2009-idag har varit en av de längsta amerikanska aktiemarknaderna i historien – med undantag för ett par korta pauser – så det är ingen överraskning att passiv investering har blivit den dominerande filosofin under det senaste decenniet. Om volatiliteten i amerikanska aktier fortsätter under 2019, skulle det vara naturligt att pengar skulle flöda tillbaka till aktivt förvaltade fonder när investerare försöker förbättra sin riskjusterade avkastning.

Drilling Down

Låt oss komma till den andra delen av ekvationen - att bestämma hur aktiv eller passiv du vill vara när du hanterar dina specifika allokeringar till olika tillgångar. Detta beror till stor del på tillgången i fråga.

Forskning tyder på att aktiva förvaltare är mer benägna att prestera bättre än sina jämförelseindex på avgiftsfri basis i vissa tillgångsklasser. Detta gäller i internationella aktier, där medianaktiva fondförvaltare överträffar med över 1,5 procentenheter per år. Det är en avkastning väl värd de sedvanliga avgifterna för aktiv förvaltning, och detsamma gäller för småbolagsinvesteringar.

Men det finns vissa tillgångsklasser – som stora aktier – där medianförvaltaren historiskt sett inte kan slå riktmärket. Lägg till avgifter utöver det, och aktiv förvaltning blir svår att motivera.

Aktiva fondförvaltares prestationer förblir inte heller konstanta. Till exempel fann Bank of America att nästan hälften av amerikanska aktiefondförvaltare överträffade sina jämförelseindex under 2017, den bästa kursen sedan 2009. Att hålla ett öga på dessa trender – det här är ett område där rådgivare kan hjälpa till – kan vara avgörande faktor i vilken typ av inställning du tar för en specifik tillgång i din portfölj.

Botta på raden

Investeringar är inte en värld av absoluter. Den som bestämde sig för att ett sätt att investera är universellt bättre än andra hade fel.

Jag tror mycket på att bygga en portfölj som tar hänsyn till både aktiva och passiva tillvägagångssätt. Men jag tror mer på idén att inga två investerare kräver samma tillvägagångssätt. Alla kunder jag arbetar med har olika behov och mål. Det är mitt jobb att hitta den balansen.