Warren Buffett var återigen en nettosäljare av aktier under tredje kvartalet, vilket minskade Berkshire Hathaways (BRK.B, 284,67 USD) exponering mot aktiemarknaden mitt i en serie av då rekordhöga toppar och alltmer utdragna värderingar.
Ordföranden och VD:n fortsatte att backa från satsningar inom läkemedelssektorn, jämförde Berkshire Hathaways innehav i finansiella aktier – och betalningsprocessorer i synnerhet – och eliminerade en kabelsatsning i sin helhet.
På den positiva sidan av reskontran initierade Buffett en andel i en golvåterförsäljare och utökade en befintlig position i ett stort namn inom energisektorn.
Summan av kardemumman är dock att Oracle of Omaha fortsatte att spela försvar när det kommer till Berkshire Hathaways aktieinvesteringar. Buffett övervakade totalt 1,95 miljarder dollar i nettoförsäljning av aktier från hans holdingbolags portfölj under de tre månaderna som slutade den 30 september, upp från 1,1 miljarder dollar under andra kvartalet. Faktum är att chefen har tagit tillbaka Berkshire Hathaways marknadsexponering flera kvartal i rad.
Vi vet vad den största långsiktiga investeraren genom tiderna har gjort eftersom U.S. Securities and Exchange Commission kräver att investeringsförvaltare med minst 100 miljoner dollar i tillgångar lämnar in en Form 13F kvartalsrapport som avslöjar förändringar i aktieägande. Dessa dokument ger en viktig nivå av transparens till aktiemarknaden och ger Buffett-ologer en pärla på vad Berkshire-chefen tänker.
När Buffett initierar en andel i något företag, eller lägger till ett befintligt, läser investerare in det som ett förtroendevotum. Men om han parar sina innehav i en aktie kan det få investerare att tänka om sina egna investeringar.
Här är styrkortet för vad Warren Buffett köpte och sålde under tredje kvartalet 2021, baserat på Berkshire Hathaways 13F som lämnades in den 15 november 2021, för perioden som slutade den 30 september 2021. Du kan kolla in hela listan över Buffett-aktier här, eller fortsätta läsa om du är mest intresserad av Buffetts senaste transaktioner.
Och kom ihåg:Inte alla "Warren Buffett-aktier" är faktiskt hans val. Vissa av Berkshire Hathaways positioner hanteras av löjtnanterna Ted Weschler och Todd Combs.
Nuvarande aktiekurser gäller den 15 november 2021. Innehavsdata gäller den 30 september 2021. Källor:Berkshire Hathaways SEC Form 13F inlämnad den 15 november 2021 för rapportperioden som slutade sept. 30, 2021; och WhaleWisdom.
USA Bancorp (USB, $60,46) är landets femte största bank till tillgångar och USA:s största regionala bank. Det är också en av de äldsta Buffettaktierna i Berkshire Hathaway-portföljen; Oracle of Omaha inledde sin position under första kvartalet 2006.
Buffett är notoriskt fåmælt om U.S. Bancorp och har, åtminstone historiskt sett, sällan berört positionen. Men han minskade den med ytterligare 1 % under tredje kvartalet, eller med 2,5 miljoner aktier, efter trimningar på 0,6 % och 1,1 % under andra kvartalet respektive första kvartalet.
Att bara skrapa en bit från USB-insatsen under tre kvartal i rad står i skarp kontrast till vad Buffett har gjort med så många av Berkshires andra bankaktier under det senaste året eller så. Han har faktiskt mestadels tagit en yxa till sina finansiella innehav. Och det är inte som att den regionala långivarens avkastning har motiverat att hålla på när Buffett har övergett så många av sina kamrater.
Det är sant att USB:s totalavkastning slår den bredare marknaden med 6,6 procentenheter hittills 2021, men den släpar efter avsevärt under de senaste tre-, fem-, 10- och 15-årsperioderna.
Aktieägare i USA i Bancorp uppskattar utan tvekan Berkshires förtroendevotum. Holdingbolagets andel på 8,5 % gör det till den största institutionella aktieägaren, före Vanguard (7,3 %) och BlackRock (6,3 %).
Warren Buffett, analytiker och hedgefondförvaltare är alla stora fans av Visa (V, $212,30), världens största betalningsprocessor, tack vare den skenande tillväxten av digitala mobila transaktioner globalt. Pandemin ökade faktiskt företagens och konsumenternas intresse för kontantlösa transaktioner, utan tvekan tack vare uppfattningen att pappersfakturor är "smutsiga".
Men hur ljusa Visas tillväxtutsikter än kan vara, hindrade det inte Buffett från att något minska BRK.B:s exponering mot Dow-aktien under tredje kvartalet. Holdingbolaget minskade sin andel med 4 %, eller 425 000 aktier, vilket sänkte dess totala ägande till 0,6 % av Visas utestående aktier.
Berkshires återstående andel på 9,6 miljoner aktier var värd 2,1 miljarder dollar den 30 september och stod för 0,7% av dess totala portföljvärde. Det är en nedgång från 0,8 % i slutet av andra kvartalet.
Berkshire Hathaway köpte Visa först under tredje kvartalet 2011, och Buffett medger att det faktiskt var tanken på löjtnanterna Todd Combs och/eller Ted Weschler. Buffett kommer inte att säga vem den ansvariga parten var, men han har sagt att han önskar att det var hans eget aktieval och att Berkshire hade köpt ännu mer.
"Om jag hade varit lika smart som Ted eller Todd, skulle jag ha (köpt Visa)," sa Buffett till aktieägarna vid årsmötet 2018.
Precis som med Visa, Mastercard (MA, $361,36) var idén med löjtnanterna Todd Combs och/eller Ted Weschler (Buffett kommer inte att berätta). Och precis som Visa önskar Buffett att Berkshire hade köpt mer.
Och återigen, precis som med Visa, minskade Berkshire Hathaway sin exponering mot Mastercard under tredje kvartalet. Holdingbolaget minskade sin andel med 6%, eller 276 108 aktier, vilket sänkte sitt totala innehav till 4,3 miljoner. Insatsen, värd 1,5 miljarder dollar den 30 september, står för 0,5 % av Berkshire Hathaways aktieportfölj, en minskning stegvis från andra kvartalet.
Mastercard är en annan satsning på den globala tillväxten av digitala transaktioner, och det är också en älskling på Wall Street och hedgefond. Analytiker krediterar MA:s långsiktiga överprestation till dess "kraftiga varumärke, stora globala acceptansnätverk och starka affärsmodell." Betydande hinder för inträde, tack vare Mastercards massiva skala, globala räckvidd, kompetens inom säkerhet och datahantering, informationsintelligens och förtroende, har också tjänat det väl.
Aktier i Mastercard och Visa har släpat efter utvecklingen på den bredare marknaden under 2021, delvis skadad av osäkerhet skapad av pandemin. Spridningen av covid-19 minskade kraftigt gränsöverskridande utgifter, såväl som fakturering relaterade till resor och underhållning.
Warren Buffett vände kursen på Bristol Myers Squibb (BMY, $59,62) för tredje kvartalet i rad, vilket minskade Berkshire Hathaways andel med ytterligare 16 % under tredje kvartalet.
Buffett tappade 4,2 miljoner aktier i läkemedelsjätten under de tre månaderna som slutade den 30 september. Hårklippningen följde på en minskning med 15 % under andra kvartalet och en minskning med 7 % under första kvartalet. Det motsvarar 180 för Berkshire Hathaway, som köpte första kvartalet under tredje kvartalet förra året och stärkte sin position under fjärde kvartalet.
Flytten kommer som en del av en allmän reträtt av Berkshire Hathaways på vadslagning inom läkemedelssektorn. När det gäller BMY ansågs dess förvärv av läkemedelsjätten Celgene i slutet av 2019 vara en stor del av Buffetts attraktion till aktien. Affären innebar ett par storsäljande behandlingar för multipelt myelom:Pomalyst och Revlimid, av vilka den senare också behandlar mantelcellslymfom och myelodysplastiska syndrom.
En lång erfarenhet av framgångsrika förvärv har hållit läkemedelsföretagets pipeline fylld med välkända läkemedel genom åren. Men om de senaste tre kvartalens försäljning är någon indikation, verkar Buffett ha återställt sina förväntningar på BMY – och den bredare sektorn – framöver.
BMY står nu för 0,4 % av Berkshire Hathaways portföljvärde, en minskning från 0,6 % under andra kvartalet.
Charter Communications (CHTR, $692,91) verkar ha tappat en del av sin glans för Warren Buffett under de senaste åren. Företaget, som marknadsför kabel-TV, internet, telefon och andra tjänster under varumärket Spectrum, är USA:s näst största kabeloperatör bakom Comcast (CMCSA). Det utökade sin räckvidd kraftigt 2016 när det förvärvade Time Warner Cable och systerbolaget Bright House Networks.
Och ändå minskade Buffett BRK.B:s andel med nästan en femtedel under de tre månader som slutade den 30 september. Holdingbolaget sålde mer än 1 miljon aktier i Charter, vilket sänkte dess totala ägande i företaget till 2,3 % av dess utestående aktier, från 2,9 % i slutet av andra kvartalet.
Försäljningen minskade också avsevärt CHTR:s position i Berkshire Hathaways portfölj. Den står nu för 1 % av holdingbolagets totala aktieinvesteringar, en minskning från 1,3 % i slutet av andra kvartalet.
Buffett gick in i CHTR under andra kvartalet 2014, men minskade ägarandelen 2017 och igen 2020.
Buffett köpte först AbbVie (ABBV, $116,84) under tredje kvartalet 2020 som en del av en bredare satsning på läkemedelsindustrin. Men Berkshire har svalnat på positionen och klippt in i den tre kvartal i rad.
Holdingbolaget skar ytterligare 29% av sin ABBV-andel under tredje kvartalet, och lossade 6,1 miljoner aktier. Det följer på en minskning med 10%, eller 2,3 miljoner aktier, under Q2, samt en 10%-ig nedskärning av positionen under Q1. AbbVie står nu för 0,5 % av Berkshires aktieportfölj, en minskning från 0,8 % i slutet av första kvartalet.
Läkemedelsjätten är mest känd för storsäljande läkemedel som Humira och Imbruvica, men analytiker är också optimistiska om potentialen för dess cancerbekämpande och immunologiska läkemedel.
En annan sak som placerar ABBV bland klassiska Buffett-aktier är biopharmaföretagets historiska utdelningshistoria. AbbVie är en S&P 500 Dividend Aristocrat, i kraft av att ha höjt sin utdelning varje år i 50 år. Den senaste höjningen – en ökning med 8,5 % av kvartalsbetalningen till 1,41 USD per aktie – tillkännagavs i oktober 2021.
Berkshire Hathaway minskade sin andel i Marsh McLennan (MMC, $167,35) med mer än en tredjedel under det senaste kvartalet, uppföljning på en minskning under andra kvartalet. Försäljningen markerar en omsvängning av de två föregående kvartalen där Berkshire initierade och sedan växte sin andel i försäkringsbolaget.
Berkshire har gott om försäkringsexponering i sin kärnverksamhet, inklusive Geico, General Re, MLMIC Insurance och Berkshire Hathaway Specialty Insurance, bland andra. Men fram till nyligen har branschen aldrig varit en viktig faktor i dess aktieportfölj. Faktum är att Buffett dumpade det lilla av hans ägare (TRV) som återstod i början av 2020.
Vinden hade ändrat riktning ett par kvart. Berkshire initierade en position på 4,2 miljoner aktier i MMC värd knappt en halv miljard dollar under fjärde kvartalet 2020. Det var ingen större position, på bara 0,2 % av det totala värdet av Berkshires aktieinnehav. Men på grund av ytterligare cirka 1 miljon aktier som köptes under första kvartalet 2021 hade ägandet ökat med 23 % på bara några korta månader.
Skär till idag och Berkshire spenderade Q3 på att minska insatsen med 34% – efter att ha lossat en femtedel av Marsh McLennan-positionen under Q2. De återstående 2,7 miljoner aktierna i MMC var värda 415,2 miljoner dollar den 30 september, eller lite mer än 0,1 % av Berkshires aktieportfölj.
Buffett sålde helt ut Berkshire Hathaways position i läkemedelsjätten Merck (MRK, $83,69) under Q3, vilket inte borde komma som en överraskning för någon.
Trots allt minskade Buffett sin position i Dow-aktien med mer än hälften under andra kvartalet. Och det följde ett första kvartals lie på 10,8 miljoner aktier, eller 38 % av holdingbolagets andel vid den tiden.
Försäljningen är i linje med Buffetts senaste reträtt inom läkemedelsaktier. Men MRK har andra företagsspecifika bekymmer också.
Centralt för Mercks grundläggande prestanda är Keytruda, ett storsäljande cancerläkemedel som godkänts för mer än 20 indikationer. Keytruda är dock endast på patent fram till 2028. Dessutom börjar några av MRK:s nyckelvarumärken tappa marknadsföringsexklusivitet 2022.
Merck delade också nyligen ut sin Organon (OGN) kvinnohälsoverksamhet till aktieägare. Vissa analytiker kritiserade spinoff eftersom det gör MRK ännu mer beroende av Keytruda och några andra utvalda bästsäljande läkemedel.
Det är lika bra. Merck-andelen, på bara 0,2 % av Berkshire Hathaways portfölj, hade i alla fall blivit en eftertanke.
Buffett lämnade holdingbolagets andel i Organon (OGN, $33,38), som, som nämnts ovan, Berkshire kom att äga genom en Merck-spinoff till aktieägarna under andra kvartalet.
Innehavet på 1,6 miljoner aktier var väsentligen oväsentligt för Berkshire Hathaway, och utgjorde inte mer än 0,02 % av dess aktieportfölj.
Warren Buffett fortsatte att effektivisera sina investeringar i John Malone-stödda företag under tredje kvartalet. Berkshire Hathaway sålde sin återstående del av Liberty Global Class C aktier (LBTYK, $29,14). De 1,9 miljoner aktierna utgjorde bara 0,02 % av holdingbolagets aktieportföljvärde.
Liberty Global räknar sig som världens största internationella TV- och bredbandsföretag, med verksamhet i sju europeiska länder. Och företaget – representerat via klass A (LBTYA) och Liberty Global Class C-aktier – var en av Berkshires satsningar på kommunikations- och medieföretag som piskades upp av miljardären John Malone.
Det har varit nästan omöjligt att få en pärla på Buffett &Co.:s innehav inom energisektorn under de senaste åren.
Tänk på några av farbror Warrens drag under de senaste åren:
Och nu, efter att ha gjort ytterligare en liten trimning av CVX under andra kvartalet i år, kom Buffett tillbaka och lade till nästan 29 miljoner fler aktier, eller 24 % till sin befintliga Chevron-andel.
Det är roligt. När Berkshire inledde sin position på 48 miljoner dollar, 4,1 miljarder dollar i Chevron, hade den integrerade energimajoren skapandet av en klassisk Buffettaktie, i samma veva som Coca-Cola (KO) och American Express (AXP). CVX bockar trots allt av många Buffett-lådor. Det är ett välkänt amerikanskt varumärke – ett som passar väldigt snyggt in i värdelägret i slutet av förra året. Och det erbjuder en överdimensionerad utdelning som fortfarande ger 4,6 % efter en vinst på 38 % 2021.
Men det är svårt att säga om Buffett kommer att hänga på som han har gjort med KO och AXP. För nu är CVX mycket vettigt med tanke på en förbättrad utsikt för olja och gas när världen återhämtar sig från pandemins djup.
Berkshire har tekniskt sett tre olika investeringar i satellit-radioledaren Sirius XM Holdings (SIRI). Den har inte bara en slump SIRI-aktier – den har också positioner via två olika spårningsaktier:Liberty Sirius XM Group Series A (LSXMA, $55,74) och Liberty Sirius XM Group Series C (LSXMK) spårningslager.
Liberty Media har i flera år haft en stor andel i Sirius XM Holdings. Men under 2015 rekapitaliserade företaget faktiskt och erbjöd (bland annat) flera spårningsaktier som gjorde det möjligt för investerare att delta i resultatet av Libertys Sirius XM-investering direkt istället för att få den bitvis genom Liberty Media själv.
Även om den insatsen i stort sett har lämnats ensam under de senaste kvartalen, beslutade Buffett att förstärka sin Sirius-satsning genom att slå på ytterligare cirka 20 miljoner aktier i LSXMA, eller en ökning på 35 % från andra kvartalet 2021.
Berkshire är den största institutionella aktieägaren i var och en av spårningsaktierna, med 15,3 % av Liberty Sirius XM:s C-aktier och 19,2 % av A-aktierna.
Warren Buffett initierade en andel i Floor &Decor Holdings (FND, $130,00) under tredje kvartalet, vilket är mycket i linje med några av hans andra investeringar i hemhandel. Floor &Decor säljer hårda ytgolv och tillhörande tillbehör främst genom 133 företagsdrivna lagerbutiksformat.
Buffett köpte mer än 816 000 aktier i företaget värda nästan 99 miljoner dollar den 30 september. Det är en liten position, för att vara säker, som står för ynka 0,03% av Berkshire Hathaways totala portföljvärde. Men det passar ändå bra med några av Buffetts andra innehav och investeringar.
Berkshire Hathaway, till exempel, har byggt upp en position i hemvaruhandeln RH (RH) – tidigare känd som Restoration Hardware – sedan tredje kvartalet 2019. Och han har inte gjort någon hemlighet av sin kärlek till Berkshire Hathaways helägda dotterbolag Nebraska Furniture Mart.
Golv &Dekor framstår alltså som ett sätt att spela bostadsmarknaden, om än med en något sned vinkel i Buffett-stil.
Sjukvården har vanligtvis inte representerat en stor andel av Berkshire Hathaways tillgångar, men holdingbolaget har vanligtvis positioner i flera av sektorns namn. Så är fortfarande fallet efter BRK.B:s exit i Merck och Organon, eftersom Buffett &Co. har beslutat att lägga till Royalty Pharma (RPRX, $41,70) in i vecket.
Som sagt, RPRX är inte ditt vanliga läkemedelsspel.
Royalty Pharma, som namnet antyder, fokuserar på att förvärva biofarmaceutiska royalties. Det forskar inte på eller utvecklar läkemedel – det hjälper till att tillhandahålla kapital till de företag som gör det. Som företaget förklarar:
"Vi finansierar innovation inom bioläkemedelsindustrin både direkt och indirekt – direkt när vi samarbetar med företag för att samfinansiera kliniska prövningar i sent skede och nya produktlanseringar i utbyte mot framtida royalties, och indirekt när vi förvärvar befintliga royalties från de ursprungliga innovatörerna. "
Genom den modellen har RPRX fått ett stycke storsäljande läkemedel som AbbVies Imbruvica, Biogens (BIIB) Tysabri och Pfizers (PFE) Xtandi.
Buffett spenderade 475 miljoner dollar för att initiera en andel i RPRX under tredje kvartalet, vilket omedelbart gjorde honom till en topp-10 aktieägare med 3,1 % av alla aktier. Men det är fortfarande en relativt mager position inom Berkshire Hathaway-portföljen, med mindre än 0,2 % av aktietillgångarna.
17 aktier som Warren Buffett precis har köpt, trimmat eller dumpat
5 Warren Buffett-aktier som han troligtvis är inne på på lång sikt
7 aktier Warren Buffett köper eller säljer
De 10 billigaste Warren Buffett-aktierna
De 9 Warren Buffett-aktierna med högst avkastning
5 aktier Warren Buffett säljer (och 2 nya insatser)
10 av de billigaste Warren Buffett-aktierna
16 aktier Warren Buffett köper och säljer