Delta är ett förhållande som relaterar förändringar i priset på ett värdepapper såsom företagsaktie till en förändring i priset på ett derivat av det stock. Specifikt är delta ett mått på hur känsligt priset på optionen är i förhållande till förändringar i priset på det underliggande värdepapperet. Vanliga exempel på derivat för vilka delta skulle beräknas är köp- och säljoptioner.
I den här artikeln tar vi en djupare titt på vad delta är, och se den illustrerad med ett investeringsexempel.
Delta mäter hur värdet på en option förändras i förhållande till ett pris flytta i den underliggande säkerheten som den härrör från.
För att se hur det används i en enkel illustration, tänk på att du har en aktie värd $45 och en köpoption på den aktien är värd $3. Antag vidare att delta är 0,4. Detta indikerar att värdet på optionen förväntas stiga med 40 cent för varje höjning av aktiekursen på 1 USD.
Med den formeln, om aktiekursen stiger till 46 USD, då förväntas priset på köpoptionen stiga till $3,40. Om aktiens pris ökar till 47 USD, förväntas optionspriset vara 3,80 USD.
Delta är bara en av de grekiska symbolerna som används för att beskriva eller analysera förändringar i optionsvärden. Grekiska bokstäver vega, theta, gamma och rho används också.
Var och en av dessa grekiska bokstävers formler mäter priskänsligheten för ett derivat i förhållande till någon egenskap hos det underliggande värdepapper som det är baserat på.
Så här används de andra bokstäverna av investeringsanalytiker och portföljförvaltare:
En investerare kan använda en förståelse för delta för att implementera en optionsstrategi för att skydda sig genom att kompensera för förändringar i priset på en aktie de äger. Denna typ av strategi kallas en säkringsstrategi, och ett optionsdelta används för att beräkna ett säkringsförhållande.
Anta att en investerare innehar 100 aktier av en given aktie och ett motsvarande köp alternativet har ett delta på 0,25. Återigen betyder detta att priset på optionen kommer att stiga med 25 cent för varje 1 $ ökning i aktiens pris. Investeraren kan använda detta förhållande till sin fördel i en hedge genom att göra vad som kallas att skriva samtal.
För att hitta antalet samtal som måste skrivas för att kompensera ett skifte i aktiens pris, ta helt enkelt det ömsesidiga av säkringsförhållandet, vilket är 1/säkringsförhållandet. I det här fallet 1/0,25 =4. För att säkra denna position i aktien måste investeraren skriva fyra samtal.
För att se hur detta säkrar investerarens position, kom ihåg att ett standardalternativ kontraktet representerar en rätt att köpa eller sälja 100 aktier.
Om investeraren äger 100 aktier som varje faller med 1 USD, lång position i aktien har fallit med totalt $100. Eftersom varje optionskontrakt representerar 100 aktier, faller varje kontraktspris med $25 (vid 25 cent per aktie). Fyra kontrakt, vart och ett faller i värde med $25, är $100. Investeraren skulle kunna köpa tillbaka dessa kontrakt på den öppna marknaden. Om investeraren köper tillbaka kontrakten har de skrivit dem för 100 USD mindre än vad de fick för dem – perfekt kompensation för deras förlust på aktien.
En investerare kan också använda delta som en sannolikhetsuppskattning av om en option kommer att finnas i pengarna, vilket innebär – med köpoptioner som exempel – att det aktuella priset på den underliggande tillgången är högre än den överenskomna köpeskillingen vid utgången.
I den här applikationen uttrycks deltavärdet helt enkelt som en sannolikhet. Här skulle det användas för att tolka att kontraktet har 25 % chans att löpa ut i pengarna.
Delta är en komponent i Black-Scholes optionsprismodell. Även om du kan beräkna det själv med Black-Scholes-modellen, är det också tillgängligt för dig genom optioner och kan tillhandahållas av mäklarfirman du använder för att handla optioner.