Hur mycket avkastning kan jag förvänta mig av aktiemarknaden? Vad är långsiktigt på aktiemarknaden? Vilken är risken förknippad med aktiemarknaden? Regelbundna läsare kanske är medvetna om att jag har diskuterat dessa frågor med avkastning och riskspridning då och då. I min mest omfattande analys presenteras Sensex avkastningsdiagram för de senaste 35 åren tillsammans med avkastningsfördelningarna. Dessa ger en visuell representation av risken på aktiemarknaden.

Vanligtvis är antalet datapunkter som anses plotta aktiemarknadens risk-belöningsspektrum bara en handfull. Se den här tidigare studien till exempel:Vilken avkastning kan jag förvänta mig från eget kapital på lång sikt? Del 1

Med hjälp av den rullande avkastningskalkylatorn kan vi titta på 1,2,3,4,.5, …. 30,31,32,33,34,35 år Sensex avkastning på rullande basis. Från 8 649 ettårsdatapunkter till 739 35-årsdatapunkter. Totalt totalt 1,58 lakh datapunkter.

Innan vi börjar några viktiga överväganden

Om du är en fondförsäljare, slösa inte bort din tid på att läsa det här inlägget. Ingen kommer att köpa aktiefonder om du berättar om risker. Problemet är att investerare och många rådgivare helt enkelt antar att "systematiska" köp är allt som krävs för att få "bra avkastning"

---

1. Våra marknader är ganska unga och vi var ett utvecklingsland (mindre så nu). Detta innebär att den långsiktiga tidigare utvecklingen alltid kommer att vara rosa. Var försiktig med att extrapolera det in i framtiden.
2. Vår långsiktiga marknadsavkastning är starkt påverkad av Harshad Mehta-bluffen – en riktig bubbla, inte bara en tjurfart. Du kan använda verktyget i det här inlägget för att förstå dess inverkan:  Understanding the Nature of Stock Market Returns.
3. Avkastningen innan FII-investeringar började är av en annan karaktär. Idag är alla ekonomier starkt sammanlänkade.
4. Vår fasta inkomst tidigare var verkligen fast. Först nyligen har det blivit marknadslänkat. Detta kommer också att påverka eget kapital från och med nu. Penetrationen av företagsobligationer var svag tidigare.
5. Överförtroende är en vanlig egenskap hos investerare. Förvänta dig inte mer än 10-12 % avkastning från eget kapital och det också över 10 år och det med riskhantering.
6. Tro inte vad produktsäljare kommer att berätta för dig. En aktiefond SIP är hopp, inte en strategi!
7. Förstå skillnaden mellan sannolikhet och möjlighet. Du bör vara orolig för möjligheten att förlora pengar och inte sannolikheten att förlora pengar. Du bör vara orolig för möjligheten till dålig avkastning och inte för sannolikheten för dålig avkastning oavsett om det är långsiktigt eller kortsiktigt.
8. Vänta på resultaten för ett välutvecklat land med en längre marknadshistorik innan du antar att "equity kommer att fungera på lång sikt" – kommer att överväga S &P 500 rullande avkastning nästa vecka. Du kan kolla in en tidigare studie här: Kommer långsiktiga aktieinvesteringar alltid att vara framgångsrika?
9.  Vissa människor gör en sång och dans om indiska aktier som aldrig ger  -ve avkastning under 15 år. Tja, när du samlar in 5171 15-åriga datapunkter och märker att 250 av dessa är ensiffriga returer, drar det dig ner till jorden. Vad är det, bara 250  du säger? Vänligen gå tillbaka till punkt 4 igen, tack.
10. RISKEN MINSKAR INTE PÅ LÅNG SIKT!! Det är det centrala budskapet i detta inlägg/
11. Jag är inte emot aktieinvesteringar. Detta är bara en varning för att investera med förväntningar om risk och inte med förväntningar på avkastning.
12. Tro inte att nonsensen om att sammansätta i eget kapital inträffar på lång sikt. Det finns ingen sammansättning i eget kapital (eller guld, eller Bitcoin eller en skuldfond)
13. Avkastning från en marknadslänkad produkt beror på två saker: (1) den period som du förblev investerad (SIP eller klumpsumma spelar ingen roll) och (2) hur väl du hanterade risker under investeringsperioden. Det du ser nedan är engångsbeloppsavkastning för ohanterad risk. Behandla det här inlägget som en inte så mild påminnelse om att känna igen risker och hantera dem.
14. Och snälla säg inte, "SIPs kommer att bli bättre". Nej, det kommer de inte – Dollar Cost Averaging aka SIP-analys av S &P 500 och BSE Sensex
15.  Varför upprepar jag mig själv när jag redan har visat de väsentliga fynden tidigare? För denna studie med ca 1,5L avkastningsberäkningar är den överlägset mest omfattande jag gjort hittills. Och det skadar aldrig att (a) vara noggrann och (b) ge en varning till en ny grupp läsare.
16. Men det är sagt, de flesta som läser det här kommer förmodligen inte att förstå, eller ännu värre inte vill förstå hur riskabla ohanterade aktieinvesteringar kan vara. Människor ser vad de vill se och ännu värre tar deras några års erfarenhet av aktieinvesteringar lite för allvarligt. Hur som helst är denna analys en repa som jag var tvungen att klia.

En fråga jag ställde i Asan Ideas of Wealth igår:  En man köper en enhet Sensex (låt oss anta att indexinvesteringar var möjliga då) bara några dagar innan Harshad Mehta-bluffen bröt den 30 mars 1992 med indexet på 4091,43 (pilarna nedan). Under de kommande 25 åren behöll han sin orubbliga tro på Equity och höll fast vid sin investering, oavsett vad. Slutligen, den 24 mars 2017 med index på 29421,40 (619 % ökning), kontrollerar han den årliga avkastningen han har fått. Vad skulle resultatet av denna beräkning bli? Detta är före utdelningar. 1,5 % till 2 % kan läggas till avkastningen på grund av utdelningar.

Svaret är ~ 8% + 2% från utdelningar. Endast 10 % avkastning från eget kapital under en period när PPF-räntorna var över 10 % under halva tiden säger dig att köp och innehav inte alltid kommer att fungera. En höjning på 619% av index tar inte hänsyn till tid! Min enda poäng är att

1) Gå inte in på aktiemarknader utan en riskhanteringsstrategi (något allvarligare än att fråga ett forum om synpunkter)

2) Gå inte in på aktiemarknaden om du inte vet hur du ska ta dig ut!

3) Anta inte att eget kapital alltid kommer att leverera på lång sikt!!

Vad är en rullande avkastning?

Anta att du har Sensex-data från april 1979* till 12 januari 2018.

* Officiell handel började först i mitten av 80-talet. Så de första åren är tillbakaräknade och alla risker kanske inte fångas upp.

Nu kan du beräkna ett års avkastning mellan

3 april 1979 till 2 april 1980
4 april 1979 till  3 april 1980
6 april 1979 till  05 april 1980
7 april 1979 till  7 april 1980
1979 1980
11 april 1979 till  10 april 1980
12 april 1979 till  11 april 1980
14 april 1979 till  15 april 1980
……

…..

6 januari 2017 till  8 januari 2018
9 januari 2017 till  09 januari 2018
10 januari 2017 till 10 januari 2018
11 januari 2017 till  11 januari 2018 21172 2018

Det är totalt 8649 1-Y engångsbelopp returdatapunkter. På samma sätt får vi 8404 2-års datapunkter och så vidare

En rullande avkastning betyder helt enkelt att vi tar hänsyn till alla möjliga 1-, 2-åriga .. varaktigheter under en given period (1979 till 2018).

Se upp för den genomsnittliga Sense-avkastningen:det betyder ingenting

Den genomsnittliga avkastningen för varje rullande returperiod visas nedan. Att ta genomsnittet av en rullande returdata har vissa begränsningar. Men vi ska ignorera det av en annan anledning. Titta på den genomsnittliga avkastningen för olika löptider nedan och notera att den knappt förändras.

Den genomsnittliga avkastningen är alltid cirka 15 % (före utdelningar)  från Sensex. Det som saknas är spridningen eller risken. Vi skulle vanligtvis använda standardavvikelsen, men idén om medelvärde och standardavvikelse bör endast användas för klockkurvor (det är det inte!).

Sensex-avkastning:Max vs lägsta avkastning

Låt oss istället titta på högsta och lägsta avkastning för varje rullande returperiod.

Inte nog med att gapet mellan max- och lägsta avkastning minskar när durationen ökar, maxavkastningen minskar också. Nya investerare bör inte bli upphetsad om 35%, 45% XIRRs. Det kommer snart att försvinna.

Låt oss titta på lägsta avkastning igen

Lägg märke till att miniminivån går "uppåt" i steg. Detta beror förmodligen på effekterna av att det rullande returfönstret går förbi stora marknadskrascher.

Negativ avkastning kvarstår i upp till 11 år.

Ensiffrig avkastning kvarstår i upp till 20 år (även om vi lägger till cirka 2 % på grund av utdelningar). Att få mindre än 10 % avkastning efter 20 års investeringar är en belöning som står i oproportionerligt förhållande till risken. Det är därför det är viktigt att inse att att hålla på på lång sikt inte innebär lägre risk och/eller bättre avkastning. En investering i aktier bör hanteras aktivt: enkla steg för att minska risken för din investeringsportfölj

Anta inte att sannolikheten för låg avkastning är låg. Det är för en analytiker att skriva om. Som investerare måste vi överväga möjligheter och inte sannolikheter och skydda oss själva.

Många antar felaktigt att jag är emot risktagande. Jag är bara emot risktagande där innehav är den enda strategin. Chansen är stor att du kommer att se några kommentarer som inte förstår detta. Jag har inte sagt något nytt när det gäller slutsatser här, men jag har sagt det med en mycket mer rigorös analys. De som inte värdesätter rigor kommer att misslyckas med att uppskatta det och jag har det bra med det.

Sensex Rolling Returns Sammanfattning:

Ta inte genomsnittet eller standardavvikelsen på allvar. De är inte giltiga. Om du fortfarande vill, läs dem som genomsnittlig +/- standardavvikelse. Det är standardavvikelsen är spridningen i avkastning för varje distribution (se bildspel)

Varning:Anta inte att riskerna minskar med detta diagram

Sensex Rolling Returns Charts:Slide Show

Alla diagram som används för att sammanställa ovanstående data finns nedan. Vänligen stirra på några av dem för att få en visuell förståelse av risker.

Vad händer om jag aktivt hanterar risker? Kommer lägre risk att ge bättre avkastning?

Bedömning:ibland!

Equity:Att köpa "högt" kontra att köpa "lågt"

Fintig 200 DMA:Köp högt vs köp lågt

Att köpa "lågt" kontra att köpa "systematiskt":överraskning, överraskning!

Att köpa "lågt" med "aktiva" kontanter kontra att köpa systematiskt:fortfarande en överraskning!

Det är olyckligt att många antar att en sänkning av risken innebär ökad avkastning. Sunt förnuft säger de! Ursäkta mig, men blanda inte ihop fantasin för sunt förnuft!

Varning:SIP minskar inte riskerna!

Vänligen anta inte att SIP är bättre. Om marknaderna kraschar kommer din SIP också att krascha.