Warren Buffett gjorde nyheter i början av maj genom att säga att "passiv förvaltning" bör förbli en integrerad del av en investerares portfölj. I flera år har Buffett skapat och hållit fast vid en mycket specifik investeringsstrategi:"Regel nr 1:Förlora aldrig pengar. Regel nr 2:Glöm aldrig regel nr 1.”

Medan Buffett har varit en långvarig förespråkare för passiv investering, varför har han fördubblat sitt stöd till börshandlade fonder (ETF) i kölvattnet av covid-19?

Regel nr 1 är svårare att uppnå än du skulle kunna tro

Jag skulle respektfullt hävda att Mr. Buffett känner att sättet han tjänade sin stora förmögenhet (att välja enskilda aktier) inte är något du kan göra själv och att de flesta i min bransch som hjälper dig att göra en sådan sak mot en avgift i huvudsak är säljare, och förtjänar inte sitt liv. Herr Buffett sa klart och tydligt att de låga kostnaderna för ETF:er kommer att vinna över professionell avgiftsbaserad förvaltning på lång sikt eftersom professionella förvaltare inte är så bra på aktieval. I vissa fall kan Mr. Buffetts uttalande som förespråkar ETF:er vara rätt. Men just nu, mitt i en global pandemi, har han helt enkelt fel.

Som en snabb uppfräschning är börshandlade fonder mycket lika den traditionella fonden. ETF:er är korgar av värdepapper som handlas som en enda ticker, vilket ger enkel tillgång till diversifiering, men vanligtvis till en mycket reducerad kostnad jämfört med att investera i fonder. Vad investerare kanske har glömt är varför de kostar mindre att äga. De är ofta byggda för att spåra resultatet för ett index, en geografisk region, en industrisektor eller till och med en vara. Om du läser noga, kommer du att upptäcka att de vanligtvis "samplar" det underliggande indexet för att mycket noggrant följa prestandan för vad de än ska vara knutna till.

Arbetet med att hitta detta speciella kluster av tillgångar görs nästan alltid med datorer och algoritmer. Det fantastiska med dessa instrument är att de har mycket låga kostnader och enorma diversifieringsmöjligheter som kan uppnås med ljusets hastighet inom en portfölj. ETF:er är älskade av handlare och investeringsproffs för sin höga likviditet och lätta åtkomst.

Ironiskt nog är den största styrkan hos ETF:er också dess akilleshäl:Speed ​​kills. ETF:er är specialbyggda för att efterlikna någon underliggande del av marknaden. Men när tektoniska förändringar inträffar på marknaden är ETF:er bedrövligt oförberedda på att reagera och få dina investeringar tillbaka på rätt spår. Just nu har covid-19-pandemin förlamat den globala ekonomin. Hela industrier har skakat till sin kärna och konsumenterna är med rätta osäkra på framtiden.

Det mänskliga elementet

Men varför är fonder så dyra jämfört med ETF:er? Det kan mestadels hänföras till den mänskliga komponenten. Med många fonder finns det faktiska investeringsteam som beslutar om hur pengar ska fördelas och vilka värdepapper som är bäst att äga för att uppnå fondens mål.

Det som har blivit förvirrande är att separat hanterade rådgivningskonton ofta är fyllda med ETF:er och fonder. I dessa fall betalar investeraren två avgiftsnivåer, en till det rådgivningsföretag som väljer fonderna och en till fondens olika ledningsgrupper. Jag har tittat på många investeringsportföljer under åren som folk trodde att de spenderade 1 % på, bara för att finna att deras uppskattning inte inkluderade underliggande fondkostnader, som ofta driver den totala kostnadskvoten långt över 3 % även på lågprishusen .

Ändå, även inför all denna osäkerhet, är aktiva förvaltningsstrategier bättre positionerade än ETF:er för att omgruppera, omstrukturera och blomstra ekonomiskt. Aktiva förvaltare kan omvärdera det aktuella läget för varje bransch och avyttra sig från de som förväntas underprestera – samma branscher som kommer att dra ner avkastningen för en passiv ETF.

Och även om mindre investerare verkligen behöver ETF:er för att diversifiera sina portföljer med mindre summor, har jag ofta sett portföljer på mer än 1 miljon dollar utan något annat än ETF:er, speciellt indexdrivna fonder. Vi vet alla vid det här laget att biljoner dollar av börshandlade fonder (ETF) har stoppats in i investerarportföljer.

Det gamla argumentet säger att eftersom de flesta förvaltare ändå inte slår indexen, varför inte ta bort risken för underprestationer genom att bara passivt ta ett urval av indexet? Vanguards Jack Bogle gjorde denna idé känd och skapade fantastisk rikedom för investerare i processen, allt för att stödja Mr. Buffetts poäng. Jag skulle ge det nya argumentet att det som fungerade innan sannolikt inte kommer att fungera nu, eftersom hela delar av ekonomin som är representerade i dessa indexviktningar kommer att ha underkapacitet under lång tid framöver. Dessutom, på uppsidan, skulle du inte vilja överbetona exponering för störande spelare som drar fördel av industriblodbad istället för att bara äga en korg för industrisegment?

Bör stora förändringar göras?

Så, är det för sent att fråga:Har coronavirus infekterat passiv hantering? Hur ska investerare som äger dessa fonder förvänta sig att de ska prestera nu när marken har förändrats på ett verkligt seismiskt sätt? Bör stora förändringar göras nu?

Till och med Mr. Buffett skulle troligen hålla med om att en kortfattad investeringsstrategi, med tempererad konsekvent aktiv förvaltning, kommer att vara värd kostnaden varje gång. Mitt råd är att söka upp rådgivningsföretag med tillgång till flera tredjepartsledningsgrupper. Dessa team bör välja individuella investeringsidéer som de tror kommer att överträffa indexen i den nya coronavirusvärlden vi lever i. Om investerare håller fast vid passiva investeringar riskerar de att äga massor av underpresterande tillgångar i dessa korgar, eftersom hela världens verklighet just har vänts på huvudet.

Effektiva förmögenhetsrådgivare fungerar som quarterbacks för sina kunder och fördelar kapital mellan duktiga ledningsgrupper som köper enskilda värdepapper i större portföljer. Rådgivarna fokuserar på relationen, servicen och allokeringen av kapital mellan konkurrerande ledningsgrupper. Vi interagerar med våra kunders andra rådgivare, skattemässiga och juridiska, och är ofta involverade i den utökade familjen över generationer. Vi förstår våra kunder. Vi känner till företagen de äger, karriärerna de har främjat och de saker och människor som betyder mest för dem. Jag skulle respektfullt säga att ett äkta förmögenhetsförvaltningspaket som detta är väl värt pengarna.

Det vi gör som rådgivare är otroligt värdefullt, och jag känner starkt att en strategi med flera linjer av aktiv investeringsförvaltning är precis vad läkaren beställde för större portföljer i hopp om att överleva coronaviruset.

Vill du lära dig mer om för- och nackdelarna med Active Investment Management? Se George Terlizzzis senaste 15-minuters on-demand-webinarium Active vs Passive Management för mer insikt om strategier och investeringstaktik.

Artikeln och åsikterna i denna publikation är endast för allmän information och är inte avsedda att ge specifika råd eller rekommendationer till någon individ. Vi föreslår att du konsulterar din revisor, skatterådgivare eller juridisk rådgivare med hänsyn till din individuella situation.

Värdepapper som erbjuds genom Kalos Capital, Inc. och investeringsrådgivningstjänster som erbjuds genom Kalos Management, Inc., båda på 11525 Park Woods Circle, Alpharetta GA 30005, (678) 356-1100. SouthPark Capital är inte ett dotterbolag eller dotterbolag till Kalos Capital, Inc. eller Kalos Management, Inc.