(Bildkredit:Getty Images)
"Tror du att jag ska lägga lite pengar i bitcoin eller krypto?" Det är en fråga jag får mycket som finansiell planerare.
Dessa kryptovalutakonversationer tenderar att pendla mellan två poler.
I ena änden har du publiken "bitcoin kommer att bli noll" som aldrig kommer att tro på avreglerad finans, blockkedjan eller själva bitcoin.
Bli en smartare och bättre informerad investerare. Prenumerera från bara $107,88 $24,99, plus få upp till 4 specialnummer
KLICKA FÖR GRATIS NUMMER
Vinn och blomstra med det bästa av expertråd om investeringar, skatter, pension, privatekonomi och mer - direkt till din e-post.
Vinn och blomstra med det bästa av expertråd – direkt till din e-post.
Å andra sidan, "bitcoin ersätter varje tillgång" skara som tror att hela framtiden är byggd på blockchain, den amerikanska dollarn försvinner och kryptovalutor kommer att ersätta allt.
Båda är känslomässigt intressanta och analytiskt värdelösa.
Min position är som alltid enklare. Behandla bitcoin som vilken annan tillgångsklass som helst. Titta på datan. Utvärdera risk. Studie korrelationer. Förstå var det passar i en portfölj och var det absolut inte gör det.
Med den linsen bestämde jag mig för att se över min analys från 2020, Implikationer av att lägga till Bitcoin (kryptovalutor) till traditionella portföljer, och titta på bitcoins (potentiella) roll i en portfölj. Jag hämtade historisk prisinformation om bitcoin, S&P 500 och Magnificent 7 — Apple (AAPL), Alphabet (GOOG; GOOGL), Microsoft (MSFT), Amazon.com (AMZN), Meta Platforms (META), Tesla (TSLA) och Nvidia (NVDA).
Siffrorna berättar en mycket mer rimlig historia än rubrikerna.
Det första alla vill veta är vem som "vann". På ren avkastning har bitcoin överträffat nästan allt över längre perioder. Detta är sant. Den är också ofullständig.
Historien består egentligen av två delar – bitcoin före 2018 och bitcoin efter 2018.
För denna analyss syften tittar jag bara på bitcoin efter 2018, eftersom dess 1 000%+ avkastning före 2018 är lätt nog att tolka. Frågan är nu:Skulle du fortfarande investera nya pengar idag?
Nedan är en titt på årlig avkastning över bitcoin, varje Mag 7-komponent och S&P 500 sedan 2018.
Jag jämför bitcoin direkt med Mag 7 eftersom dessa företag, precis som krypto, representerar hög tillväxt, hög volatilitet, framtidsorienterade tillgångar som dominerar både narrativa och prestationscykler. Om en investerare väljer "nästa stora sak" är dessa de mest realistiska ersättningarna.
Källa:Koyfin. Från och med 2025-11-19
Några saker hoppar ut från denna datauppsättning:
Så, ja, bitcoins långsiktiga avkastningsprofil är exceptionell. Men jämfört med Mag 7 kommer dessa exceptionella avkastningar med extrem volatilitet, och sedan 2018 har den faktiskt underpresterat många av Mag 7.
Nivån på volatilitet i förhållande till avkastning skulle tyda på att riskpremien, eller överavkastning en investerare kan förvänta sig att tjäna på att investera i bitcoin, inte är motiverad. Enkelt uttryckt:Enbart retur avgör inte frågan.
Om någon bara säger till dig avkastningen, och inte uttaget, utelämnar de den del som avgör om investerare faktiskt håller fast vid en tillgång.
Bitcoins uttag är inte bara stora – de är våldsamma.
Även mega-cap tillväxtaktier, som knappast är lågrisk, drar inte ner så mycket som bitcoin har upplevt. Nvidia, Meta och Tesla har haft stora fall, men bitcoin har haft perioder där det tappat mer än 80 % av sitt värde.
Det här är inte bara en akademisk poäng. En portföljallokering fungerar bara om en investerare kan stanna kvar. De flesta människor kommer inte att hålla igenom en nedgång på 80 %, oavsett vilken berättelse de tror på.
Och ännu viktigare, avkastningen (som visas ovan) har inte belönat investerare för att de håller bitcoin på samma sätt som för Nvidia, Tesla eller till och med Apple.
I praktiken är den största risken för bitcoininnehavare inte tillgången i sig – det är beteendemisslyckandet som det orsakar.
Ett av de starkaste argumenten för bitcoin är dess historiskt låga korrelation till aktier. Det var sant under de första åren. Det är mindre sant idag.
Med rullande tremånaders korrelationer ser förhållandet mellan bitcoin och resten av marknaden väldigt olika ut beroende på period.
Några insikter förklarar det mesta av bitcoins beteende:
Slutet: Baserat på beteende och hur det rör sig med den bredare aktiemarknaden (t.ex. S&P 500), är bitcoin inte din portföljs försäkring. Det är mer som högbetateknik med en annan marknadsavdelning.
Detta är den del där investerare förväntar sig ett binärt svar. Enligt min åsikt är det inte så enkelt.
Jag föreslår att investerare tänker på bitcoin på samma sätt som du tänker på privata investeringar, tidiga satsningar eller någon asymmetrisk risktillgång – storleken är viktigare än förutsägelser.
När det gäller bitcoins specifika roll i en portfölj, så här tänker vi om det på Defiant Capital Group (som alltid är detta mycket kundspecifikt och det är inte rätt för alla kunder):
Asymmetrisk uppsida. Den uppåtriktade svansen är verklig och har historiskt sett varit meningsfull.
Låg långsiktig korrelation. Även ofullständig diversifiering kan hjälpa när positionsstorlekarna är små.
Möjlighet för ombalansering. Volatilitet skapar möjligheter om investeraren är disciplinerad.
Institutionell adoption. ETF:er och förvaringsförbättringar gör tillgången mer investerbar. I takt med att fler institutioner håller bitcoin och andra kryptovalutor finns det en allt starkare och mer stabil marknad för det.
Extrema neddragningar. Vägen är ofta sämre än resultatet.
Regimberoende korrelation. Fungerar tills det inte gör det.
Spekulativa flöden. Berättelseförändringar driver lika mycket avkastning som fundamentala faktorer.
Beteendepåfrestning. Den genomsnittliga investeraren presterar kraftigt under tillgången eftersom de går in och ut vid fel tidpunkter.
Och för entreprenörer, som är huvuddelen av vår kundbas, måste bitcoin ses med en ännu snävare lins.
Om det mesta av din förmögenhet redan finns i ett enda företag, behöver du inte mer konvexitet eller mer volatilitet. Du behöver stabilitet, planering och likviditetsanpassning.
Bitcoin hade ett otroligt rally fram till 2017/2018, men sedan dess har prestandan mer sett ut som en högteknologisk aktie. Ja, det kan fortfarande avsevärt överträffa den bredare marknaden, men med betydligt högre risk.
Enligt vår uppfattning kan bitcoin spela en roll i en diversifierad portfölj, men vanligtvis en mycket liten sådan.
För att gå rakt på sak, här är det allmänna ramverket vi använder med kunder:
1. Håll det litet. Vi ser investeringar i bitcoin eller andra kryptovalutor som en riskfylld aktieinvestering — det finns hög koncentration, hög risk och förmågan till förlust. Investera bara det du är villig att helt förlora.
För de flesta investerare är det en investering på 1 % till 2 %, vilket vanligtvis räcker för att fånga uppsidan utan att utsätta portföljen för katastrofala uttag.
Ju större allokering, desto större disciplin krävs av investeraren.
2. Återbalansera regelbundet. Volatilitet är bara användbar om den skördas. Utan ombalansering försvinner allokeringen till ett beteendeproblem.
3. Matcha storleken till investerarens verkliga riskbudget. Titta på en investering i bitcoin i förhållande till din befintliga portfölj och andra inkomstströmmar. Gör din allokering i samband med både inkomst- och portföljinvesteringar.
4. Förstå hur bitcoin faktiskt beter sig. Enligt vår uppfattning är bitcoin inte längre en portföljsäkring – dess korrelation till aktiemarknaderna är för hög, dess volatilitet är närmare den för ett mega-cap-teknikföretag och dess uttag är betydligt högre än den bredare aktiemarknaden.
Sedan 2018 har bitcoin inte fungerat som guld, en inflationssäkring eller ens gett nedåtskydd.
Uppgifterna stöder helt enkelt inte den historien.
Bitcoins långsiktiga avkastning är obestridlig. Så är dess neddragningar. Så är dess volatilitet. Så är dess inkonsekventa korrelationsprofil.
Det mest produktiva sättet att tänka på krypto är inte som en ersättning för traditionella tillgångar och inte som en garanterad moonshot. Det är en tillgång med en unik avkastningsfördelning som kan passa in i en portfölj om den behandlas med disciplin, struktur och ödmjukhet.
På Defiant Capital Group avfärdar vi inte bitcoin. Men vi romantiserar det inte heller. Som allt annat i en portfölj måste den förtjäna sin plats.
Och sättet det tjänar den platsen på är inte genom förutsägelse, utan genom design – samma princip som vägleder allt vi bygger åt kunder.
Den här artikeln skrevs av och presenterar åsikterna från vår bidragande rådgivare, inte Kiplinger-redaktionen. Du kan kontrollera rådgivarens register med SEC eller med FINRA .
Hur fungerar Premium Bonds och är de värda det?
Filippinska börsens historia
Hotell, kryssningar och kommuner! Oväntade sätt att få lite hjälp när du åldras
Hur stresstestar du din ekonomiska plan exakt?
Hur fungerar privatlåneräntor?
Billiga sätt att transportera husdjur
Kan jag ta ut pengar från banken även när mitt kort har tappats bort?
ETF:Komplett guide till ETF-fonder