Federal Reserve har köpt amerikanska obligationer i enorma mängder sedan början av 2020 och ökat sitt innehav till 8,5 biljoner dollar. Denna praxis är avsedd att stimulera nationens ekonomi under tider av allvarliga problem, vilket pandemin verkligen levererade.

Nu, när Fed talar om att minska obligationsköpen med 15 miljarder dollar varje månad för att "trappa ner" sin ekonomiska stimulans, undrar investerare vilken inverkan det kan ha på aktiemarknaden. Hur kommer Jerome Powells nedtrappningsprocess att se ut för investerare?

TL;DR

• Federal Reserve startade ett massivt obligationsköpsprogram för att kompensera den pandemi-inducerade lågkonjunkturen och öka penningmängden.
• Federal Reserve-ordförande Jerome (Jay) Powell har strävat efter transparens och varnat för att centralbanken så småningom skulle lätta på obligationsköp.
• Fed fördubblade ungefär sitt obligationsinnehav till 8,5 biljoner dollar sedan pandemin började i början av 2020.
• Federal Open Market Committee sa att den skulle börja minska, eller skära ner på obligationsköp, med 15 miljarder USD per månad i slutet av 2021.
• Många analytiker tror att obligationsprogrammet har varit framgångsrikt, även om det är svårt att veta hur mycket av ekonomin som beror på Feds agerande jämfört med kongressens stimulansutgifter.

Varför Fed började sitt program för obligationsköp

Federal Reserve lanserade sina ansträngningar för att stimulera ekonomin genom obligationsköp för att uppfylla sina mandat. De två primära Fed-mandaten är maximal sysselsättning och prisstabilitet, vilket den vanligtvis har uppnått genom räntemanipulation och öppen marknadsoperation s.

Att sänka de federala räntorna var inte så mycket av ett alternativ i början av pandemin, eftersom räntorna redan var nära noll. Därför, för att kompensera pandemins hårda inverkan, började Fed köpa statsobligationer på den öppna marknaden (dess andra primära verktyg för att uppnå sina mål).

Att köpa obligationer var Fed:s sätt att öka penningmängden under en period då miljontals amerikaner var arbetslösa och fastspända för kontanter.

Processen att köpa obligationer kallas också kvantitativ lättnad (QE). Före pandemin såg experter i allmänhet QE som en okonventionell penningpolitik.

Men Mike Konczal, ekonom från Roosevelt Institute, sa vid en utfrågning i kongressen att programmet för köp av obligationer, inklusive tillägget av kommunal- och företagsobligationer, borde vara en permanent del av Feds policy. Han nämnde den övergripande framgången för Fed:s program som anledningen till att programmet sannolikt kommer att bli mer konventionellt och vardagligt.

Hur och varför Fed försöker varva ner stimulansen

Som Tom Garreltson, senior portföljstrateg på RBC Wealth Management , sade i september, Feds stimulansåtgärd för obligationsköp "tjänade sitt syfte."

Efter ett och ett halvt års köp av 120 miljarder dollar i statsobligationer, anser Fed att det är dags att varva ner stimulansen genom att gradvis lätta på sina obligationsköp. I december 2020 röstade Fed för att hålla kortfristiga låneräntor nära noll och lovade att fortsätta köpa obligationer i samma takt.

Ordförande Powell försäkrade också att de skulle ge många förhandsbesked innan de påbörjade Feds nedtrappningsprocessen.

För närvarande säger Powell att styrelsen kommer att fortsätta att vara "tillmötesgående" genom att sträva efter att hålla räntorna på nära noll låga. Räntorna var redan nära noll när Fed ökade obligationsköpen i början av 2020.

Federal Open Market Committee (FOMC) sa att den skulle börja minska sina köp av statspapper med 10 miljarder dollar varje månad. Kommitténs resonemang var att den har uppnått "avsevärda ytterligare framsteg" mot sina mål:maximal sysselsättning och en genomsnittlig inflation på 2 %. Från och med november 2021 är 12-månadersinflationen 6,2 %, den högsta sedan 1990.

De återstående 5 miljarderna dollar i minskade värdepappersköp kommer från centralbanken, totalt 15 miljarder dollar mindre varje månad tills stimulansen av obligationsköp har fasats ut helt i mitten av 2022. Styrelseordförande Powell har förbehållit sig rätten att bromsa eller påskynda nedtrappningen av Fed-obligationerna enligt de ekonomiska förhållandena.

Powell förklarade också att även om Fed anser att det är dags att minska, är det ännu inte nödvändigt att höja räntorna eftersom organisationen vill komma närmare sina sysselsättningsmål.

Varför vissa investerare ser nedtrappning som en risk för aktiemarknaden

Om du har varit uppmärksam på ekonomiska nyheter, kanske du har märkt att aktiemarknaden blir lite pirrig varje gång Powell nämner ordet "avsmalnande".

Börsen såg några uppgångar efter det avsmalnande tillkännagivandet i början av november 2021.
Vid börsslutet den 3 november steg S&P 500 med 0,61 %, Nasdaq med 1,06 %, och Dow med 0,27 %.

Vissa tror att marknaderna hade en måttlig respons på de avsmalnande nyheterna snarare än en dramatisk korrigering på grund av Feds ökade transparens. Den meddelar marknaderna i förväg om policyrörelser som kan påverka räntor och avkastning.

Tidigare nedskärningsvarningar orsakade viss försäljning, även om det handlade mer om sentiment än faktisk påverkan. När allt kommer omkring hade nedtrappningsprocessen inte hunnit förändra ekonomins omfattning.

Mark Hulbert, en finansmarknadsforskare, delar data som indikerar att "QE verkar ha lika stor inverkan på aktiemarknaden som att sänka Fed Funds-räntan tidigare."

Vissa analytiker tror att nedtrappningen kan vara dålig för aktiemarknaden. Eddie Ghabour, managing partner för KeyAdvisors Group , säger att processen att avveckla stimulansverktyget kan resultera i en marknadskorrigering på 15–20 % i början av 2022. Han hävdar att högre priser, lägre tillväxt och åtstramningen av Feds stimulans kommer att vara ”den värsta ekvationen för marknaden.”

Botta på raden

När Federal Reserve börjar implementera sina planer på att minska obligationsköp som har fördubblat dess innehav under pandemin, bör investerare hålla fingret till pulsen på Fed. Processen kanske inte har en allvarlig inverkan på aktiemarknaden, men det är klokt att följa all information som Fed släpper och justera investeringsplanerna därefter. Kortsiktiga investerare är mer benägna till volatilitet när det gäller resultat, nyheter och – naturligtvis – Fed:s ekonomiska utsikter.