Det säsongsbetonade förslaget att "sälja i maj och gå bort", ett ordspråk som sporras av marknadens överlägsna prestanda under vissa månader på året, backas upp av siffrorna oftare än inte. Men huruvida investerare bör följa det rådet är en årlig debatt – en debatt som är mycket mer komplex i år.
"Datan visar att perioderna november-april i genomsnitt överträffade perioderna maj-oktober", säger Jodie Gunzberg, investeringsstrateg på Graystone Consulting, ett Morgan Stanley-företag. Gunzberg pekar på månatlig S&P 500-data sammanställd från januari 1928 till mars 2020, som visar en genomsnittlig avkastning för november-april på 5,1 %, jämfört med bara 2,1 % för maj-oktober.
Några andra siffror att tänka på:
Oavsett vilket råder marknadsstrateger och finansexperter vanligtvis investerare att undvika att tajma marknaden. Och det här är inget vanligt år, eftersom covid-19-pandemin har utlöst en global ekonomisk nedgång och ett par frenetiska månader av marknadsåtgärder.
Låt oss ta en helhetssyn på fenomenet "sälj i maj och gå bort" som det gäller för 2020. Här kommer vi att utforska vad experterna tycker om den nuvarande ekonomiska miljön, om strategin fungerar för investerare, deras bredare investeringsförslag just nu och vilka områden på marknaden de föredrar.
Det ekonomiska landskapet på väg in i årets maj-oktober period är ett av de mest kratrerade i USA:s historia.
Mer än 30 miljoner amerikaner ansökte om arbetslöshetsersättning mellan mitten av mars och slutet av april, enligt uppgifter från Labour Department. Bruttonationalprodukten (BNP) minskade med 8,4 % under första kvartalet, vilket var ännu värre än ekonomer förväntade sig. Det amerikanska råoljepriset har fallit med 70 % hittills till cirka 15 dollar per fat och vid ett tillfälle sjönk till negativt territorium.
Samtidigt är rikträntorna dock nära noll. Och både Federal Reserve och kongressen kastar biljoner dollar i stimulans till ekonomin.
"Den globala pandemin driver många ekonomiska faktorer som tillväxt, arbetslöshet, konsumentförtroende och oljepriser till oroande nivåer", säger Gunzberg. "Men det har också förekommit oöverträffade monetära och finanspolitiska stimulanser, avsedda att mildra slaget från åtminstone en två fjärdedels kollaps i tillväxten."
Även om det finns en viss optimism om att "återöppna ekonomin" under andra kvartalet, kan inkomstbortfallet för miljontals amerikaner och företag påverka 2020 års resultat på obestämd tid. Investerare kan förvänta sig ytterligare uppsägningar, lägre investeringar och tunnare vinstförväntningar (om några – många företag undanhåller prognoser) för de kommande kvartalen.
Amerikaner kan stå inför en längre och W-formad ekonomisk återhämtning, säger Robert Johnson, finansprofessor vid Creighton University i Omaha, Nebraska.
"Ekonomin kommer att börja återhämta sig, men kommer sedan att falla en andra gång med många amerikaner som slutar med social distansering i förtid", säger han. "Detta är i grunden en dubbel-dip lågkonjunktur."
Det finns andra mindre faktorer att ta hänsyn till också. Till exempel flödar pengar vanligtvis in på marknaden tidigt på året på grund av vissa marginella köp från IRA:er som måste finansieras senast den 15 april. Steve Sosnick, chefsstrateg på mäklarhuset Interactive Brokers, säger dock att förlängningen av skattetidsfristen kan sätta ytterligare press på marknaderna.
Sam Stovall, investeringsstrateg på CFRA, ett New York-baserat investeringsanalysföretag, kallar sig själv en "stor troende" på säsongstrenden.
Men om du sitter utanför marknaden helt och hållet under de "svagare" månaderna kan du gå miste om en och annan sommaruppgång. Istället för att avsluta i maj, föreslår Stovall att rikta in sig på cykliska sektorer från november till april och sedan dras mot defensiva grupper från maj till oktober.
Denna strategi kan efterliknas genom att använda sektorsbörshandlade fonder (ETF), såsom State Street Global Advisors SPDR-sektorfonder, Invescos sektorfonder med lika vikt (där alla aktier i en sektor är representerade lika) eller iShares globala sektor ETF:er för internationell diversifiering.
Det kan också göras genom Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation ETF (SZNE, $25,88). SZNE utnyttjar den traditionella halvårsrotationen mellan cykliska och defensiva sektorer och roterar mellan cykliska sektorer (inklusive konsumentskydd, industri, material och teknik) från november till april, och defensiva grupper (inklusive konsumentvaror och hälsovård) från maj till oktober.
"Den här strategin slog marknaden under 77 % av kalenderåren sedan 1990 och gjorde det med i genomsnitt 600 punkter", säger Stovall.
Med tanke på att även proffs rutinmässigt misslyckas med att tajma marknaden, verkar det vara ett dumt ärende för de flesta enskilda investerare. Många experter föreslår att du håller dig till din ursprungliga strategi – en baserad på när du planerar att gå i pension, hur mycket risk och volatilitet du kan uthärda och dina kassaflödesbehov.
"Vi uppmuntrar våra kunder att förbli investerade enligt deras policyer för att nå sina mål, som i allmänhet inte uppfylls av tidsspråket 'sälj i maj och försvinn', utan speglar behov av likviditet, inflation och pensionering", säger Gunzberg.
Rick Swope, senior director, investor education, på nätmäklarhuset E*Trade Financial, påpekar att att gå bort i maj inte ens är ett alternativ för vissa investerare. "Många har redan flyttat till sidlinjen mitt i en oöverträffad marknadsvolatilitet", säger han.
Men de som fortfarande har kapital på marknaden bör hålla sig till spelplanen.
"Även om en del av statistiken kan stämma, är att tajma marknaden baserat på en fångstfras ett förlorande spel för långsiktiga investerare, särskilt som vi står inför osäker ekonomisk stabilitet under covid-19-krisen," säger Swope. Investerare som jagar prestanda står inför stora risker eftersom de "alltid tittar i backspegeln."
Sosnick säger samtidigt att statistiska tendenser inte leder till säkerhet. Och investerare står inför en aldrig tidigare skådad situation just nu, "som gör historiska prejudikat något irrelevant."
Gunzberg rekommenderar investerare att hålla fast vid passivt hanterade strategier genom att köpa fonder eller ETF:er som investerar i breda index eller sektorer, samt att förbli diversifierad med systematiska ombalanseringar. Men om du ska vara mer aktiv, dra nytta av billiga värderingar, tillväxt eller i företag av olika storlek baserat på cykler och fundamentala faktorer, säger hon.
Förvänta dig inte att marknaden ska bete sig på samma sätt varje år – det är inte klokt, säger Swope. Istället för att investera en stor summa pengar på en gång, överväg att fördela dina inköp, så kallade dollar-kostnadsgenomsnitt.
"Medan historisk data kan vara till hjälp, är tidigare resultat ingen garanti för framtida resultat", säger han. "Överväg att välja investeringar som passar dina övergripande finansiella mål, inte bara de som nyligen har vunnit eller i väntan på långsammare månader framåt."
Investerare som bygger sina investeringsportföljer mitt i denna röra kan börja med en bred marknadsfond som SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY, $293,21) eller iShares Core S&P Total U.S. Stock Market (ITOT, $65,59).
"Totalmarknads-ETF:er syftar till att spåra priset på marknaden", säger Swope. "Även om investeringar på en björnmarknad kanske inte är för svaga hjärtan, kan investeringar i indexfonder på lång sikt hjälpa investerare att bygga en diversifierad portfölj till en låg kostnad."
Istället för att blint följa den gamla "sälj i maj och gå bort" kastanjen, säger Gunzberg att investerare bör köpa aktier eller fonder inom finans- och hälsovårdssektorerna. "(De) ser relativt billiga ut på en nuvarande termins-P/E i förhållande till 20-årsgenomsnittet", säger hon.
Och värdeaktier förblir ett köp jämfört med tillväxtaktier, som har blivit trånga, vilket sträcker sina värderingar. Men om du insisterar på att lägga till tillväxt, leta efter högkvalitativa stora bolag som lyckas hålla goda lönsamhetstrender intakta.
Small caps har underpresterat i ett historiskt klipp, och vissa ser attraktiva ut nu, säger Gunzberg, särskilt eftersom mycket av stimulansen riktas rakt mot konsumenter, såväl som små till medelstora företag.
Johnson säger att kvalitetsföretag med starka balansräkningar, såväl som de som har breda ekonomiska vallgravar och har stått sig genom tiderna, är mindre riskfyllda.
"Berkshire Hathaway (BRK.B, 189,61 USD), Apple (AAPL, $287,73), Microsoft (MSFT, 177,43 USD), Procter &Gamble (PG, $117,08) och Coca-Cola (KO, $47,12) är företag som sannolikt kommer att ta sig ur den här krisen i en stark position", säger han.
Michael Underhill, investeringschef för Capital Innovations i Pewaukee, Wisconsin, föreslår en mer balanserad aktieportfölj. Investerare kan inrikta sig på en blandning av högkvalitativa företag med måttlig tillväxt med starka balansräkningar och mer cykliska och/eller värdeområden som energi och material.
Den finansiella sektorn kan vara ett bra spel, säger Thomas Hayes, ordförande för Great Hill Capital, ett värdepappersföretag i New York. Senast banker var så "underviktiga" var juli 2016, säger han, och deras aktier fortsatte att nästan fördubblas under de kommande 18 månaderna.
"Det betyder inte att det här fenomenet kommer att upprepas, men det är att säga att när ena sidan av båten är så överfull och säker kan det finnas belöningar för att ta den andra sidan av handeln", säger Hayes, som tillägger, " Vi gillar och äger banker här."
Flera sektorer kanske inte börjar en verklig återhämtning förrän 2021 eller senare och bör undvikas just nu, säger Gunzberg. Det inkluderar konsument- och industriaktier, som verkar vara relativt dyra baserat på framtida vinstuppskattningar jämfört med deras långsiktiga genomsnitt.
Investerare kan ha svårt att hitta möjligheter i vissa sektorer som förändras mitt i (och kan fortsätta att förändras i efterdyningarna av) pandemin när konsument- och affärsvanorna förändras.
Fastighetsfotspår, till exempel, kommer sannolikt att se annorlunda ut eftersom fler arbetar hemifrån och beställer online. Även om oljepriserna sannolikt kommer att sjunka från dessa långa låga nivåer, kan efterfrågan fortfarande förbli nedpressad eftersom pendling och resor (både för arbete och underhållning) minskar – vilket gör energisektorn till ett svårt samtal.
Underhill anser också att teknikaktier är mer riskfyllda och att investerare bör undvika att bli överexponerade här. Investerare var övertygade 2000-01 om att aktier i "ny ekonomi" kunde klara sig igenom en ekonomisk nedgång medan företag med "gammal ekonomi" inte kunde. De belönade dessa teknikinriktade aktier med enorma relativa premier, vilket kostade många investerare i slutändan.
"De nuvarande relativa värderingarna är tillbaka till dessa 2000 extremer", säger han. "Investerare kommer att börja diskontera den förändringstakten i deras tillväxttakt och komprimera deras relativa pris/vinst-kvot någon gång under 2020."
5 saker du aldrig bör köpa i lösvikt (och 5 saker du borde)
Ska du ge bort ditt hus?
Ska du vara rädd för nästa björnmarknad?
Varför jag älskar livränta, och det borde du också göra
12 aktier du aldrig bör sälja
Vad är APR – och varför borde du bry dig?
Vad är tilläggsförsäkring och bör du köpa den?
Hur mycket du borde ha sparat med 30, 40, 50 och 60