En fråga som ofta har dykt upp på sistone är, "Hur kan jag tjäna en högre avkastning på mina pengar och CD-skivor?" Det är ett dilemma många befinner sig i med den nuvarande marknadsmiljön med låga räntor och en aktiemarknad nära rekordnivåer. Även om låga räntor hjälper låntagare, vilket framhävdes av ökningen av refinansiering av bolån förra året, har det ansträngt sparare som tjänar nästan ingenting med sina insättningar.

De vanliga rekommendationerna för en högre avkastning än kontanter inkluderar att använda en CD-stege, handla lokala kreditföreningar för högre priser, söka högräntesparkonton hos onlinebanker och vända sig till bland annat obligationer. Alla dessa är vanligtvis genomförbara lösningar för att pressa ut lite mer avkastning och kan fortfarande vara lämpliga för vissa, beroende på deras mål.

Men problemet den här gången är att meravkastningen inte går lika långt som förr. Låga räntor har sänkt förväntningarna på dessa investeringar, och meravkastningen kan fortfarande vara mindre än önskvärt för vissa.

I andra änden av spektrumet kan utdelningsbetalande aktier vara ett alternativ, särskilt för den långsiktiga investeraren. Men med marknader nära rekordhöga nivåer kan denna risknivå göra en del obehaglig, eftersom den öppnar upp för full marknadsrisk. Som med alla investeringar är det en fråga om risk kontra belöning.

En möjlig lösning för investeraren som letar efter högre avkastning på sina kontanter och CD-skivor, utan att ta på sig hela marknadsrisken på aktiemarknaden, är den strukturerade noten.

Så fungerar strukturerade anteckningar

En strukturerad sede är en typ av skuldebrev, utfärdat av en investeringsbank, där avkastningen är kopplad till prestanda för en annan tillgång, såsom S&P 500. I denna mening fungerar den som en aktie/obligationshybrid och har egenskaper av både. Fördelarna med en strukturerad sedel inkluderar högre potentiell avkastning än CD-skivor, deltagande i marknadsuppsida samtidigt som den begränsar exponeringen på nedsidan och anpassade parametrar för sedeln för att passa din risknivå.

Vissa strukturerade anteckningar kan ha en "buffert", som beskriver nackdelens skydd. Bufferten är en procentandel av förlusterna som investmentbanken absorberar innan några förluster ses av investeraren. I utbyte mot att erbjuda en buffert har många strukturerade sedlar också ett "tak", vilket är den högsta möjliga vinsten under sedelns löptid. Även om det finns många olika typer av strukturerade anteckningar där ute, kommer fokus här att ligga på den vanligaste typen:den buffrade anteckningen.

Buffrade sedlar är sedlar utformade för att absorbera förluster på nedsidan och, i gengäld, normalt maximera vinster på uppsidan. Sedeln är i allmänhet utformad för att returnera en enda betalning vid förfall baserad på avkastningen av den underliggande tillgången, och vanligtvis betalas ingen utdelning eller ränta under mellantiden.

Tre exempel för att visa hur de ser ut

Exempel nr 1: När detta skrivs, i början av 2021, inkluderade nuvarande erbjudanden en sedel som förfaller om sex år, knuten till S&P 500 som inte har något tak och en buffert på 10,25 %. Värdet på sedeln vid förfallodagen det sjätte året bestäms av vad S&P 500 gjorde under dessa sex år. Om indexet är upp 50 %, så är den buffrade sedeln också upp 50 %. Om indexet är nere, absorberas de första 10,25 % av förlusterna av investeringsbanken. Om indexet sjunker med 8 %, återbetalas din kapitalbelopp till dig utan förlust. Om den är ned 25 %, kommer sedeln att ha minskat med 14,75 %. Dessa sedlar anses i allmänhet köpa och hålla investeringar tills de når förfall.

Exempel nr 2: Ett annat exempel på en löpande sedel råkar ha ett tak på uppsidan i utbyte mot en större buffert. Avvägningen med buffrade sedlar är en balans mellan uppåtpotential och nedåtexponering. Denna sedel har en löptid på fem år, ett tak på 32,5 % och en buffert på 20 %, så den maximala uppsidan är 32,5 %. Om indexet är upp 50%, har noten ökat med 32,5% under de fem åren. På minussidan, om S&P 500 är 25 % lägre under det femte året, skulle sedeln bara sjunka med 5 %.

Exempel nr. 3: Medan de flesta buffrade sedlar inte erbjuder inkomst under löptiden, gör vissa det. Ett exempel på detta i en aktuell tvåårsnota är en med en avkastning på 3,25 % per år under löptiden. För den högre avkastningen har sedeln viss nedåtrisk. I det här fallet är nedåtrisken knuten till Russell 2000-indexet genom en 10-procentig buffert. Så länge indexet inte faller mer än 10 % efter det andra året är investerarens avkastning 6,5 %, (3,25 % per år under de två åren). Om indexet sjönk med 15 %, hade investeraren en förlust på 5 % i sedeln och en totalavkastning på 1,5 % när man räknade in de 6,5 % av inkomsten som erhölls. Jämfört med nuvarande tvååriga CD-räntor som kämpar för att komma över 1 %, kan du se hur en buffrad sedel har högre avkastningspotential om en viss nedåtrisk är acceptabel.

Dessa exempel visar hur buffrade anteckningar kan anpassas för att matcha din risktolerans. Du kan välja att investera i en med större buffert och lägre tak om du vill vara mer konservativ eller välja en lägre buffert om du föredrar mer tillväxtpotential. Vissa erbjuder till och med 100 % skydd mot nackdelar. I detta avseende kan strukturerade sedlar vara en lösning för investerare som letar efter en potentiell högre avkastning än vad som erbjuds med CD-skivor men som inte heller vill vara 100 % exponerade mot aktiemarknaden.

Möjliga nackdelar med strukturerade anteckningar

Även om de anpassningsbara utbetalningarna och exponeringarna är den största fördelen med strukturerade sedlar, finns det nackdelar som är viktiga att tänka på innan du investerar i dem.

• Den största risken för en buffrad sedel är att den är föremål för emittentens kreditrisk. Som med alla andra företagsobligationer, om den emitterande banken går i konkurs, kan sedeln bli värdelös. Detta hände 2008 för sedelinnehavarna i Lehman Brothers. Därför är det viktigt att endast investera med välrenommerade institutioner med starka balansräkningar.
• Structured notes har också marknadsrisk. Förluster är bara skyddade upp till bufferten så på en dålig marknad kan sedeln fortfarande ådra sig betydande förluster. Dessutom, på tjurmarknader, kan vinster nå taket vilket resulterar i ingen ytterligare tillväxt över taket.
• Strukturerade sedlar är utformade för att hållas tills förfallodagen. Det finns ingen stark andrahandsmarknad för att köpa och sälja dem. Därför har de likviditetsrisk om medlen behövs innan löptiden är slut. Om du måste sälja sedeln före förfallodagen kan du behöva erbjuda en rabatt för att locka en köpare. Ibland kommer den utfärdande banken att erbjuda sig att köpa tillbaka den, men, återigen, vanligtvis med rabatt.
• Vissa strukturerade sedlar har "call"-funktioner som gör att den utfärdande banken kan lösa in din sedel innan den förfaller, under vissa villkor. I det här fallet kommer emittenten att betala dig vad de är skyldig dig att köpa tillbaka sedeln.

Med dessa risker är det viktigt att förstå sedelns egenskaper innan du investerar i den och att vara beredd att hålla den tills den förfaller. Strukturerade anteckningar får ett dåligt rapp om rådgivare inte kommunicerar riskerna i förväg. Likaså är det viktigt att arbeta med en rådgivare som du litar på, som är transparent med avgifter, och som kommer att leta runt för att hitta den sedel som passar dina mål och till rätt pris. När de används på ett klokt sätt kan strukturerade sedlar ge ett mer förutsägbart utbud av investeringsavkastning och kan vara ett alternativ för vissa som är missnöjda med låga räntor och volatilitet på aktiemarknaden.

S&P 500-index är en ohanterad grupp av värdepapper som anses vara representativa för aktiemarknaden i allmänhet. Du kan inte investera direkt i indexet.

En strukturerad sede är ett skuldebrev som utfärdas av finansinstitut. Dess avkastning baseras på aktieindex, en enskild aktie, en korg med aktier, räntor, råvaror eller utländska valutor. Utvecklingen av en strukturerad notering är kopplad till avkastningen på en underliggande tillgång, grupp av tillgångar eller index.